Вероника Арпинтин
На пороге запуска торгов: платформа ARENA
Новая международная площадка, получившая лицензию регулятора (НКФР) 21 августа 2026 года, перешла к финальной операционной фазе. С 28 сентября 2026 года биржа официально открыла процесс допуска брокеров и эмитентов.
По словам генерального директора BIMx Вероники Арпинтин, торговая инфраструктура полностью готова к работе: цифровые системы подключены и успешно протестированы. На октябрь запланирован ввод в эксплуатацию современной торговой платформы Arena Trading. До конца 2026 года – проведение первого листинга и проведение дебютной торговой сессии.
Компании смогут привлекать капитал на двух площадках: строго регулируемом рынке (PR) и в рамках более гибкой Многосторонней торговой системы (MTF).
Первоначальный уставный капитал BIMx составил 29, 475 млн леев (около 1,5 млн евро). Крупнейшим акционером является Бухарестская фондовая биржа (BVB) с долей 26,67%, а молдавское государство в лице Агентства публичной собственности владеет 20% акций. Остальной капитал распределен между ключевыми финансовыми и институциональными игроками Молдовы и Румынии (включая maib, Moldindconbank, OTP Bank и др.).
В 2026 году BIMx планирует увеличить свой уставной капитал с 1,5 млн до 3 млн евро. Таким образом, институциональные инвесторы и стратегические партнеры приглашаются к участию в увеличении капитала BIMx.
«BIMx создает необходимую инфраструктуру для доступа большего числа компаний к капиталу и для инвесторов к новым возможностям. Наша цель – развитие прозрачного, эффективного и взаимосвязанного рынка с рынками капитала Европейского союза.
Это видение не ограничивается только доверием и предсказуемостью, но также включает в себя принятие европейских ценностей, таких как устойчивость, инклюзивность и гендерное равенство. Мы хотим, чтобы BIMx способствовал созданию конкурентоспособной финансовой среды, в которой участие доступно для всех», – заявила генеральный директор BIMx Вероника Арпинтин.
Развитие BIMx и расширение доступа к рынку капитала подразумевают, параллельно, укрепление нормативно-правовой базы и доверия участников. Председатель Национальной комиссии по финансовому рынку (CNPF) Думитру Будянски отметил, что развитие рынка капитала в Республике Молдова – это, прежде всего, пример сотрудничества и партнерства между властями, частным сектором и институтами, поддержавшими этот процесс.
«Стратегия развития рынка капитала на период 2026-2030 годов обеспечивает основу для объединения усилий властей, частного сектора и партнеров по развитию вокруг общей цели. Создание BIMx представляет собой первый конкретный пример, чего мы можем достичь при наличии общего видения и скоординированных усилий.
На следующем этапе важно построить функциональную экосистему вокруг этой инфраструктуры — от посредников и консультантов до компаний, способных использовать рынок капитала для финансирования своего развития. CNPF продолжит укреплять это партнерство и создавать, в пределах своей компетенции, необходимые условия для развития современного рынка капитала, связанного с европейским пространством», — заявил президент CNPF Думитру Будянски.
Европейская интеграция и региональный синергизм
Главной стратегической задачей BIMx провозглашена интеграция молдавского финансового сектора в европейское экономическое пространство. Как отметил генеральный директор BVB Ремус Вулпеску, стратегическое партнерство позволяет перенести в Кишинев отточенное за 31 год техническое know-how и регуляторный опыт ЕС. Функциональный и регионально связанный рынок должен стать главным магнитом для привлечения долгосрочного европейского капитала в Молдову.
Благодаря тому, что Бухарестская фондовая биржа (BVB) выступает крупнейшим акционером и технологическим партнером, Молдова перенимает готовую, проверенную европейскую нормативную базу и ИТ-инфраструктуру.
Преимуществом, как отмечали спикеры, станет и тот факт, что страна сразу получает доступ к глобальному капиталу. BIMx строится как платформа, понятная и прозрачная для зарубежных институциональных инвесторов. Это позволяет молдавскому бизнесу привлекать деньги не только с внутреннего рынка, но и напрямую из ЕС.
Немаловажно и процессуальное соответствие директивам ЕС. Внедрение стандартов MiFID II и других европейских регламентов повышает доверие к молдавскому рынку, гарантируя защиту прав инвесторов и жесткий аудит эмитентов.
Интеграция финансового сектора превращает Молдову из изолированного локального рынка в полноценную часть европейской инвестиционной экосистемы.
Новые перспективы для бизнеса и трансформация экономики
Директор Агентства по инвестициям Наталья Бежан подчеркнула, что появление полноценной биржи отражает глубинную перестройку молдавской экономики — постепенный переход от аграрной модели к увеличению доли высокотехнологичного экспорта и услуг.
Министр экономического развития и цифровизации Клаудиу Нэсуй акцентировал внимание на пользе для коммерческого сектора: конкурентоспособной экономике жизненно необходимы альтернативные источники финансирования. BIMx создаст прозрачную экосистему, которая позволит частному бизнесу и муниципалитетам диверсифицировать портфели и привлекать инвестиции напрямую через акции и облигации, минуя классическое банковское кредитование.
