Хотя приток прямых иностранных инвестиций в страны Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы вырос до 91,5 млрд евро в 2025 году по сравнению с 75,8 млрд евро в предыдущем году, в большинстве стран региона наблюдалось снижение ПИИ как в абсолютных цифрах, так и в процентах от ВВП. Об этом сообщил Венский институт международных экономических исследований (wiiw).
Лидер — Румыния
Общий рост в значительной степени обусловлен увеличением прямых иностранных инвестиций в Румынии, где приток ПИИ в 2025 году вырос до 8,1 млрд евро с 5,6 млрд евро в 2024 году, говорится в отчете wiiw.
«Резкий рост прямых иностранных инвестиций в Румынию на 45% подчеркивает привлекательность страны для инвесторов, несмотря на текущий экономический и политический кризис», — заявила Ольга Пиндюк, экономист wiiw, в пресс-релизе, сопровождающем отчет, который охватывает 23 страны Центральной и Восточной Европы, включая Албанию, Боснию и Герцеговину, Болгарию, Хорватию, Косово, Молдову, Черногорию, Северную Македонию, Румынию, Словению и Сербию.
Помимо Румынии, Болгария и Словения были среди стран-членов ЕС в регионе, которые в прошлом году зафиксировали двузначный рост притока ПИИ в 2025 году. В Болгарии приток ПИИ вырос на 32% до 3,2 млрд евро, а в Словении — на 19% до 1,4 млрд евро, говорится в отчете. В то же время приток прямых иностранных инвестиций в Хорватию сократился с 3,9 млрд евро до 2,7 млрд евро.
На Западных Балканах совокупный приток прямых иностранных инвестиций снизился до 7,9 млрд евро в 2025 году с 10,3 млрд евро годом ранее, однако динамика значительно различалась от страны к стране. В 2005 году Северная Македония, Босния и Герцеговина и Сербия привлекли гораздо меньшие потоки ПИИ, чем в 2024 году, причем наиболее резкое снижение наблюдалось в Северной Македонии, где ПИИ упали на 61% до 468 млн евро. В то же время Косово, Черногория и Албания смогли увеличить приток ПИИ в прошлом году: Косово зафиксировало приток ПИИ в размере 1,1 млрд евро, что на 38% больше, чем годом ранее, и заняло третье место в регионе по объему притока после Сербии и Албании.
Молдова, входящая в число стран Центральной и Восточной Европы, наиболее подверженных рискам безопасности и негативным последствиям войны России в Украине, также зафиксировала снижение притока прямых иностранных инвестиций в 2025 году до 408 млн евро с 427 млн евро в 2024 году.
В 2025 году приток прямых иностранных инвестиций сократился в процентах от ВВП по сравнению с предыдущим годом в большинстве стран Центральной и Восточной Европы, за исключением Косово, Румынии, Болгарии и Словении.
Однако не всё так плохо
В первом квартале 2026 года только семь стран Центральной и Восточной Европы зафиксировали увеличение объема капитала, заложенного в проекты «с нуля»: Чехия, Черногория, Эстония, Словакия, Молдова, Украина и Румыния.
Объем капитала, заложенного в объявленные проекты «с нуля», также значительно сократился в первом квартале 2026 года во всех субрегионах – за исключением, что несколько удивительно, Молдовы и Украины. Хотя количество объявленных проектов «с нуля» в Молдове и Украине сократилось в первом квартале 2026 года, средняя стоимость каждого проекта выросла на 80% по сравнению с первым кварталом 2025 года, и, следовательно, объем заложенного капитала увеличился на 30%.
В других странах инвестиционная активность резко снизилась: в Албании, Северной Македонии, Косово, Беларуси и России за рассматриваемый период не было объявлено ни одного нового проекта «с нуля». Болгария и Босния и Герцеговина показали лишь немного лучшие результаты: объем заложенных инвестиций сократился примерно на 90% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Качество инвестиций в Молдову «хромает»
Анализ «Прямые иностранные инвестиции. Влияние на экономику Молдовы» (2016-2025), проведённый Инвестиционным агентством Молдовы, показал, что структура потоков ПИИ в 2025 году определялась преимущественно реинвестированием прибыли со стороны существующих инвесторов, в то время как долевое участие в капитале и долговые инструменты имели ограниченный или волатильный вклад.
Такая динамика отражает ориентацию инвесторов скорее на укрепление существующих операций, чем на запуск новых инвестиционных проектов. При этом, как отмечается в исследовании, низкий уровень нового капитала указывает на умеренную динамику привлечения крупных инвестпроектов.
И действительно – за последние пять лет в Молдову не пришло ни одного нового крупного иностранного инвестора.
На конец 2025 г. общий объем накопленных ПИИ в Молдову составил 5,3 млрд евро и вырос на 2,6%, в сравнении с 2024 г. Такая динамика отражает не только фактические инвестиционные потоки, но и внешние макроэкономические и финансовые условия – показатели в значительной степени зависят от внешних факторов, в особенности колебаний обменного курса и ценовых корректировок. При этом доля накопленных ПИИ в ВВП снизилась с 40% в 2019 г. до 29,8% в 2025 г., что объясняется более быстрым ростом экономики по сравнению с накоплением иностранного капитала.
Географическое распределение ПИИ демонстрирует выраженную концентрацию на странах ЕС: объем европейского капитала на конец 2025 г. превысил 3,1 млрд евро, укрепив свое доминирующее положение (на конец 2024 г. – 2,9 млрд евро). Такая динамика, как подчеркивается в исследовании, отражает экономическую интеграцию Молдовы в европейское пространство, но одновременно указывает на высокую зависимость от ограниченного числа источников капитала.
Виноваты крупнейшие инвесторы
За четыре квартала, со второго квартала 2025 года по первый квартал 2026 года, Германия продолжала сокращать свою инвестиционную активность в регионе: количество объявленных проектов «с нуля» сократилось на 32%, а объем заложенного капитала — на 5% по сравнению с прошлым годом. Китай также объявил о меньшем количестве проектов (на 19%), но увеличил объем заложенного капитала на 84%, в основном за счет крупного проекта по производству экологически чистого алюминия в Казахстане.
Даже без учета казахстанского проекта объем китайских инвестиций все равно превысил немецкий, что подчеркивает растущее экономическое влияние Китая в странах Центральной и Восточной Европы.
Подписывайтесь на наши обновления
