Поводом для беспокойства стала записка брюссельского аналитического центра Bruegel. Авторы документа предложили:
— смягчить требования к ликвидности для эмитентов;
— рассмотреть доступ к финансированию ЕЦБ;
— поддержать развитие европейского рынка стейблкоинов, на котором сейчас доминируют долларовые монеты.
Идею представили 22 мая на встрече финансовых чиновников в Никосии. По данным агентства, инициатива сразу встретила сопротивление со стороны представителей регуляторов, включая главу ЕЦБ Кристин Лагард, пишет forklog.com.
В ведомстве считают, что распространение стейблкоинов может ослабить устойчивость банковских депозитов. При выпуске токена средства пользователей переходят на счета эмитента и перестают быть для банков стабильным источником фондирования.
Массовый переход средств в стейблкоины также ускорит дезинтермедиацию, усложнит привлечение средств и ограничит возможности банков по выдаче кредитов, опасаются регуляторы.
Ранее в мае Лагард уже критически высказывалась о евро-стейблкоинах, вместо них поддержав токенизированные банковские депозиты. По ее мнению, они сочетают надежность традиционных счетов со скоростью и программируемостью технологии распределенного реестра.
Доллар в Европе
В Bruegel предупредили, что более жесткое регулирование стейблкоинов в ЕС по сравнению с США может вытолкнуть активность за пределы блока и усилить «цифровую долларизацию».
Ряд центробанков этот риск приуменьшили. Некоторые вновь призвали закрепить в европейском законодательстве запрет на погашение стейблкоинов, выпущенных как в ЕС, так и в США. По их мнению, это может создать давление на резервы местных эмитентов.
Еврокомиссия сейчас пересматривает регламент MiCA, действующий с 2024 года. Он требует от эмитентов стейблкоинов держать значительную часть резервов в банковских депозитах и других ликвидных активах.
Журналисты Reuters отметили, что принятый в США в 2025 году закон GENIUS Act устанавливает более мягкие требования и направлен на поддержку глобальной роли доллара через регулируемые USD-токены.
По данным Artemis, на которые ссылается Bruegel, объем предложения стейблкоинов за год вырос примерно на треть — до $300 млрд.
При этом доля привязанных к евро токенов составляет лишь 0,3% от совокупного предложения. Крупнейший из них — EURC от Circle — занимает примерно 20 строчку по капитализации среди «стабильных монет».
При этом на Европу пришлись 38% глобальных транзакций со стейблкоинами в четвертом квартале 2025 года.
