La această concluzie au ajuns analiștii de la Morgan Stanley într-un nou raport privind piața metalelor prețioase, potrivit Investing.com.
În opinia băncii, aurul beneficiază în continuare de un sprijin puternic din partea băncilor centrale mondiale, însă acest lucru nu este suficient pentru o nouă creștere a prețurilor. Factorul cheie rămâne revenirea marilor investitori prin intermediul fondurilor tranzacționate la bursă (ETF), care, dimpotrivă, au înregistrat în ultimele luni o ieșire de capital.
De ce Fed împiedică creșterea prețului aurului
Aurul este considerat în mod tradițional un activ de protecție, dar are o particularitate: metalul nu generează venituri din dobânzi. Prin urmare, atunci când ratele dobânzilor din economie rămân ridicate, investitorii optează mai des pentru obligațiuni și alte instrumente cu randament garantat. Exact acest lucru se întâmplă în prezent pe piața americană.
După ultimele semnale transmise de Rezerva Federală, participanții la piață au început să se aștepte la o perioadă mai îndelungată de rate ridicate. În acest context, randamentul real al obligațiunilor de stat americane pe 10 ani (unul dintre indicatorii-cheie pentru piața aurului) a crescut.
Creșterea randamentului face investițiile în aur mai puțin atractive, ceea ce a dus deja la o ieșire de fonduri din ETF-urile pe aur.
La Morgan Stanley se consideră că autoritatea de reglementare americană nu este încă pregătită să-și relaxeze politica monetară și ar putea menține cursul actual chiar și în cazul unor semne de slăbire a pieței muncii.
Orientul Mijlociu ajută în mod neașteptat piața
Situația din Orientul Mijlociu exercită o influență suplimentară asupra aurului. La prima vedere, reducerea tensiunilor geopolitice ar trebui să diminueze cererea de active de refugiu. Cu toate acestea, analiștii remarcă o interdependență mai complexă.
În timpul crizelor energetice, creșterea prețurilor la petrol accentuează inflația și creează probleme pentru țările importatoare de combustibil. În astfel de condiții, unele bănci centrale sunt nevoite să utilizeze rezervele de aur pentru a susține economia și bugetele.
Dacă tensiunile din regiune vor continua să scadă, prețurile petrolului s-ar putea stabiliza sau ar putea scădea. Acest lucru va reduce presiunea asupra politicii monetare a multor țări și va diminua necesitatea de a vinde aur din rezerve.
China continuă să-și mărească activ rezervele
Principala sursă de sprijin pentru piață rămân băncile centrale mondiale.
Activitatea Chinei este deosebit de vizibilă. Potrivit datelor furnizate de Morgan Stanley, Banca Populară a Chinei și-a accelerat brusc achizițiile de metal prețios. În perioada martie-mai 2026, autoritatea de reglementare a achiziționat 23 de tone de aur. Spre comparație: în cele douăsprezece luni anterioare, volumul achizițiilor s-a ridicat la 19 tone.
O astfel de strategie reflectă dorința multor țări de a-și diversifica rezervele și de a-și reduce dependența de dolar.
Tocmai cererea susținută din partea sectorului oficial constituie astăzi un fel de „perna de siguranță” pentru piața aurului, chiar și în perioadele de scădere a cererii de investiții.
Ratele ridicate ale dobânzii nu reprezintă întotdeauna o problemă
Deși se consideră în general că majorarea ratelor de dobândă are un impact negativ asupra aurului, statisticile istorice nu sunt atât de clare. Conform calculelor Morgan Stanley, în medie, la o lună după majorarea ratei dobânzii de către Fed cu 0,25 puncte procentuale, prețul aurului creștea cu 0,84%. După o scădere similară a ratei dobânzii, creșterea a fost mai pronunțată — aproximativ 3,9%.
În unele cazuri, prețul aurului a continuat să crească chiar și în timpul înăspririi politicii monetare a Fed. Așa s-a întâmplat în anii 2006, 2018 și 2023, când investitorii se temeau de o încetinire a economiei, de greșeli ale autorității de reglementare sau de probleme în sectorul bancar.
În prezent, analiștii consideră că cererea din partea băncilor centrale ar putea să nu fie suficientă pentru atingerea pragului de 5200 de dolari pe uncie. Pentru ca raliul să continue, investitorii financiari mari trebuie să revină pe piață prin intermediul ETF-urilor. Acest lucru va fi posibil doar dacă scăderea prețurilor la resursele energetice va începe să atenueze presiunea inflaționistă și va convinge piețele de o viitoare relaxare a politicii monetare a Fed.
Deocamdată, aurul se află între două forțe puternice: cererea record din partea băncilor centrale și ratele ridicate ale dobânzilor din SUA.
