Аналитики HSBC считают, что укрепление доллара США выглядит привлекательно для его продаж, но не спешат с прогнозами и ожидают его ослабления по двум причинам.
Во-первых, ссылаясь на недавнюю речь председателя ФРС Джерома Пауэлла, они указали, что Федеральная резервная система США (ФРС) может взять паузу в повышении процентных ставок или даже начать их снижение. Это снижает доходность американских активов (например, гособлигаций), делая доллар менее привлекательным по сравнению с другими валютами.
Во-вторых, рост цен на энергоносители и сырье поддерживает валюты стран-экспортеров и одновременно оказывает давление на доллар через рост инфляционных ожиданий и изменение торговых балансов. В условиях неопределённости разумнее замедлить темп изменений, чем полностью менять курс.
Поскольку ФРС пока не начала цикл повышения процентных ставок и не заняла жёсткую позицию, существуют фундаментальные ограничения, действующие против доллара.
Соотношение защитных активов
Сила доллара по отношению к другим валютам во время конфликта во многом объясняется самодостаточностью США в производстве энергоресурсов. Но в периоды острой нестабильности инвесторы могут переключаться на другие защитные активы, если позиции США в конфликте выглядят уязвимыми.
Экономики Великобритании и еврозоны особенно уязвимы к росту цен на нефть и газ из-за значительной зависимости от импорта. Между тем, другие традиционные защитные активы, такие как золото, показали снижение примерно на 10% с исторических максимумов после начала ударов США и Израиля по Ирану.
Аналитики HSBC полагают, что бычий тренд на рынке драгоценных металлов возобновится только после завершения боевых действий, полного открытия Ормузского пролива и стабилизации цен на нефть.
