Decizia a venit pe neașteptate pentru piață
Consiliul de administrație al Băncii Rusiei a continuat ciclul de relaxare a politicii monetare, reducând rata dobânzii de referință pentru a zecea oară consecutiv. Cu toate acestea, la fel ca în cadrul celor două ședințe anterioare, autoritatea de reglementare s-a limitat la o reducere de 25 de puncte de bază, demonstrând o abordare mai prudentă, comentează RBC.
Publicația menționează că majoritatea participanților la prognoza de consens a RBC se așteptau ca Banca Centrală să ia o pauză pentru prima dată în aproape un an și să mențină rata la nivelul de 14,25%. Doar câțiva experți au luat în calcul o nouă reducere a acesteia.
Banca Rusiei a remarcat că, în al doilea trimestru, economia a continuat să crească într-un ritm moderat, iar creșterea inflației și a așteptărilor inflaționiste din vară a fost determinată în mare măsură de factori temporari.
În același timp, autoritatea de reglementare a recunoscut că riscurile inflaționiste rămân predominante.
Nabiullina: reducerea ratei dobânzii trebuie să fie treptată
Președinta Băncii Rusiei, Elvira Nabiullina, a subliniat că creșterea așteptărilor inflaționiste ale populației din luna iulie a fost legată în primul rând de situația de pe piața combustibililor.
„Conform datelor operaționale, în iunie așteptările întreprinderilor privind cererea au scăzut. Acest lucru poate indica o cerere mai moderată în viitor, ceea ce va limita capacitatea companiilor de a transfera costurile crescute în prețuri. Am luat în considerare faptul că așteptările inflaționiste ale populației au crescut semnificativ în iulie ca răspuns la evenimentele de pe piața combustibililor, ceea ce poate genera efecte secundare asupra inflației. În acest context și ținând cont de un buget mai stimulativ, relaxarea politicii monetare ar trebui să fie mai graduală”, a declarat șefa Băncii Rusiei.
Ulterior, în cadrul conferinței de presă, Nabiullina a explicat că impactul creșterii prețurilor la combustibil asupra așteptărilor inflaționiste este firesc.
„Benzina este un produs-indicator important, deoarece ocupă o pondere semnificativă în achizițiile curente ale populației și în costurile companiilor. Pe măsură ce situația de pe piața combustibililor se va stabiliza, așteptările inflaționiste ar putea scădea: cam așa au reacționat la majorarea TVA-ului: după o creștere pe termen scurt, așteptările s-au corectat destul de repede”, a spus ea.
Prognozele economice au devenit mai puțin optimiste
În același timp, Banca Rusiei și-a revizuit previziunile macroeconomice. Autoritatea de reglementare a majorat rata medie preconizată a dobânzii de referință pentru anul curent și cel următor și a revizuit în sens negativ prognoza privind creșterea PIB-ului Rusiei pentru 2026 — la 0–1%, față de 0,5–1,5% anterior.
La Banca Centrală s-a menționat că deciziile viitoare privind rata dobânzii de referință vor depinde de dinamica inflației, de așteptările inflaționiste și de evaluarea riscurilor interne și externe. În plus, autoritatea de reglementare a avertizat că o politică bugetară mai relaxată ar putea impune menținerea unor condiții monetare mai stricte.
Decizia Băncii Rusiei indică continuarea cursului de reducere treptată a costului împrumuturilor, însă autoritatea de reglementare dă de înțeles că relaxarea în continuare a politicii monetare va fi limitată de riscurile inflaționiste persistente.
