Страховой бизнес превращается в зону повышенных финансовых рисков

Эксперты отмечают дисбаланс: выплаты растут в 5 раз быстрее поступлений, а роль посредников усиливается (до 62% продаж). Национальный банк подтверждает спад доходности, но требования не снижает, считая, что время «легких денег» прошло. Данные годового отчета наглядно демонстрируют изменившийся тренд.

В чем сходятся эксперты, регуляторы и участники страхового рынка Молдовы, так это во мнении, что 2025 год обнажил глубокие структурные проблемы отрасли, превратив ее в зону повышенных финансовых рисков. Основные комментарии специалистов можно разделить по четырем главным направлениям

Кризис рентабельности и операционный тупик

Эксперты называют финансовые итоги года «тревожным сигналом» для инвесторов, свидетельствующем о падении эффективности. Главный экспертный вывод — страховщики работают на грани операционной убыточности. Об этом свидетельствует взлет комбинированного коэффициента до 103,5%. Это значит, что операционные расходы и выплаты превысили объем собранных премий.

Рост расходов и выплат (на 16,3%) критически опережает приток новых денег (плюс 3,1%). Это привело к сжатию чистой прибыли сектора сразу на 75,2% — до скромных 72,9 млн леев на весь рынок. Две крупные компании и вовсе закрыли год с чистым убытком.

Справка Logos Press:

• Чистый совокупный операционный коэффициент (ROC), рассчитанный на основе кумулятивных данных по всем видам страхования, не связанным со страхованием жизни, в 2025 году составил 103,5%, что на 7,9 процентных пункта больше, чем в предыдущем году.
• На уровне всего страхового рынка чистый результат деятельности за 2025 год был положительным: чистая прибыль составила 72,9 млн леев, что на 220,8 млн леев или 75,2% меньше, чем в 2024 году. Семь (7) страховых компаний сообщили о чистой прибыли от деятельности, а два (2) страховщика зафиксировали чистые убытки.
• Рентабельность собственного капитала (ROE) в страховом секторе составила 3,9%, что на 12,7 процентных пункта меньше, чем в 2024 году. Рентабельность активов (ROA) составила 1,3%, что на 4,2 процентных пункта меньше, чем в предыдущем году.

Опасная зависимость от «автомобильного» портфеля

Эксперты Total Asig и финансовые обозреватели бьют тревогу из-за критического дисбаланса страховых продуктов. Монополия автострахования становится ахиллесовой пятой. Около 48% всех премий рынка обеспечивают исключительно кошельки автовладельцев (ОСАГО и КАСКО). Если добавить «Зеленую карту», автосегмент генерирует более 71,6% рынка общего страхования.

Уязвимость системы, напрямую зависящей от этого сегмента, при росте убыточности и при ужесточении требований к выплатам и либерализации премий не заставила себя долго ждать. Из 2,13 млн оформленных в стране полисов два из трех напрямую связаны с транспортом. Эксперты отмечают, что снижение средней стоимости полиса ОСАГО на 13,4% и «Зеленой карты» на 10,9% лишило компании «подушки безопасности» при одновременном удорожании автозапчастей и ремонта.

«Мы столкнулись с беспрецедентной ситуацией: стоимость запчастей и логистики выросла на десятки процентов, а базовые тарифы на ОСАГО снизились. Наша маржинальность буквально уничтожена стоимостью нормо-часа на СТО. Рынок общего страхования превратился в «заложника автомобиля». Когда более 70% ваших сборов зависят от КАСКО и ОСАГО, любой скачок аварийности или цен на ремонт бьет по устойчивости всей компании», — сетуют менеджеры страховых компаний. Включая лидеров рынка Moldasig, Asterra Grup, Grawe Carat, и подчеркивая критический дисбаланс тарифов.

Так, руководство компании Asterra Grup, лидера по объемам на рынке, отмечает, что сохранять лидерство становится все дороже. Высокая концентрация портфеля на моторных рисках (ОСАГО и «Зеленая карта») в условиях роста стоимости автозапчастей бьет по маржинальности. Компания активно инвестирует в цифровые продажи (онлайн-полисы), чтобы снизить зависимость от дорогой брокерской сети.

Уход от «автозависимости» не происходит в одночасье. Топ-менеджмент видит спасение в развитии добровольных видов страхования — ДМС (добровольное медстрахование), страховании имущества граждан и корпоративного сектора. Имущественное страхование считается, например, самым недооцененным в условиях кризиса и нарастающих климатических рисков.

Для консолидации сектора необходимы глубокие реформы и диверсификация услуг. Эксперты ожидают в этом году рост в сегменте ДМС на 10–15%, а в автостраховании (ОСАГО/КАСКО) — на 0–5%. В целом, молдавский страховой рынок адаптируется к росту числа страховых случаев и удорожанию ремонта, поддерживая стабильность за счет резервов. Но это до поры до времени, говорят операторы.

