Bitcoin generează un venit semnificativ mai mic pentru fiecare dolar nou investit în el, comparativ cu primii ani ai existenței sale. Scăderea eficienței utilizării capitalului devine tot mai evidentă pe măsură ce activul se extinde, scrie coindesk.com.
Compania de analiză CryptoQuant a evaluat cât capital nou a fost atras în fiecare ciclu alcista al Bitcoinului, comparativ cu creșterea prețului pe care acesta a generat-o. În ciclul din 2011, un aflux net de aproximativ 2,8 miliarde de dolari a generat o creștere de aproximativ 55 000%.
Ciclul din 2015 a necesitat aproximativ 69 miliarde de dolari pentru a atinge o creștere de aproximativ 10 000%. Ciclul din 2018 a necesitat aproximativ 365 miliarde de dolari pentru o creștere de aproximativ 2 000%. Acest ciclu, care a început în 2022, a atras aproximativ 697 miliarde de dolari și a generat un randament de 689%.
Aceste indicatori reflectă capitalizarea realizată — un indicator care evaluează fiecare monedă la prețul ultimei tranzacții, nu la prețul curent, ceea ce reprezintă o estimare aproximativă a sumei efectiv investite în activ.
Tendința se menține la toate nivelurile. În 2011, aproximativ 5 milioane de dolari din investiții noi au fost suficienți pentru a dubla prețul bitcoinului. În acest ciclu, pentru a obține același rezultat, au fost necesare aproximativ 101 miliarde de dolari. Fiecare creștere a necesitat un capital exponențial mai mare pentru o creștere procentuală mai puțin semnificativă — aritmetica unui activ care, conform datelor CoinDesk, are acum o valoare de piață de aproximativ 1,2 trl, și nu de câteva miliarde, așa cum era acum zece ani.
Fondatorul CryptoQuant, Ki Yeon-ju, care a publicat datele, a numit acest fenomen un moment care necesită răbdare, nu un vârf. „Bitcoin ar trebui să devină un activ macroeconomic cheie, nu doar o speculație de retail pe ETF”, — a scris el, susținând că o nouă creștere parabolică este posibilă doar dacă Bitcoin va reuși să atragă peste 1 trilion de dolari de capital nou, ceea ce va necesita o adoptare instituțională semnificativ mai mare decât nivelul actual.
Această opinie apare într-un moment nepotrivit. Fondurile americane de tip ETF pe bitcoin au înregistrat în ultima lună ieșiri record, iar bitcoin a încheiat primul semestru cu pierderi, prin urmare, fluxurile de la investitorii de retail, de care ipoteza analitică încearcă să se distanțeze, se îndreaptă în direcția opusă, în loc să creeze acea adâncime instituțională pe care o presupune.
O interpretare mai sceptică este mai simplă. Scăderea randamentului pe dolar investit este ceea ce se întâmplă cu orice activ pe măsură ce acesta crește, deoarece o bază mai mare se mișcă mai puțin în termeni procentuali, indiferent de cine cumpără, și nimic nu garantează că investițiile instituționale vor apărea în volumele necesare pentru un scenariu alcista.
Abonați-vă la actualizările noastre
