Обязательный скрининг инвесторов и расширение списка критических секторов подпадает под общеевропейский уровень. Ранее государства ЕС могли самостоятельно решать, создавать ли у себя механизмы проверки, теперь же процедуры гармонизированы.
Обязательной жесткой проверке подлежат инвестиции в энергетику, транспорт, искусственный интеллект, полупроводники, робототехнику и биотехнологии. Страны-члены ЕС обязаны более оперативно делиться информацией о потенциальных рисках сделок с Еврокомиссией и соседями по союзу.
Внимание уделяется не только покупке крупных компаний, но и инвестициям, которые могут создать критическую зависимость в цепочках поставок. Главными катализаторами этих мер стали стремление защитить европейский технологический сектор от агрессивной скупки активов (в частности, со стороны Китая и других азиатских игроков) Европы.
Создание слоев комплаенса
Меры вводятся в момент, когда европейская экономика страдает от беспрецедентного оттока капитала и деиндустриализации. Они также вступают в жесткое противоречие с другой ключевой инициативой Брюсселя — представленным в марте планом «Сделано в Европе», или Industrial Accelerator Act (IAA).
Сценарий, заложенный в IAA, требует от европейской промышленности совершить технологический рывок и обеспечить локализацию не менее 70% цепочек добавленной стоимости в «зеленых» секторах и ИИ, чтобы претендовать на государственные субсидии.
Однако для строительства этих новых производств (заводов по выпуску батарей, ветрогенераторов и чипов) Европе требуются гигантские объемы внешнего капитала. Собственные фискальные возможности ЕС ограничены перманентными долговыми проблемами и ростом оборонных расходов, а европейские банки сокращают кредитование.
Инвестору теперь нужно доказывать отсутствие косвенного государственного финансирования, проходить многомесячные аудиты, раскрывать структуру бенефициаров до третьего колена и соглашаться на меры по снижению рисков, которые часто включают отказ от права голоса или обязательства по передаче интеллектуальной собственности европейским партнерам.
Для глобальных инвесторов это означает рост стоимости капитала для европейских проектов. Если в США в рамках закона IRA инвестор получает понятные налоговые вычеты при минимальной бюрократии, то в Европе он сталкивается с перспективой потратить год на согласование сделки без гарантии положительного результата. Капитал всегда выбирает путь наименьшего сопротивления.