Например, General Asigurări, замыкающий тройку лидеров, обладает одной из самых разветвленных региональных сетей (более 38 офисов по Молдове). Но из преимущества это превратилось в тягость: высокие административные расходы на содержание физических филиалов стали уязвимостью в 2026 году, когда клиенты массово уходят к онлайн-брокерам.

Компания теперь вынуждена пересматривать затраты и стратегию бизнеса. В своих комментариях эксперты чаще всего упоминают General Asigurări как пример игрока, который пытается диверсифицировать портфель за счет страхования имущества и грузов (Cargo), чтобы снизить зависимость от убыточного ОСАГО.

«Брокеризация» рынка: плюс для клиентов, минус для маржи

Отношения страховщиков с брокерскими сетями стали одной из главных тем для внутренних дискуссий. Рост доли посредников до 61,9% оценивается двояко. Представители брокерских сетей (например, Ing Broker) заявляют, что цифровизация и переход клиентов к посредникам повышают прозрачность и доверие к рынку. Клиент получает возможность быстрого сравнения цен и консультационные услуги, по желанию.

С точки зрения страховщиков, брокеры перетягивают на себя основную выгоду от продаж, оставляя страховым компаниям лишь чистые риски по выплатам. Продажи через посредников обходятся компаниям слишком дорого. За 2025 год страховые компании выплатили посредникам 707,1 млн леев комиссионных доходов. Это огромный отток ликвидности, который усугубил падение чистой прибыли самих страховщиков.

В условиях ужесточения регуляторных требований рынок посреднических услуг, который породили некогда сами же страховщики, теперь становится прямым конкурентом не только в смысле доходности продаж, но и способности влиять на формирование резервов, других обязательных признаков устойчивости компаний.

«Мы несем все финансовые риски, формируем резервы по требованию НБМ, но при этом отдаем брокерам более 20% от собранных премий. Это экономически нецелесообразная модель. В сегменте страхования жизни зависимость от агентов и вовсе достигла критических 95,5%. Страховщики превратились в производственные цеха, а вся маржа осталась у дистрибьюторов», — считают ведущие игроки рынка.

Позиция Национального банка Молдовы (НБМ)

Официальные комментарии регулятора сфокусированы на долгосрочной стабильности: несмотря на падение рентабельности, совокупные активы сектора выросли на 7,1% (до 5,9 млрд леев), а ликвидные активы составляют более 61% портфеля. Все компании удерживают показатели платежеспособности в пределах минимальных нормативов НБМ.

Это означает, что с капитализацией у компаний все в порядке. НБМ подчеркивает, что, несмотря на падение прибыли, технические резервы и капитал остаются стабильными.

Вместе с тем, из-за высокой чувствительности рынка к ценам на автострахование НБМ заявляет о намерении жестче контролировать применение референтных (базовых) премий и коэффициентов, чтобы не допустить демпинга и банкротств. На рынке осталось 9 лицензированных компаний.

Руководители страховых компаний Молдовы, между тем, оценивают свою текущую ситуацию как «тяжелый операционный кризис» и открыто заявляют, что текущие бизнес-модели находятся под жестким давлением. В своих заявлениях и комментариях топ-менеджеры со своей стороны призывают регулятор активнее вмешиваться в сдерживание демпинга цен на рынке, чтобы не допускать банкротства игроков:

«Требования НБМ к техническим резервам и платежеспособности стали жестче. Мы поддерживаем очищение рынка от демпинга, но регулятор должен жестче контролировать минимальные цены, чтобы компании не продавали полисы ниже себестоимости. Две компании уже ушли в чистый убыток по итогам года. Если правила игры не станут более предсказуемыми в плане тарифов на ОСАГО, количество игроков продолжит сокращаться», — считают представители страхового бизнеса.

Одновременно профучастники признают, что требования НБМ по управлению рисками, кибербезопасности и формированию технических резервов заставили перестроить внутренние процессы. Переход под надзор Национального банка Молдовы оценивается руководителями как сложный, но необходимый этап.

Чтобы выйти из тупика, руководители страховых компаний делают ставку на радикальные изменения. Компании планируют активно развивать собственные мобильные приложения и онлайн-продажи, чтобы снизить зависимость от брокеров и сохранить комиссию внутри компаний.

Справка Logos Press:

Помимо обязательного страхования, наиболее значительный рост выплат по сравнению с предыдущим годом зафиксирован по следующим категориям компенсаций: 

• страхование наземного транспорта,за исключением железнодорожного страхования (CASCO) – на 38,8 млн леев или 12,0% до 362,8 млн леев; 
• общее страхование гражданской ответственности, в том числе страхование опасных промышленных объектов – на 42,9 млн леев или в 90,7 раза, до 43,4 млн леев;
• страхование воздушных судов– на 14,1 млн леев (в 2024 году компенсаций не зафиксировано).

Динамика по ключевым видам общего страхования