În 2026, în timp ce comercianții de criptomonede trec la speculații pe active tradiționale precum aurul și petrolul, o nouă tendință a apărut pe piața criptomonedelor – contractele futures perpetue (perps) pe acțiuni ale companiilor care nu au devenit încă publice. Platforme precum TradeXYZ (bazată pe Hyperliquid), Ventuals (bazată pe Ethereum) și PreStocks (bazată pe Solana) au devenit platforme care au atras atenția speculatorilor, scrie RBC.
Aceste burse operează de obicei fără verificarea identității (KYC), oferind comercianților acces la active care sunt aproape imposibil de cumpărat pentru majoritatea comercianților obișnuiți. Tranzacțiile agregate cu acțiuni ale companiilor care urmează să fie listate pe aceste platforme au depășit deja 1 miliard de dolari. Pe aceste burse, investitorii nu au acces la acțiuni după ce acestea devin publice, dar permit specularea cu privire la așteptările de preț înainte ca activul să fie listat.
Cazul producătorului de cipuri de inteligență artificială Cerebras de la mijlocul lunii mai a fost un exemplu elocvent al interesului pentru astfel de platforme. Compania și-a organizat IPO-ul la un preț de 185 de dolari pe acțiune, iar după începerea tranzacționării pe NASDAQ, hârtia a crescut la 350 de dolari. În același timp, după cum a remarcat The Block, cu o oră înainte de deschiderea tranzacționării pe NASDAQ pe platforma descentralizată TradeXYZ, contractele futures Cerebras se tranzacționau la aproximativ 340 de dolari.
Câștigul este de 90 la sută
Comercianții cu amănuntul care au cumpărat futures pe acțiuni Cerebras pe 1 mai prin intermediul pieței TradeXYZ „au crescut cu aproximativ 90% până la deschiderea tranzacțiilor pe NASDAQ” pe 14 mai, a remarcat cofondatorul Castle Labs, cunoscut sub porecla Atomist.
Cu toate acestea, experții îndeamnă să nu se confunde noul instrument cu investițiile reale. După cum a explicat Jeff Dorman, Chief Investment Officer al Arca, într-un comentariu pentru The Block, „în acest moment, aceste piețe seamănă mai mult cu un pariu pe sentiment decât pe o evaluare fundamentală”.
Din perspectiva marilor jucători, volumele actuale sunt încă extrem de scăzute. Analistul Keyrock, Amir Hajian, remarcă faptul că interesul deschis pentru astfel de instrumente este încă prea mic pentru a acoperi poziții de fonduri în valoare de sute de milioane de dolari. Cu toate acestea, interesul pentru astfel de platforme este confirmat de date. Numai piața Cerebras a generat un volum nominal de tranzacționare de aproximativ 207 milioane de dolari într-o săptămână, iar Hajian se așteaptă ca, până la sfârșitul anului, să existe piețe care să prezică prețul de deschidere al tranzacțiilor publice cu o precizie de 1-2%.
Există un interes deosebit pentru compania lui Musk
O mare atenție se concentrează acum asupra companiei SpaceX a lui Elon Musk, care se preconizează că va deveni publică la 12 iunie. Compania intenționează să strângă până la 75 de miliarde de dolari la o evaluare de peste 2 trilioane de dolari, ceea ce ar putea fi cel mai mare IPO din istorie. Aproape imediat după aflarea veștii, TradeXYZ a lansat o tranzacție futures pe acțiunile SPCX asociate cu moneda stabilă USDC. În mai puțin de două zile, volumul tranzacțiilor a ajuns deja la aproape 50 de milioane de dolari, cu un interes deschis de 25 de milioane de dolari.
TradeXYZ a apărut după ce dezvoltatorii Hyperliquid au activat actualizarea HIP-3 în toamna anului 2025. Aceasta permite lansarea de contracte futures deschise pe orice activ folosind infrastructura și lichiditatea Hyperliquid. Pentru a deschide o nouă piață, dezvoltatorii trebuie să trimită 500 de mii de jetoane HYPE (mai mult de 22 de milioane de dolari la cursul de schimb actual) la staking. Tranzacționarea prin intermediul pieței este posibilă și prin interfața principală a Hyperliquid în secțiunile TradFi sau HIP-3.
Apariția acestor active este interesantă nu atât în sine, cât prin amploarea tranzacțiilor prin intermediul Hyperliquid. La 18 mai, dobânda deschisă, adică volumul total al tranzacțiilor deschise, în contractele futures pe active reale (toate cele lansate datorită HIP-3) depășea 2,6 miliarde de dolari, din care 710 milioane de dolari reprezentau contractele futures pe petrol, aur și argint. Tranzacțiile se desfășoară 24/7, spre deosebire de bursele tradiționale.
Alte câteva „unicorni” sunt în pregătire
Potrivit analiștilor, interesul pentru aceste instrumente nu va face decât să crească. OpenAI, Anthropic și Discord sunt în așteptarea listărilor publice.
„Există mai mult de 1 700 de unicorni în lume, cu o valoare totală de peste 8 000 de miliarde de dolari, la care investitorul mediu nu are acces”, comentează Thomas Klokanas, managing partner al Strobe Ventures.
Acesta a adăugat că volumul global al tranzacțiilor pe piețele secundare a ajuns la 240 de miliarde de dolari în 2025, în creștere cu aproape 50% de la an la an, însă piața rămâne ilichidă. Klokanas consideră că contractele futures pentru stabilirea prețului unui activ înainte ca acesta să devină public sunt „un răspuns direct la această lacună structurală”.
Riscuri
În ciuda entuziasmului, experții avertizează cu privire la riscuri. Deși platformele descrise mai sus transformă capitalul privat OTC într-un produs tranzacționat la bursă, disponibil pentru orice deținător de portofel de criptomonedă, acestea sunt totuși instrumente derivate sintetice. Iar comerciantul nu cumpără o participație reală în companie, ca pe o piață secundară clasică.
În plus, riscurile de reglementare rămân ridicate din cauza faptului că multe platforme nu sunt înregistrate în niciun fel în multe jurisdicții în care sunt accesibile. Platformele funcționează, de asemenea, fără proceduri de verificare a identității. În plus, înseși societățile emitente (precum OpenAI și Anthropic) au avertizat deja că nu favorizează emiterea unor astfel de produse și nu garantează că acestea sunt susținute de active reale.
„Dacă un contract sintetic pentru o mare companie de inteligență artificială scade cu 40 % într-o săptămână din cauza lichidărilor de pârghii, acest titlu va apărea la știri, chiar dacă compania nu a avut nimic de-a face cu contractul”, a declarat Omar Shakib, șeful SecondLane.
De exemplu, prețurile futures pentru acțiunile Anthropic și OpenAI pe platforma PreStocks s-au prăbușit cu aproape 40 la sută săptămâna trecută, după ce companiile au avertizat că ambele nu au nimic de-a face cu ele.
