Предварительные оценки указывали на рост на 0,1% — их подтверждения ожидали аналитики, опрошенные Trading Economics. В четвертом квартале 2025 года экономика макрорегиона увеличилась на 0,2% к предыдущему кварталу (на 1,2% в годовом выражении). Напомним, при сокращении ВВП два квартала подряд речь пойдет уже о технической рецессии. Среди крупных экономик еврозоны спад в январе—марте наблюдался во Франции — на 0,1% (рост на 0,2% в октябре—декабре). В Германии рост ВВП составил 0,3% (0,2%), в Испании — 0,6% (0,8%).
Оценку годового роста европейской экономики в первом квартале 2026 года Евростат также снизил — до 0,3% с 0,8%. Это самый слабый показатель с конца 2023 года.
Главной причиной пересмотра оценок стала не синхронная просадка нескольких крупнейших экономик региона, а резкое падение ВВП Ирландии (-12,1%), показатели которой сильно зависят от операций международных корпораций. Впрочем, заметный вклад в фактический показатель внесли и общие факторы, в том числе сокращение инвестиций и внешних поставок. Так, экспорт товаров и услуг в первом квартале снизился на 0,9% год к году. Слабым оставался потребительский спрос, поскольку домохозяйства не были уверены в ближайших перспективах из-за войны на Ближнем Востоке.
Влияние инфляции
Слабые показатели отражают давление со стороны ограниченных поставок энергии, растущей инфляции, связанной с конфликтом на Ближнем Востоке, и подготовкой Европейского центрального банка к ужесточению денежно-кредитной политики. С точки зрения расходов чистая торговля и изменения запасов вычли 0,3 и 0,1 процентных пункта из ВВП соответственно, в то время как фиксированные инвестиции упали на 0,3%. Потребление домохозяйств и государственные расходы также замедлились, увеличившись всего на 0,2% и 0,5%.
Вызванный конфликтом на Ближнем Востоке рост цен на энергоносители продолжает сказываться и на инфляции. В мае показатель достиг 3,2% после 3% в апреле и 2,6% в марте. Усиление инфляционного давления — один из ключевых аргументов в пользу ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) Европейского центробанка (ЕЦБ).
Аналитики ожидают, что 11 июня регулятор повысит ставку по депозитам (именно она определяет курс монетарной политики) на 25 базисных пунктов, до 2,25% годовых. В целом же экономисты закладывают два увеличения до конца года. Если конфликт на Ближнем Востоке закончится во второй половине 2026 года, то вернуться к смягчению ДКП ЕЦБ сможет к середине 2027-го, считают аналитики.
