Christine Lagarde
Președintele Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde, a lansat unul dintre cele mai directe avertismente cu privire la posibilele consecințe inflaționiste ale conflictului în curs de desfășurare cu Iranul.
După reuniunea Consiliului guvernatorilor BCE de joi, în urma căreia ratele dobânzilor au fost menținute neschimbate, Lagarde a declarat că războiul a „sporit semnificativ incertitudinea perspectivelor” și va avea un „impact semnificativ asupra inflației pe termen scurt”.
Șocul energetic, în centrul previziunilor actualizate ale BCE privind inflația
Lagarde a subliniat că războiul creează „riscuri de creștere a inflației” în principal prin intermediul piețelor petrolului și gazelor, cu un impact imediat asupra prețurilor de consum, scrie euronews.
Potrivit celor mai recente previziuni ale specialiștilor BCE, inflația va fi în medie de 2,6% în 2026, înainte de a încetini la 2,0% în 2027 și 2,1% în 2028. Revizuirea în creștere a previziunilor față de estimările anterioare se datorează în mare parte creșterii prețurilor la energie asociate conflictului din Orientul Mijlociu.
Se preconizează, de asemenea, că inflația de bază, care exclude energia și alimentele, va rămâne ușor peste țintă pe parcursul orizontului de prognoză, reflectând impactul indirect al creșterii prețurilor la energie care se propagă în întreaga economie.
Cu toate acestea, Lagarde a precizat că acest scenariu presupune perturbări relativ limitate ale aprovizionării cu energie.
Într-un scenariu mai nefavorabil, care implică întreruperi mai grave și mai prelungite ale aprovizionării cu petrol și gaze prin Strâmtoarea Ormuz, inflația ar putea crește la 3,5 % în 2026.
Într-un scenariu sever, în care prețurile ridicate la energie persistă mai mult timp, inflația globală ar putea crește la 4,4% în 2026.
BCE este deosebit de atentă la așa-numitele efecte de runda a doua, în care șocul energetic inițial depășește costul combustibilului și se extinde la salarii, servicii și inflația de bază.
„Dacă creșterea prețurilor la energie se dovedește durabilă, aceasta ar putea duce la o creștere mai amplă a inflației prin efecte indirecte și secundare, ceea ce necesită o monitorizare atentă”, a declarat Lagarde.
Revizuirea perspectivelor de creștere: cresc riscurile de stagflație
Presiunile inflaționiste de pe piețele energetice se manifestă în cel mai prost moment posibil pentru economia zonei euro.
Previziunile de creștere a PIB pentru 2026 au fost reduse la doar 0,9% – abia peste pragul stagnării – pe măsură ce presiunile războiului apasă asupra veniturilor reale, a sentimentului întreprinderilor și a cererii consumatorilor.
Aceasta lasă politica BCE într-o configurație mai complicată.
Se așteaptă ca același șoc petrolier care amenință să alimenteze inflația să afecteze în același timp creșterea, erodând veniturile reale și subminând încrederea.
Lagarde a reiterat faptul că un conflict prelungit ar duce simultan la creșterea inflației și la diminuarea activității economice, complicând răspunsul BCE. Ea insistă asupra unei abordări „de la reuniune la reuniune”, dar analiștii vorbesc deja despre creșterea ratelor
Șeful BCE a subliniat că autoritățile de reglementare monitorizează îndeaproape indicatorii-cheie, inclusiv evoluția salariilor, așteptările privind inflația și situația de pe piețele energetice.
„Nu ne asumăm niciun angajament prealabil de a urma o anumită traiectorie a ratelor”, a spus ea, adăugând că BCE este pregătită să își ajusteze instrumentele dacă este necesar pentru a se asigura că inflația revine la țintă într-un mod sustenabil.
Mesajul lui Lagarde a fost, în esență, unul de precauție: banca dispune de un set de instrumente, de un sistem de analiză a datelor și – cel puțin pentru moment – de spațiu pentru a aștepta și a vedea înainte de a acționa.
„Este puțin probabil ca BCE să fie la fel de răbdătoare de data aceasta cum a fost în timpul șocului inflaționist anterior”, a avertizat Sylvain Breuer, economist șef pentru EMEA la S&P Global Ratings.
Aceasta este o „turnură șovinistă” în politica BCE, a declarat Roman Ziruk, analist principal de piață la firma globală de servicii financiare Ebury.
„Este mai probabil ca BCE să majoreze ratele decât să le reducă în acest an; o reducere pare să fie acum exclusă”, a spus el.
„Regulile jocului s-au schimbat. Tensiunile geopolitice sporite au schimbat perspectivele, redeschizând posibilitatea revenirii pe ordinea de zi a creșterii ratelor dobânzilor”, a declarat Joe Nellis, profesor de economie globală la Cranfield Business School și consilier al MAH.
BNM acționează în mod similar
Banca Națională a Moldovei (BNM) a adoptat, de asemenea, o poziție de expectativă și nu a majorat rata de bază, menținând-o la 5 la sută pe an în această săptămână. În același timp, aceasta nu a prezentat scenarii similare pentru inflația din Moldova, afirmând că va monitoriza îndeaproape prețurile, observând riscurile generate de factorii externi și de activitatea economică scăzută.
Potrivit BNM, în 2026 și 2027 se așteaptă „o ușoară creștere a prețurilor internaționale la produsele alimentare”. În același timp, avertizează BNM, „reducerea ofertei de îngrășăminte pe piața mondială ca urmare a conflictelor regionale existente va determina creșterea costurilor agricole, în special anul viitor”.
Inflația în zona euro și în Moldova
În februarie 2026, inflația în zona euro a accelerat la 1,9% în ritm anual (de la 1,7% în ianuarie), în timp ce în Moldova a fost de 5,06%-5,1%, rămânând în ținta Băncii Naționale. Principalii factori de creștere au fost majorarea prețurilor la servicii în UE și la produsele alimentare în Moldova.
Liderii creșterii prețurilor în UE sunt România (8,3%), Slovacia (4%), Croația (3,9%). Cele mai scăzute rate ale inflației sunt Danemarca (0,5%), Cipru (0,9%) și Republica Cehă (1%).
Rata inflației în Moldova în februarie 2026 a fost ușor mai mare decât se aștepta banca centrală, în ciuda impactului dezinflaționist al cererii agregate asupra prețurilor. Iar această creștere a început chiar înainte de debutul evenimentelor din Orientul Mijlociu.
Pe structură, rata anuală a inflației în februarie s-a datorat în principal, potrivit BNM, „creșterii prețurilor la produsele alimentare, a inflației de bază și a prețurilor la combustibili, parțial compensate de scăderea prețurilor reglementate”.
Produsele alimentare s-au scumpit cu 6,9% (ouă, legume, pește). Produsele nealimentare au înregistrat o creștere de 1,9%, în principal din cauza majorării prețurilor la țigări și textile. Creșterea anuală a costului serviciilor a încetinit la 7 % (față de 7,2 % în ianuarie). În februarie, prețurile de consum au crescut cu 0,5% față de ianuarie.
Previziuni actualizate pentru 2026
BNM se aștepta ca inflația să se tempereze la începutul anului 2026. Cu toate acestea, în martie, banca a recunoscut abateri de la prognoza publicată în februarie, din cauza creșterii prețurilor la energie pe fondul tensiunilor geopolitice.
Prognoza de la mijlocul anului 2026 a fost actualizată. Conform celor mai recente date revizuite (februarie-martie 2026), inflația medie anuală este prognozată la 5,0 % (anterior estimată la 4,3 %).
