Deși valoarea fondurilor obținute în monedă străină nu reprezintă o parte atât de mare din totalul emisiunilor de obligațiuni ale guvernelor din zona euro (1 600 de miliarde de dolari în 2025), creșterea semnificativă a acestor emisiuni transmite semnale clare pieței, afirmă Financial Times.
Publicația spune că acest lucru reflectă în primul rând dorința guvernelor din zona euro de a atrage un grup mai larg de investitori pe o piață a obligațiunilor din ce în ce mai supraofertată.
În plus, creșterea bruscă a împrumuturilor în monedă străină arată modul în care abandonarea de către Banca Centrală Europeană a programului său masiv de răscumpărare a obligațiunilor a forțat administratorii datoriilor să apeleze la un grup mai larg de cumpărători internaționali pentru a-și satisface nevoile tot mai mari de împrumut. Această abordare imită o strategie din ce în ce mai populară printre debitorii corporativi, inclusiv marile companii tehnologice și alte sectoare ale economiilor dezvoltate. Acestea au o practică îndelungată de a-și diversifica împrumuturile în mai multe valute.
Flexibilitate și beneficii
Portofoliile de creanțe ale țărilor mai mici din zona euro – Belgia, Finlanda, Austria și Slovacia – au fost deosebit de active în diversificarea portofoliilor lor de creanțe.
După cum notează Financial Times, mulți bancheri sunt de acord că emitenții mai mici caută flexibilitate pe piețele globale care au absorbit deja sume uriașe de datorii. Datoria globală totală a crescut anul trecut la un nivel record de 348 000 de miliarde de dolari, datorită cheltuielilor guvernamentale pentru apărare.
Publicația consideră, de asemenea, că pentru unii debitori, principalul motiv pentru emiterea de obligațiuni non-euro este economisirea de bani. De obicei, emitenții evaluează costul relativ al împrumuturilor în euro față de monedele străine pentru denaturările temporare ale prețurilor, după acoperirea completă a riscurilor valutare cu așa-numitele swapuri valutare încrucișate. Un alt obiectiv este lărgirea bazinului de potențiali cumpărători.
