În 2025, economia Moldovei s-a confruntat cu un deficit comercial record de peste 6,9 miliarde de dolari, iar deficitul de cont curent a atins un nivel record de 4 miliarde de dolari.
Această „superioritate” a importurilor față de exporturi și creșterea datoriei externe brute la 10,1 miliarde EUR până la sfârșitul anului 2025 (+2,4% de la începutul anului) au un impact serios asupra atractivității investiționale a țării. Mai ales în această perioadă, când investitorii au aversiune la risc.
Ce este atractiv la noi?
Potrivit datelor preliminare ale Băncii Naționale a Moldovei, poziția investițională internațională (PII) a Moldovei a fost de -6 873,6 milioane de euro la sfârșitul anului, în creștere cu 18,2% de la an la an. Raportul dintre poziția netă și PIB a totalizat 38,1% (+3,5 p.p.).
Creșterea cu 18,2% a deficitului IIP înseamnă că decalajul dintre ceea ce Moldova „datorează” lumii și ceea ce „deține” în străinătate a devenit mai mare.
Cu alte cuvinte, aceasta se datorează faptului că pasivele externe au crescut mai rapid decât activele externe ale statului. În contextul actual, acest lucru este descifrat în diferite moduri.
Atunci când o companie străină construiește o fabrică în Moldova sau investește bani într-o bancă, pentru statisticile IPI acest lucru este considerat ca o creștere a „pasivelor” față de nerezidenți. Adică, cu cât mai mulți oameni investesc în țară, cu atât mai mare devine soldul negativ.
Sau un alt calcul. Companiile străine care operează deja în Moldova nu au retras dividendele, ci le-au investit din nou în dezvoltare (reinvestit). Acest lucru crește, de asemenea, poziția negativă.
PIP este, de asemenea, afectată de diferența de curs valutar (BNM oferă acum calcule în euro), recalcularea căreia, cu o modificare semnificativă a cursului de schimb pe parcursul anului, crește soldul negativ.
În cazul nostru, rolul principal în creșterea PIB negativ este jucat de împrumuturile externe. Atunci când statul sau sectorul privat se împrumută serios în străinătate, pentru o economie în curs de dezvoltare cum este Moldova, creșterea IIP este un semnal alarmant. În timp ce creșterea poziției negative în detrimentul investițiilor este un semnal pozitiv.
Potrivit datelor BNM, poziția activelor financiare externe ale Moldovei în 2025 a totalizat 6.967,0 milioane de euro, în scădere cu 7,4%, comparativ cu sfârșitul anului 2024. Iar poziția pasivelor externe a totalizat 13.840,7 milioane euro, în creștere cu 3,8%. Raportul dintre activele externe și pasivele externe a fost de 50,3% (-6,1 puncte procentuale față de sfârșitul anului 2024).
Investiții străine
Guvernatorul BNM, Anca Dragu, a declarat că în 2025 a fost înregistrată o creștere a investițiilor de peste 20 la sută, una dintre cele mai mari rate de creștere din istoria țării.
Potrivit Invest Moldova, în pofida faptului că aceste întreprinderi reprezintă doar 5,7% din numărul total de firme din țară, ele generează 23,2% din cifra de afaceri națională și oferă 13,7% din totalul locurilor de muncă. Productivitatea muncii lor este cu 74% mai mare decât cea a întreprinderilor private locale.
Uniunea Europeană rămâne principalul investitor, furnizând aproximativ 84-86% din totalul capitalului străin.
Printre primele 10 țări investitoare se numără Țările de Jos, Italia, România, Germania, Statele Unite, Austria, Regatul Unit, Elveția și Turcia.
O parte semnificativă a investițiilor (mai mult de 64% în al doilea trimestru al anului 2025) este formată din profiturile reinvestite ale companiilor străine care operează deja în Moldova.
Deficitul comercial
Potrivit datelor BNM, în 2025 deficitul contului curent al balanței de plăți va crește semnificativ, atingând un nivel record de 4 miliarde de dolari (+3,2%), depășind de 4,5 ori nivelul din 2020. Astfel de calcule sunt oferite de economistul Volodymyr Golovatyuk. Acest lucru a avut loc ca urmare a creșterii deficitului comerțului exterior cu bunuri, care a atins, de asemenea, un nivel record de 6,9 miliarde de dolari.
„O creștere semnificativă a deficitului de bunuri (cu 1,3 miliarde de dolari) nu a fost compensată de o creștere a excedentului în comerțul cu servicii (+ 106 milioane de dolari). Situația nu a fost schimbată de veniturile curente primite de Moldova din străinătate, inclusiv transferurile de la cetățenii moldoveni și granturile atât pentru guvern, cât și pentru ONG-uri, care împreună au crescut cu doar 134 mn $. Ca urmare, deficitul contului curent al balanței de plăți a crescut cu 985 mn $ în 2025 și a reprezentat 19,7% din PIB”, scrie expertul.
Vladimir Golovatyuk consideră situația foarte alarmantă, mai ales având în vedere evoluțiile din lume. O țară cu un nivel atât de ridicat al deficitului de cont curent „este potențial instabilă în termeni financiari și economici”.
Expertul amintește că aceeași valoare a deficitului de cont curent (19,7% din PIB) a fost în 1998. Atunci, ca urmare a unui șoc extern, inflația a crescut brusc într-o perioadă scurtă de timp – de la 11% în 1997 la 44% în 1999. PIB-ul și alți indicatori economici s-au contractat, de asemenea.
„Lucrurile nu stau mai bine acum, iar situația din regiune și din Orientul Mijlociu este arhicunoscut de complexă. Prin urmare, riscurile de instabilitate sunt extrem de ridicate”, avertizează Golovatyuk.
Ieșiri de capital, dar și o reducere a poverii externe în PIB
Potrivit BNM, în trimestrul patru al anului trecut, Moldova a înregistrat o ieșire triplă de capital, care a totalizat 24,3 milioane de euro, în pofida creșterii intrărilor de capital cu 20,5 la sută.
Această mișcare reflectă revizuirea strategiilor investiționale și incertitudinea economică actuală. Datele indică necesitatea de a monitoriza balanța de plăți. Principalele motive se referă la reinvestirea câștigurilor în străinătate și la o reducere a intrărilor de investiții străine directe. Retragerea capitalului indică o creștere a riscurilor pentru economia moldovenească, care poate afecta stabilitatea monedei naționale și nivelul general de atractivitate investițională a țării.
Conform BNM, datoria externă brută a Moldovei la 31 decembrie 2025 a ajuns la 10 110,6 milioane EUR (+2,4% de la începutul anului), ceea ce constituie 56% din PIB-ul țării (-2,7 p.p.).
Datoria externă publică a reprezentat 42,6 % din datoria externă totală, ajungând la 4 310,9 milioane EUR (+4,4 % față de sfârșitul anului 2024). Datoria externă privată a reprezentat 57,4% din total și a ajuns la 5 799,7 milioane EUR, în creștere cu 0,9% față de sfârșitul anului 2024.
Datoria a crescut cu 2,4% de la începutul anului, dar ponderea sa în economie a scăzut la 56% din PIB (-2,7 p.p.), ceea ce indică faptul că, cu toată încetineala sa, economia a crescut mai rapid decât datoriile totale ale țării anul trecut.
Indicatorul de 56% din PIB se situează sub pragul critic de 60% din PIB, care este adesea utilizat de economiști, deși demonstrează o dependență ridicată de finanțarea externă.
