Хотя объем привлеченных в иностранной валюте средств составляет не столь большую долю от общего объема выпуска облигаций правительствами еврозоны ($1,6 трлн в 2025 году), заметный рост таких эмиссий дает четкие сигналы рынку, считает Financial Times.
Издание утверждает, что прежде всего это отражает стремление государств еврозоны привлечь более широкую группу инвесторов на рынке облигаций, который все больше перенасыщен предложениями.
Кроме того, всплеск заимствований в иностранной валюте показывает, как отказ Европейского центрального банка от своей масштабной программы выкупа облигаций заставил управляющие долговыми обязательствами обращаться к более широкой группе международных покупателей для удовлетворения своих растущих потребностей в заимствованиях. Такой подход подражает стратегии, все более популярной среди корпоративных заемщиков, включая крупные технологические компании и другие сектора развитых экономик. Они давно применяют практику диверсификации заимствований в разных валютах.
Гибкость и выгода
Особенно активно диверсифицируют долговые портфели не самые большие страны еврозоны – Бельгия, Финляндия, Австрия и Словакия.
Как отмечает Financial Times, многие банкиры сходятся во мнении, что более мелкие эмитенты стремятся к гибкости на мировых рынках, которые уже поглотили огромные объемы долга. Общий мировой долг в прошлом году вырос до рекордных $348 трлн, что обусловлено расходами правительства на оборону.
Кроме того, издание считает, что для некоторых заемщиков основной причиной выпуска облигаций, выпущенных не в евро, является экономия средств. Эмитенты обычно оценивают относительную стоимость заимствования в евро по сравнению с иностранными валютами для временных искажений цен, после полного хеджирования валютных рисков с помощью так называемых кросс-валютных свопов. Еще одна цель — расширение круга потенциальных покупателей.
