В поисках средств существования

Старт нового года начался с не очень обнадеживающих экономических новостей. Всемирный банк ухудшил прогноз по росту мирового ВВП в 2021 году. И особенно отметил плачевное положение развивающихся экономик, не суля им ничего перспективного. Молдове в этом смысле не повезло дважды – пандемический кризис наложился на политический. А в остальном «все, как у людей»: поиски возможностей и средств к существованию.

Всемирный банк (ВБ) прогнозирует рост мировой экономики в текущем году на 4%, а не на 4,2%, как ожидалось в июне 2020 года. И то с оговорками. Об этом говорится в аналитических материалах, опубликованных на прошлой неделе. «В 2021 году ожидается рост мировой экономики на 4% при условии, что начавшееся применение вакцин от COVID-19 будет продолжаться в широких масштабах в течение всего предстоящего года», — говорится в документе, размещенном на сайте ВБ.

По оценкам банка, мировой ВВП упал в 2020 году на 4,3%, а не на 5,2%, как ожидалось в июне 2020 года. Согласно данным экономистов, наблюдавшееся в 2020 году сокращение глобальной экономической активности оказалось чуть менее значительным за счет меньшего спада экономики в развитых странах и более активного восстановления в Китае.

В то же время, существенное замедление экономическoй активности в большинстве стран с формирующимся рынком и развивающихся странах оказалось более серьезным, чем ожидалось. Поэтому прогнозы на ближайшую перспективу остаются крайне неопределенными, и в области роста экономики по-прежнему возможны различные сценарии.

Пандемия значительно уxудшила долговые риски в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах. «Мировому сообществу необходимо принять быстрые и решительные меры, чтобы не допустить возникновения череды долговых кризисов в результате недавнего накопления задолженности. Развивающиеся страны не могут позволить себе еще oднo потерянное десятилетие», — заявил исполняющий обязанности вице-президента ВБ по вопросам справедливого роста и финансовых учреждений Айхан Косе.

Последний пересмотренный прогноз Всемирного банка относительно Молдовы тоже ухудшен. По оценкам ВБ, в 2020 году экономика страны снизится на 7,2% вместо ожидаемых ранее 5,2%. При благоприятном развитии событий и отступлении пандемии экономический рост в 2021 г. составит всего 3,8%. Достичь уровня производства 2019 года станет возможным только в 2022 году.

Отчет местного представительства ВБ подтверждает — экономика Молдовы пострадала от пандемии сильнее, чем экономики других стран региона. Ситуация в стране ухудшилась из-за засухи, а также последствий для бизнеса и населения, столкнувшихся с кризисом спроса и предложения. Причем, как на внутреннем рынке, так и внешних, от которых экономика зависит едва ли не больше.

Аналитики ВБ в связи с этим прогнозируют скачок уровня безработицы до 8%, что эквивалентно потере почти 70 тыс. рабочих мест. Уровень бедности повысится до 13%. Общая неопределенность в отношении дальнейшего развития событий будет сдерживать инвестиционную активность и в этом году, что отразится на состоянии экономики, считают эксперты.

По оценкам ВБ, наблюдаемое сокращение дефицита текущего счета в течение всего 2020 г. по мере восстановления деловой активности пойдет вспять, и тенденция на наращивание продолжит беспокоить баланс страны. Среднегодовая инфляция останется ниже целевого уровня в пределах 5% в течение 2021 года, но ее рост по мере восстановления экономики неизбежен, и превентивные меры регулятора по сдерживанию инфляционных факторов вполне оправданы.

Вместе с тем внешние партнеры не одобрили «самодеятельность» молдавских властей, которые после президентских выборов предприняли ряд шагов, не адекватных, по их мнению, сложившейся в стране ситуации и мешающих государству завершить идущие реформы. В конце года представительство Всемирного банка в Молдове выразил «обеспокоенность принятием парламентом РМ законов, которые обращают вспять прогресс, достигнутый в отношении устойчивости финансового сектора».

Ранее постоянный представитель МВФ в Кишиневе Роджерс Чавани также выступил с заявлением, в котором говорилось, что «реализация одобренных парламентом законодательных инициатив серьезно угрожает макроэкономической и финансовой стабильности страны, которая уже серьезно пострадала от пандемии».

Недвусмысленные намеки понятны: у Молдовы в первой половине 2021 г. существенно сократится финансовая поддержка со стороны внешних партнеров, прежде всего МВФ, новая программа с которым не была утверждена. При отсутствии внешнего финансирования государству для покрытия бюджетного дефицита придется увеличивать эмиссию ГЦБ и наращивать объемы внутренних заимствований, что может, с одной стороны, привести к росту доходности бумаг, с другой, — ослабляет возможности кредитования экономики, полагают многие эксперты.

Вопрос «где лучше взять деньги» при том, что внешние партнеры пока не дают, а у нас их навалом, но дороговато, уже не дает спать политикам. Вице-спикер Александр Слусарь выразил обеспокоенность, что покупка ГЦБ в первую неделю 2021 года увеличилась в девять раз по сравнению с тем же периодом прошлого года. На что экс-премьер Ион Кику преподал урок финансовой грамотности и управления ликвидностью, приведя в пример практику развитых стран и новшество налоговой политики РМ по обложению инвестиционных доходов коммерческих банков.

