Фото: DW
Однако ускорение инфляции, рост стоимости энергоресурсов и повышение доходности государственных облигаций создают новые риски для экономического роста и денежно-кредитной политики Европейского центрального банка (ЕЦБ), считает Reuters.
В своих оценках издание опирается на предварительные данные Eurostat, опубликованные 30 октября. Статистическое ведомство уточняет, что по сравнению с III кварталом прошлого года ВВП еврозоны увеличился на 1,3%, тогда как аналитики ожидали роста на 1,1%.
Инвестиции поддерживают экономику
Несмотря на энергетические и геополитические риски, экономика еврозоны сохраняет устойчивость. В предыдущем квартале, апреле–июне, ее рост составлял 0,6%, поэтому результат июля–сентября свидетельствует об умеренном замедлении, но не о резком ухудшении ситуации.
Среди факторов поддержки Reuters выделяет инвестиции в искусственный интеллект, оборонную промышленность и инфраструктуру. Дополнительную поддержку промышленности обеспечивает устойчивый внешний спрос, а потребительские расходы остаются относительно высокими.
При этом результаты отдельных стран заметно различаются. В III квартале экономика Германии выросла на 0,2%, Испании и Нидерландов – на 0,6%. В Италии квартальный рост остановился, а ВВП Франции сократился на 0,1%.
Показатель еврозоны в целом также оказался чувствителен к результатам Ирландии, где экономика выросла на 5,5% за квартал. Значительная доля международных корпораций, работающих в стране, делает ирландские показатели ВВП особенно волатильными.
Инфляция и стоимость заимствований угрожают росту
Позитивная статистика пока не снимает вопросов о дальнейшей динамике экономики. Европа зависит от импорта энергоресурсов, поэтому удорожание нефти и газа повышает издержки предприятий, сокращает их маржу и снижает покупательную способность домохозяйств.
Дополнительным фактором давления становится рост стоимости заимствований. Доходность немецких государственных облигаций, служащих ориентиром для рынка еврозоны, в октябре поднялась до максимальных уровней за несколько десятилетий. Одновременно увеличились премии за риск по облигациям других стран, особенно Франции, на фоне опасений инвесторов относительно состояния государственных финансов.
Инфляционные риски также усиливаются. По оценке Reuters, ускорение роста цен в крупнейших экономиках валютного блока может привести к повышению общей инфляции в еврозоне до 3,9% или выше – существенно над целевым уровнем ЕЦБ в 2%.
На этом фоне участники рынка все активнее рассматривают возможность нового повышения процентных ставок ЕЦБ уже в декабре. Такой шаг мог бы сдержать инфляционное давление, но одновременно повысил бы стоимость кредитования для бизнеса и населения.
Рынок труда пока сдерживает инфляционное давление
По данным Reuters, безработица в еврозоне в августе оставалась на уровне 6,5%. При этом в течение большей части предыдущего года показатель постепенно повышался, удаляясь от рекордно низкого уровня в 6,2%, зафиксированного в конце 2024 года.
Относительно слабый рынок труда пока ограничивает риск того, что рост цен быстро приведет к дополнительному повышению заработных плат и дальнейшему ускорению инфляции.
Тем не менее опрос ЕЦБ, опубликованный 30 октября, зафиксировал повышение инфляционных ожиданий. Согласно представленным данным, возвращение инфляции к целевому уровню может затянуться до 2028 года.
Что это означает для европейской экономики
Результаты III квартала показывают, что экономика еврозоны пока выдерживает давление высоких энергетических издержек и геополитической неопределенности лучше, чем ожидалось ранее. Инвестиции, внешний спрос и потребление поддерживают деловую активность.
Однако опережение прогнозов не означает, что риски миновали. Если энергетические цены продолжат расти, а заимствования станут дороже, предприятиям будет сложнее расширять инвестиции, а домохозяйствам — поддерживать потребление.
Для бизнеса это означает необходимость учитывать одновременно два разнонаправленных фактора: сохраняющийся спрос в отдельных сегментах экономики и возможное ужесточение финансовых условий. Дальнейшая динамика будет зависеть от инфляции, стоимости энергии, решений ЕЦБ и способности потребителей и компаний сохранять расходы.
Eurostat подчеркивает, что опубликованная оценка ВВП является предварительной и может быть пересмотрена. Следующая оценка за III квартал запланирована на 13 ноября 2026 года.
Комментарии
0Комментариев пока нет. Вы можете начать разговор.
Комментировать могут читатели с аккаунтом Logos Press.
Войти, чтобы комментировать