Dependența de donatori
Bugetul Moldovei depinde în mare măsură de granturile și împrumuturile externe acordate de UE, Banca Mondială și alți parteneri. Amânarea termenelor de plată sau întârzierea aprobării noilor programe creează decalaje temporare între cheltuielile planificate și încasările efective în valută.
După cum a scris LOGOS PRESS, în prima jumătate a anului 2026, deficitul bugetului de stat al Moldovei a crescut cu 21% și a ajuns la 9,21 miliarde de lei (aproximativ 5% din PIB) față de 7,61 miliarde de lei în perioada similară a anului trecut.
Rămânerea cronică a veniturilor în urma cheltuielilor prevăzute este direct legată de reducerea catastrofală a încasărilor din granturi externe și tranșe din cadrul ajutorului european. Nu mai este mult până la revizuirea condițiilor programului „fără bani” cu FMI. Europa însăși se confruntă acum cu o lipsă de fonduri, având în vedere ajutorul acordat Ucrainei și agravarea crizei energetice.
Reacția autorităților: sechestru bugetar și optimizare
Întrucât deficitul bugetar anual pentru 2026 a fost planificat inițial la nivelul de 20,9 miliarde de lei, iar ajutorul extern întârzie, în vară guvernul a demarat o optimizare riguroasă a cheltuielilor.
Am subliniat deja că reformele sunt înghețate: punerea în aplicare a noii legi privind remunerarea în sectorul public a fost amânată pentru sfârșitul anului, iar ministerele revizuiesc cheltuielile secundare. În același timp, Ministerul Finanțelor caută rezerve interne neutilizate, în special prin auditarea sectoarelor protecției sociale și sănătății.
„De la începutul anului, guvernul a contractat împrumuturi în valoare de 10,1 miliarde de lei. Este o sumă mare! Cu toate acestea, comparativ cu parametrii datoriei publice prevăzuți în bugetul de stat pentru 2026, autoritățile se confruntă cu probleme serioase în ceea ce privește atragerea de noi împrumuturi”, remarcă economistul Vladimir Golovatyuk. – Se preconizează că, pe parcursul anului, datoria publică totală va crește cu 23 de miliarde de lei, dintre care datoria internă cu 11 miliarde de lei și cea externă cu 400 de milioane de dolari. În primele 7 luni, creșterea efectivă a datoriei publice totale a fost de 10 miliarde de lei (respectiv +5,3 miliarde de lei și +45 milioane de dolari). Așadar, principala problemă o reprezintă obținerea împrumuturilor din străinătate. Oare partenerii ne lasă la greu?”.
Cum acoperă autoritățile deficitele
Veniturile din granturi externe pe parcursul a 6 luni s-au redus de 7,5 ori — până la suma modestă de 370 de milioane de lei, față de 2,13 miliarde de lei în aceeași perioadă a anului trecut. Sursele de acoperire a deficitului sunt reprezentate de resurse interne costisitoare – împrumuturi și reducerea programelor sociale.
Pentru a finanța deficitul de casă, Ministerul Finanțelor a fost nevoit să-și îndrepte atenția către piața internă. Sursele interne (titluri de stat) au asigurat 8,55 miliarde de lei (cea mai mare parte a acoperirii provenind din împrumuturi comerciale costisitoare pe plan intern).
Sursele externe au adus trezoreriei doar 2,37 miliarde de lei. Variația soldului (rezervelor) a fost de minus 1,71 miliarde de lei (retragerea soldurilor din conturi).
„În perioada aprilie-iunie, veniturile bugetului de stat s-au redus cu 300 de milioane de lei față de perioada corespunzătoare din 2025. În același timp, cheltuielile nu s-au redus.
Acest lucru a fost posibil datorită retragerii fondurilor din conturile Trezoreriei, care la începutul lunii aprilie se ridicau la 12,5 miliarde de lei și au fost reduse în decurs de 3 luni cu 5,3 miliarde de lei. „Au mai rămas acolo fonduri (7,2 miliarde de lei) care pot fi utilizate în funcție de necesități”, a declarat economistul Vladimir Golovatyuk, analizând situația financiară a guvernului.