«… Для тех, кто хочет понять, … сообщу следующее. Минфин разместил на первом запланированном аукционе ГЦБ в этом году объем, эквивалентный примерно 703 млн леев по более низким ставкам, чем даже в 2020 году (Например, по ГЦБ со сроком обращения 91 день ставки снизились в январе-декабре 2020 года с 4,3% до 3,4%). Ставка на первом аукционе этого года составила 3,38%, даже при условии, что с 1 января 2021 года доходы от операций ГЦБ будут облагаться налогом государством! Поздравляем коллег из минфина!». При этом экс-премьер уточнил, что минфин уже выкупил в первые дни 2021 г. ранее размещенные ГЦБ на сумму около 426 млн леев, а до конца месяца выкупит еще 700 млн леев.

С другой стороны, вопрос — как долго и безболезненно для экономики можно одалживать на внутреннем рынке, — не праздный. Существенный рост бюджетных расходов для смягчения последствий ограничительных мер в прошлом году увеличил дефицит бюджета до 4,5% ВВП. Эксперты ВБ отмечают, что дефицит бюджета финансировался в основном за счет долговых инструментов, преимущественно государственных. В течение всего прошлого года правительство усиленно заимствовало на внутреннем рынке.

Уже на конец июля 2020 г. внутренний госдолг значительно вырос, составив более 27 млрд леев. Общий госдолг Молдовы достиг нового рекордного показателя, превысив на конец июля 60,83 млрд леев, увеличившись с начала года на 8,3 млрд леев. Доля внутреннего долга составила 44,4%. К концу года рост государственного и гарантированного государством долга вырос на 4 п. п. и достиг 31,4% от ВВП.

«Щедрые обещания новоизбранного президента наводнить страну дешевыми иностранными деньгами – не более, чем предвыборный блеф. Она не может этого сделать в силу не зависящих от нее причин. Нас загнали в угол требованиями бесконечно повышать финансовую устойчивость, макроэкономическую стабильность, инвестируя в западные активы под 0% (на протяжении 2020 г. валютные резервы более 20 раз обновляли исторический максимум, декабрьский рекорд превышает $3,788 млрд – прим.ред.), и получать обратно дозированные хорошим поведением займы под небольшой процент. Держать экономику страны на коротком поводке обещаний внешних партнеров и консервировать собственные деньги – системная ошибка власти, равняющейся на возможности западных цивилизаций. Не одолев долгий эволюционный путь саморазвития, страна обречена жить взаймы!», — считает доктор экономики Михаил Пойсик.

Долговые риски, о чем предупреждают развивающиеся страны и экономисты ВБ, угрожают Молдове в меньшей степени, чем другим странам региона в силу существования еще достаточно широкого поля для маневра, говорят независимые эксперты. Одобренные параметры внутренних заимствований могут быть безболезненно повышены еще на 5-10% в отношении к ВВП от текущего уровня задолженности. Технически возобновить в нынешнем году внешнее финансирование в требуемых масштабах представляется специалистам невозможным. Поддержка бюджета для обеспечения экономического роста в этом году может быть осуществлена по двум зарекомендовавшим себя сценариям.

Первый – внутренние заимствования. Новая налоговая политика, конечно, снизит привлекательность ГЦБ, но они останутся надежным инструментом инвестирования. Кроме того, она, по расчетам специалистов, снимет отчасти проблему собираемости налогов и аккумулирования бюджетных доходов. Есть возможность гибко подходить к объемам и цене займов, не переходя критических параметров доступности банковской ликвидности для предприятий. Ведь, как ни крути, только деловая активность будет стимулировать доходность госказны. И такие расчеты у минфина должны быть.

Ко второму сценарию, связанному с сокращением бюджетных расходов и тех капитальных инвестиций, которые формируются из собственных источников, исполнительная власть прибегает обычно во второй половине года. При нехватке запланированных средств на социальную сферу идут под нож в первую очередь региональные проекты реабилитации инфраструктуры сел и городов. В прошлом году инвестиционные расходы бюджета сократились более, чем на 4%.

В нынешнем году еще есть новация – отмена «закона о миллиарде», которая, по идее, должна облегчить бремя долговых выплат из бюджетных средств. За несколько дней до передачи полномочий Игорь Додон подписал закон, который отменяет решение о переводе в госдолг суммы 13,6 млрд леев, которые были получены оказавшейся на грани банкротства «финансовой тройкой» от НБМ в качестве кредита под госгарантии правительства. Несмотря на госкредиты, три банка обанкротились, после чего было принято решение, что деньги Нацбанку должно вернуть государство, поскольку именно оно гарантировало возвращение кредита.

Но с отменой долговых обязательств перед НБМ госбюджет может ничего не выиграть, говорят специалисты. От перемены мест слагаемых сумма не меняется. Аннулирование имеет смысл, если авторы закона провели расчеты о выгодах отмены долговых обязательств. Иначе по закону правительство вынуждено будет капитализировать Нацбанк на сумму упущенного им дохода. О существовании таких расчетов ничего не известно, говорят эксперты. Хотя не исключают возможности их существования. Тогда политическое решение предстает в качестве дополнительного источника покрытия бюджетного дефицита.