«Государство должно быть примером для компаний в Республике Молдова. Компании с государственным капиталом должны быть готовы к доступу к рынку капитала и, при необходимости, к размещению на фондовой бирже. Размещение на бирже может открыть доступ к капиталу для развития и обеспечить большую прозрачность и финансовую дисциплину. В то же время нам нужны местные долгосрочные инвесторы, а пенсионные фонды могут сыграть важную роль в мобилизации сбережений для инвестиций, приносящих прибыль и поддерживающих экономическое развитие», — подчеркнул Клаудиу Нэсуй.
Роль госсектора и местных инвесторов
В ходе дискуссий на Capital Market Forum спикеры выделили ключевые условия для долгосрочного успеха инициативы.
Во-первых, государство должно стать примером для частного сектора. Министр экономики заявил, что государственные предприятия должны первыми подготовиться к выходу на рынок капитала и проведению листинга «для обеспечения финансовой дисциплины и прозрачности».
Во-вторых, эксперты подчеркнули необходимость активизации внутренних ресурсов в лице местных инвесторов. Важную роль в мобилизации сбережений граждан и поддержке экономического роста должны сыграть будущие пенсионные фонды, инвест-платформы.
Выступающие отметили, что для завоевания доверия крупного бизнеса «параллельно ведется работа над предсказуемой нормативно-правовой базой в рамках Национальной стратегии развития рынка капитала (2025–2030 годы)».
Стандарты листинга
К листингу на BIMx стандарты допуска разделены на две ключевые категории, а государство уже определило формат участия первых госпредприятий.
Компании и государственные структуры могут привлекать капитал на двух независимых рынках BIMx, функционирующих на современной цифровой платформе ARENA Trading: регулируемый рынок (PR / Piața Reglementată) и Многосторонняя торговая система (MTF / Multilateral Trading Facility).
Первая площадка предназначена для крупных зрелых и финансово устойчивых предприятий, требования к которым по раскрытию информации максимально строгие: наличие долгой финансовой истории и обязательный аудит по международным правилам. Требуется также высокий уровень корпоративного управления (структурированный совет директоров, защита миноритариев и т.д.).
MTF предназначена для среднего и малого бизнеса, муниципальных органов власти. Здесь требования более мягкие и адаптированы внутренними правилами биржи. Они идеально подходят для дебютных выпусков облигаций и акций при меньших операционных издержках.
Процедура допуска на оба рынка проходит в 5 этапов – от предварительных консультаций до построения пост-листинговых отношений с инвесторами.
Первые госпредприятия и формат их участия
По решению правительства и Агентства публичной собственности (APP), государственные компании должны стать «добровольными первопроходцами», чтобы показать пример прозрачности частному сектору.
Первый этап — корпоративные облигации. На начальном этапе госкомпании будут выходить на биржу не с продажей акций (IPO), а с дебютными выпусками корпоративных облигаций. Это позволит им привлечь более дешевое прямое финансирование на инфраструктурные проекты от широкого круга инвесторов, не теряя контроля над капиталом.
Второй этап — непосредственно переход к IPO / SPO. По мере внедрения жестких стандартов корпоративного управления и аудита, часть предприятий выставит пакеты акций на торги для формирования справедливой рыночной стоимости госсектора.
Это, по замыслу властей, будут крупнейшие акционерные общества с мажоритарной долей государства (в секторах энергетики, телекоммуникаций и инфраструктуры). Руководители и топ-менеджмент этих стратегических предприятий уже прошли специализированные тренинги по рынку капитала.
Правительство Молдовы не раскрывает точный «пофамильный» список конкретных госпредприятий для первых торговых сессий, чтобы избежать спекуляций до официальной подачи заявок на допуск. Однако в кулуарах форума и в программных заявлениях Агентства публичной собственности (APP) были четко обозначены три стратегических сектора, чьи флагманские предприятия проходят аудит и корпоративную подготовку:
Энергетический сектор: главными кандидатами на дебютные выпуски инфраструктурных облигаций выступают ключевые госкомпании отрасли — поставщик электроэнергии S.A. Energocom и системный оператор S.A. Moldelectrica. Позже к ним могут присоединиться распределительные сети севера страны (S.A. СET Nord).
Телекоммуникации: крупнейший национальный оператор фиксированной связи и цифровых услуг S.A. Moldtelecom рассматривается как один из наиболее коммерчески зрелых активов для вывода на регулируемый рынок.
Инфраструктура и транспорт: обсуждается возможность привлечения целевого долгового финансирования через биржу для нужд Î.S. Calea Ferată din Moldova (Железная дорога Молдовы) под гарантии государства, а также крупных коммунально-инфраструктурных предприятий.
Первые официальные проспекты эмиссии облигаций от госсектора ожидаются ближе к фактическому запуску платформы ARENA в октябре–ноябре 2026 года.
В настоящее время капитализация фондового рынка Республики Молдова ежегодно колеблется от 3% до 7% ВВП, по сравнению с 10–30% в Восточной Европе и 60–80% в Европейском союзе. Рыночная капитализация на уровне ЕС составляет приблизительно 14,8 трлн евро, что дает представление о потенциале развития рынка капитала в Республике Молдова.
BIMx ставит перед собой цель к 2030 году довести рыночную капитализацию Республики Молдова до 18% ВВП.
Комментарии
0Комментариев пока нет. Вы можете начать разговор.
Комментировать могут читатели с аккаунтом Logos Press.
Войти, чтобы комментировать