Datoria publică nu se va achita singură
Guvernului nu-i rămâne altceva decât să apeleze mai insistent la piața internă pentru împrumuturi, să permită instituțiilor de învățământ să-și aloce singure veniturile disponibile în conturi (interesant, care anume) și să continue să achite la timp datoriile statului – cele interne și, mai ales, cele externe. Altfel, „piramida financiară” se va prăbuși. Cu consecințe previzibile.
Ministerul Finanțelor intensifică emisiunea și vânzarea titlurilor de stat (obligațiuni de stat și bilete la ordin) pe piața internă, împrumutând fonduri de la băncile comerciale.
Trezoreria utilizează temporar soldurile de numerar din conturi pentru a asigura plățile prioritare garantate (salarii, pensii, prestații sociale).
Împrumuturile interne sunt mai costisitoare decât creditele externe preferențiale, ceea ce sporește povara serviciului datoriei publice. Acesta crește nu de la o zi la alta, ci de la o oră la alta, ajungând la 57,8 miliarde de lei, cu o creștere de 426 de milioane de lei în luna iulie.
Conform observațiilor economistului, creșterea nesemnificativă a datoriei publice interne în luna iulie (cu doar 426 de milioane de lei) este legată de faptul că în iulie a avut loc o singură licitație de vânzare a titlurilor de stat, în cadrul căreia s-au vândut titluri de stat în valoare de 2,9 miliarde de lei, în condițiile în care oferta Ministerului Finanțelor a fost de 3,1 miliarde de lei.
Cu alte cuvinte, cererea pentru titluri de stat a fost, de asemenea, de 3,1 miliarde, dar a fost pur și simplu limitată din cauza randamentului mai mare, adică a acoperit în totalitate cererea guvernului. „Ministerul Finanțelor încearcă astfel să împiedice o creștere și mai mare a acesteia, care s-a conturat în ultimele luni”, consideră Vladimir Golovatyuk.
Cheltuielile cu datoriile cresc disproporționat
Cheltuielile pentru serviciul datoriei interne au crescut de 1,9 ori în primele 6 luni ale anului 2026, comparativ cu perioada ianuarie-iunie 2025. În același timp, cheltuielile cu salariile angajaților din sectorul public au crescut cu doar 2,3%. În termeni absoluți, creșterea a fost, respectiv, de 1 miliard de lei pentru serviciul datoriei și de 150 de milioane de lei pentru salarii.
Ca urmare, Ministerul Finanțelor se află în fața unei dileme – fie să crească vânzările de titluri de datorie, fie să limiteze creșterea randamentului acestora, spune economistul. Ministerul Finanțelor a ales a doua opțiune.
„Esential este ca veniturile din vânzarea titlurilor de stat să fie suficiente pentru răscumpărarea titlurilor vândute anterior”, consideră Golovatyuk. Precizând că, datorită datoriei publice interne, guvernul a obținut resurse suplimentare pentru finanțarea cheltuielilor bugetare în valoare de 400 de milioane de lei.
Contabilitatea externă
Situația este diferită în ceea ce privește datoriile externe.
Deoarece Europa a început să „economisească” pe seama Moldovei, până la jumătatea anului s-au obținut împrumuturi externe în valoare de 9 milioane de dolari, iar rambursările s-au ridicat la 13 milioane de dolari.
Cu toate acestea, ca urmare a deprecierii dolarului față de euro, valoarea datoriei exprimate în dolari a crescut cu 19 milioane de dolari, ajungând la 4,856 miliarde de dolari. Cu toate acestea, ca urmare a deprecierii monedei naționale, valoarea datoriei externe exprimate în lei s-a redus cu 334 milioane de lei, ajungând la 85,1 miliarde de lei.
Ca urmare, datoria publică totală a crescut în decursul lunii cu 92 de milioane de lei, ajungând la 142,9 miliarde de lei, a calculat expertul.
Cu toate acestea, la rubrica împrumuturilor externe, bugetul nu a primit nimic. Mai mult, resursele suplimentare provenite din împrumuturile interne s-au redus cu 70 de milioane de lei.
Cu alte cuvinte, în urma împrumuturilor, bugetul a primit în total doar 330 de milioane de lei în luna iulie. Având în vedere situația veniturilor curente ale bugetului din ultimele luni, aceasta este o „picătură în ocean”.
Abonați-vă la actualizările noastre
