Conform datelor Biroului de Statistică a Muncii din SUA (BLS), publicate pe 12 august, indicele prețurilor de consum a crescut în iulie cu 0,1%, după o scădere de 0,4% în iunie. În termeni anuali, inflația s-a situat la 3,4%, față de 3,5% în luna precedentă.
Indicele inflației de bază, care exclude prețurile produselor alimentare și ale energiei, a crescut cu 0,2% pe lună, după o evoluție nulă în iunie. În termeni anuali, acesta a scăzut de la 2,6% la 2,5%.
Tocmai evoluția inflației de bază prezintă un interes deosebit pentru politica monetară, deoarece permite o evaluare mai bună a stabilității presiunilor asupra prețurilor, fără a lua în calcul componentele cele mai volatile.
În același timp, structura indicatorului din iulie a fost eterogenă. Prețurile locuințelor au crescut cu 0,1% și au reprezentat aproximativ două treimi din creșterea lunară totală a IPC. Indicele produselor alimentare a crescut, de asemenea, cu 0,1%, în timp ce prețurile la energie au scăzut cu 1,5%.
Pe un orizont anual, situația rămâne mai puțin favorabilă pentru autoritatea de reglementare americană. În iulie, energia a fost cu 14,7% mai scumpă decât în aceeași perioadă a anului trecut, inclusiv benzina — cu 24,6%. Prețurile produselor alimentare au crescut cu 3%, iar costul locuințelor — cu 3,2%.
Ce înseamnă acest lucru pentru Fed
Datele din iulie slăbesc oarecum argumentele în favoarea majorării ratei dobânzii la ședința Fed din septembrie, însă nu elimină întrebarea privind traiectoria viitoare a politicii monetare.
După cum remarcă Reuters, piața contractelor futures a evaluat, după publicarea statisticilor, probabilitatea menținerii ratei dobânzii în intervalul 3,50–3,75% la ședința din 15–16 septembrie la aproximativ 55%. Înainte de publicarea datelor, așteptările se situau la un nivel apropiat de acesta.
Piața a perceput raportul într-o manieră moderat pozitivă: randamentul obligațiunilor de stat americane pe doi ani a scăzut, iar indicii bursieri americani au deschis în creștere. Acest lucru reflectă diminuarea temerilor legate de faptul că Fed ar putea avea motive suplimentare pentru a-și înăspri politica monetară încă din septembrie.
Cu toate acestea, este încă prea devreme să ne așteptăm la o trecere rapidă a Fed către o relaxare a politicii monetare. Inflația anuală de 3,4% rămâne semnificativ peste nivelul țintă al băncii centrale americane, iar anumite componente ale prețurilor de consum mențin o dinamică ridicată.
În plus, raportul din iulie reprezintă doar o parte a tabloului de ansamblu înaintea ședinței din septembrie. După cum subliniază economiștii, Fed va trebui să evalueze atât noile date privind inflația, cât și situația pieței muncii.
Astfel, statisticile actuale reduc mai degrabă probabilitatea unei înăspriri suplimentare a politicii monetare, decât să ofere motive pentru o relaxare iminentă a acesteia.
Pentru piețele mondiale, acest lucru are o importanță directă. Scăderea presiunii inflaționiste în SUA reduce probabilitatea unor rate mai ridicate ale dobânzilor, ceea ce susține cererea de acțiuni și obligațiuni și, în același timp, poate diminua atractivitatea dolarului. După publicarea IPC, randamentul obligațiunilor de stat americane a scăzut, iar dolarul s-a depreciat ușor, subliniază Reuters.
Pentru economia globală este important și un alt aspect: încetinirea în continuare a inflației în SUA va fi unul dintre factorii-cheie care determină costul finanțării în dolari și fluxul de capital către piețele emergente.
Deocamdată, datele din iulie îi oferă Fed-ului posibilitatea de a adopta o poziție de așteptare. Însă decizia finală privind rata dobânzii din septembrie va depinde nu doar de un singur indicator al IPC, ci de ansamblul datelor privind inflația, ocuparea forței de muncă și activitatea economică.
