Где грань необходимого и достаточного?
Важность оценки диктуется озабоченностью уровнем задолженности страны. Он, вроде бы, и невысок по мировым стандартам, но вызывает все больше вопросов.
Повышать фискальное давление на налогоплательщиков можно не бесконечно. А способность государства другим способом финансировать важнейшие государственные программы вызывает сомнение по мере наращивания финансовых обязательств. Особенно — без их видимой отдачи.
Другими словами, «проедать» займы, не создавая источников их покрытия, долго не получится.
«Прозрачность и законность этих операций находятся под пристальным контролем парламента, международных институтов, средств массовой информации и гражданского общества», — подчеркивает Счетная палата.
Согласно данным министерства финансов, баланс государственного долга на конец 2025 года составил 138,5 млрд леев, что примерно на 12,9 млрд леев больше, чем в предыдущем году. Доля государственного долга в ВВП достигла 39,2%, что на 0,4 процентных пункта больше, чем в 2024 году.
«Хотя долг Молдовы остается ниже установленного Маастрихтским договором потолка в 60% ВВП, аудит выявляет непрерывный рост государственного долга за последние 5 лет и необходимость строгого контроля за государственным долгом путем применения разумной политики для поддержания финансовой устойчивости в среднесрочной и долгосрочной перспективе», — считают аудиторы.
По подсчетам аудиторов, на конец 2025 года государственный долг составил 132,8 млрд леев, что на 11,4 млрд леев больше, чем в предыдущем году. Из этой суммы 52,0 млрд леев приходится на внутренний государственный долг, а 80,8 млрд леев – на внешний. По итогам проверки также отмечается увеличение госдолга на душу населения — с 29,6 тыс. леев в 2021 году до 55,8 тыс. леев в 2025 году.
В 2025 году Молдовой были подписаны 11 новых соглашений о финансировании и одно соглашение об увеличении ранее заключенного кредитного договора на общую сумму около 2,0 млрд евро. Из выделенных в прошлом году кредитных средств в размере 12,2 млрд леев — 9,3 млрд леев предназначались для поддержки государственного бюджета, а 2,9 млрд леев — для финансирования инвестиционных проектов.
Денег на инвестиции все равно не хватает
Анализ аудиторов выявил значительный сдвиг в приоритетах использования внешнего финансирования. Он характеризуется ориентацией ресурсов на поддержку государственного бюджета в ущерб инвестициям. И она все сильнее.
По мнению аудиторов, эта тенденция рискует превратить внешний долг «из инструмента экономического роста в механизм поддержки государственного потребления, что повлияет на будущую способность к обслуживанию долга и на достижение целей Национальной стратегии развития «Европейская Молдова 2030».
По подсчетам Счетной палаты, для реализации проектов, финансируемых из внешних источников, были рефинансированы кредиты на сумму около 2,3 миллиарда леев, и рефинансированные заемщики погасили приблизительно 6,9 миллиарда леев. Однако к концу 2025 года остаток задолженности рефинансированных заемщиков составил около 8,5 миллиарда леев, из которых 146,2 миллиона леев представляли собой долги с истекшим сроком погашения.
Остаток государственных гарантий составил приблизительно 6,5 млрд леев, из которых 4,5 млрд леев представляют собой гарантии, предоставленные в рамках государственной программы «Первый дом», а 2,0 млрд леев относятся к внешнему займу, заключенному АО «Энергоком» с ЕБРР для реализации проекта «Укрепление энергетической безопасности Республики Молдова».
Но в течение 2025 года новые государственные гарантии не были активированы, а баланс активированных и невозвращенных гарантий сократился до 0,35 миллиона леев.
«На обслуживание государственного долга было потрачено около 4,3 миллиарда леев, из которых 2,5 миллиарда леев — на внутренний долг и 1,8 миллиарда леев — на внешний долг. Хотя расходы на обслуживание долга в целом сокращаются, проверка показывает, что внутренний государственный долг остается значительно дороже внешнего, оказывая постоянное давление на государственный бюджет», — говорится в отчете.
Отклонение от плана «по объективным обстоятельствам»
В ходе аудита также были выявлены некоторые отклонения от установленных законом предельных значений внешнего государственного долга и от целевых диапазонов, определенных в Программе управления среднесрочным долгом.
Эти отклонения были вызваны, по мнению аудиторов, главным образом «внешними факторами, не зависящими от действий министерства финансов, включая значительные колебания обменного курса и возросшую зависимость от краткосрочного финансирования, что требует частого рефинансирования и усиливает бюджетные риски».
Еще одна важная проблема, выявленная в ходе аудита, касается снижения объемов взыскания дебиторской задолженности с ликвидируемых банков. В 2025 году уменьшение их задолженности произошло главным образом в результате списания дебиторской задолженности после исключения банковского учреждения из Государственного реестра юридических лиц. В то время как фактическое взыскание составило всего 65,45 млн леев.
По состоянию на 31 декабря 2025 года остаток дебиторской задолженности ликвидируемых банков перед минфином составил 11,2 млрд леев. Из общей суммы дебиторской задолженности Banca de Economii в размере 7,6 млрд леев, 5,3 млрд леев были переданы министерству финансов на основании Соглашения о передаче дебиторской задолженности от 04.06.2025.
В то же время, в ходе проверки обращается внимание на повторяющийся характер списания исторических долгов обеспеченных должников в результате их исключения из Государственного реестра юридических лиц. В период 2023–2025 годов общая сумма списанных в таких ситуациях исторических долгов превысила 458,5 млн леев.
Нет бенефициара – нет долгов
Аналогичные выводы были сделаны и в случае с рефинансированными бенефициарами. Аудит показывает, что сокращение их задолженности было обусловлено аннулированием обязательств, изменением сроков платежей и прекращением процедур банкротства, а не возмещениями.
В этом контексте аудиторы подчеркивают критическую ситуацию Государственного предприятия «Железная дорога», задолженность которого была рефинансирована посредством восьми последовательных изменений, без того, чтобы эти меры привели к финансовой стабилизации предприятия.
Несмотря на то, что министерство финансов через Государственную налоговую службу применяет меры принудительного взыскания задолженности, результаты остаются скромными. В 2025 году было взыскано всего 1,2 миллиона леев, по сравнению с 1,8 миллиона леев в предыдущем году.
Счетная палата предупреждает, что неспособность взыскать непогашенную задолженность рефинансированных бенефициаров и должников, получивших гарантии, не освобождает государство от обязанности выполнять свои обязательства по заключенным внешним кредитам. Эти обязательства, в отличие от внутренних должников, покрываются всем государственным бюджетом и всеми налогоплательщиками.
А такой путь наращивания долгов создает «дополнительную нагрузку на государственные финансы, что повлияет на долгосрочную финансовую устойчивость», считают в ведомстве.
