Proiectul de lege relevant a fost elaborat de Comisia Națională pentru Piața Financiară (CNPF) și are ca scop armonizarea legislației naționale cu standardele UE.
Esența modelului de securitizare este de a izola o parte din activele de credit omogene (de exemplu, o bancă) care generează venituri stabile și de a le vinde unui vehicul cu scop special (SPV) creat special. Acest lucru izolează activele de riscul de faliment al băncii.
SPV emite apoi pe piața bursieră noi instrumente financiare (obligațiuni) garantate cu această rezervă de împrumuturi. Investitorii le cumpără și primesc venituri în detrimentul plăților aferente împrumuturilor inițiale.
Principalele beneficii pentru economia moldovenească
- Surse alternative de finanțare: Întreprinderile și băncile obțin acces la bani de la investitori instituționali (fonduri de investiții și de pensii), ocolind sectorul clasic de creditare bancară.
- Reducerea riscurilor de credit: Băncile transferă riscul de nerambursare a creditelor către investitori, ceea ce stabilizează sistemul bancar.
- Creșterea lichidității: Fondurile „înghețate” în credite pe termen lung (de exemplu, credite ipotecare pe 20 de ani) sunt repuse în circuitul bancar de îndată ce sunt emise titluri.
- Disponibilitatea capitalului: Scăderea costului de atragere de fonduri pentru bănci pe termen lung poate duce la credite mai ieftine pentru consumatorii finali și întreprinderi.
Contextul actual al reformei
Stabilirea cadrului juridic este direct legată de angajamentul Moldovei de a armoniza legislația națională cu normele UE (acquis communautaire) în vederea pregătirii pentru integrarea în spațiul economic european. Lansarea mecanismului de securitizare consolidează capacitatea Băncii Naționale a Moldovei (BNM) și a Comisiei Naționale a Pieței Financiare (CNPF) de a reglementa sectoarele nebancar și bancar.
Statutul juridic și impozitarea vehiculelor investiționale cu scop special (SPV) în Moldova vor fi adaptate la cerințele Regulamentului UE nr. 2017/2402 și vizează transformarea acestor structuri în elemente tranzitorii („transparente”) ale unei tranzacții financiare. Obiectivul principal al noii legislații este de a elimina dubla impozitare și de a garanta investitorilor protecția absolută a capitalului lor.
Trei tipuri de active (ipoteci, leasing și microcredite) sunt planificate să fie transferate în bilanțul SPV-urilor din Moldova, iar atât rezidenții din Republica Moldova, cât și fondurile internaționale vor putea acționa în calitate de investitori.
Cadrul de reglementare elaborat de CNPF este orientat inițial spre acoperirea maximă a instrumentelor financiare și atragerea de capital diversificat.
