Сейчас рынок только формирует первое видение нового сезона, а большинство оценок еще могут существенно изменяться в зависимости от погоды, состояния посевов и результатов уборки урожая. То есть речь идет скорее о стартовой картине сезона 2026/27, которую рынок пытается переоценить и «переварить».
В цены активно закладываются погодные риски, проблемы урожайности и потенциальное уменьшение экспортного предложения, цитирует Latifundist руководителя редакционного контента и аналитики ASAP Agri Виктория Блажко.
Запасы амортизируют «погодный удар»
В середине мая минсельхоз США (USDA) опубликовал стартовые прогнозы глобальных балансов пшеницы на сезон 2026/27. Для рынка эти оценки прозвучали громко. Производство в восьми ключевых странах — экспортерах пшеницы (Аргентина, Австралия, Канада, ЕС, Казахстан, Россия, Украина и США) в новом сезоне может сократиться почти на 48 млн тонн по сравнению с текущим сезоном.
На первый взгляд это выглядит довольно драматично. Именно эта цифра сейчас и формирует bullish настроение на рынке. Если смотреть глубже, картина уже не столь однозначна.
Несмотря на существенное падение производства, экспортное предложение восьми крупнейших экспортеров (то есть объемы, доступные для экспорта с учетом запасов, производства и внутреннего потребления) сократится всего на 24 млн тонн – вдвое меньше. Причина сокращения проста: рынок входит в новый сезон с очень высокими переходными остатками, фактически амортизирующими значительную часть падения производства.
По оценкам USDA, сезон 2025/26 восемь крупнейших экспортеров пшеницы завершат почти рекордными конечными запасами на уровне 74,6 млн тонн. В новом сезоне они могут сократиться до 65,8 млн тонн, однако это все еще соответствует среднему уровню последних пяти лет.
То есть, в сезоне-2026/27 глобальный рынок пшеницы выходит из фазы излишне комфортного баланса и становится значительно чувствительнее к погодным рискам, однако пока не выглядит по-настоящему дефицитным, отмечает Виктория Блажко.
И здесь возникает следующий вопрос: откуда именно теряется предложение товарного зерна? Поскольку это имеет принципиальное значение как для Украины, так и для стран Причерноморья.
Наибольшее сокращение урожая ожидается в США (- 12 млн тонн), ЕС (- 9 млн тонн), Аргентине (- 7 млн тонн) и Австралии (- 6 млн тонн). В регионе Причерноморья ситуация выглядит значительно более стабильной: Украина может сохранить производство на уровне около 23 млн тонн, а Россия — около 86 млн тонн.
«И именно это – ключевой момент для украинского рынка. Мир действительно теряет пшеницу, но не в том регионе, который формирует основную конкуренцию украинскому экспорту», — отмечает Виктория Блажко.
Более того, ключевые рынки сбыта украинской пшеницы – MENA (Северная Африка и Ближний Восток) и Юго-Восточная Азия – в новом сезоне могут сократить импорт. По прогнозам USDA, в 2026/27 маркетинговом году спрос в Юго-Восточной Азии уменьшится на около 2 млн тонн, в то время как в странах MENA вместе с Турцией — на 8 млн тонн (из-за роста собственного производства).
Турция после слабого сезона ожидает урожай на уровне 21 млн тонн (+4,2 млн тонн), а по оценкам местных аналитиков — до 22–23 млн тонн. В Иране производство также может возрасти до 16 млн тонн, против 13,5 млн тонн в прошлом году.
Хотя эти страны не являются ключевыми покупателями украинской пшеницы, они важны для российского экспорта. Поэтому сокращение их импорта может переориентировать российские объемы на другие рынки и усилить конкуренцию с Украиной.
Параллельно рост производства ожидается в Египте и Алжире: до 10 млн тонн (против 9,2 млн тонн) и 4,1 млн тонн (против 3,2 млн тонн) соответственно.
Что это значит для Украины?
Именно здесь для Украины возникает главный риск. В текущем сезоне на страны региона MENA пришлось около 46% украинского экспорта пшеницы, еще 13% – на Юго-Восточную Азию. То есть, почти 60% украинского экспорта сегодня зависит именно от тех регионов, где спрос в новом сезоне может ослабеть», — отмечает Виктория Блажко.
А это значит, что даже при более напряженном глобальном балансе конкуренция между экспортерами, прежде всего между Украиной и Россией, за покупателя, только усилится. При этом традиционные импортеры получат еще больше возможностей жестко торговаться по цене.
Для Украины ситуация выглядит особенно неоднозначной еще и потому, что страна входит в новый сезон с большими запасами. При относительно стабильном производстве на уровне около 23 млн тонн высокие переходные остатки потенциально увеличивают экспортные возможности до 16–17 млн тонн.
Однако проблема состоит в том, что даже в текущем сезоне Украине не удалось полностью реализовать свой экспортный потенциал: по оценкам ASAP Agri, экспорт пшеницы в 2025/26 вряд ли превысит 13 млн тонн.
«И здесь мы возвращаемся к главному вопросу нового сезона: если глобальная конкуренция останется высокой, экспортное предложение комфортным, а импортный спрос в ключевых регионах начнет ослабевать, станет ли Украине легче продавать пшеницу? Рынок дает скорее отрицательный ответ», — полагает Виктория Блажко.
Более того, существует высокая вероятность, что проблема накопления высоких переходных остатков для Украины не исчезнет, а наоборот может усилиться в 2026/27. Это означает, что новый сезон для Украины, снова будет «не про нехватку пшеницы в мире, а о жесткой борьбе за покупателя в условиях, когда этот покупатель становится все более требовательным».
Что это значит для Молдовы?
Как ранее сообщал Logos Press, согласно оценке минсельхоза, в нынешнем году хорошее состояние посевов озимой пшеницы, занимающей около 353 тыс. га, позволяет надеяться на урожай зерна на уровне 1,5 млн тонн. Для сравнения, в прошлом сезоне посевы пшеницы в стране составляли около 387 тыс. га, ее валовой сбор – 1,59 млн тонн.
То есть, потенциальный урожай пшеницы-2026 в стране сохранится на прошлогоднем уровне, а если и сократится – то ненамного.
В завершающемся маркетинговом сезоне-2025/26, как отмечает эксперт в агромаркетинге Юрий Рижа, не менее двух третей экспортного товаропотока пшеницы из Молдовы пришлось на страны ЕС (Италия, Греция, Румыния) и Турцию.
С учетом этого обстоятельства, конкуренция между Россией и Украиной — крупнейшими экспортерами зерна в Причерноморье — напрямую и сильно не повлияет на ситуацию с экспортом молдавской пшеницы. Поскольку она, по большей части, поставляется на иные рынки.
Однако стоит учесть, что значительная доля молдавской пшеницы экспортируется в порты Румынии – хабы, через которые она перенаправляется, в частности, на рынки MENA и других стран, где может столкнуться с конкуренцией со стороны украинского и российского зерна.
Наконец, географическая близость Молдовы к двум из ТОП-8 крупнейших экспортеров пшеницы на глобальный рынок может в любой момент сезона изменить «правила игры», в том числе – ситуацию с логистикой и ценообразованием на молдавское зерно.
