Согласно последним данным, средний показатель госдолга по странам Евросоюза составляет примерно 81% от ВВП, а по странам Еврозоны — около 87,4%. Это существенно выше, чем у Молдовы.
В свою очередь, госдолг Молдовы составлял около 37,8% от ВВП на конец 2024 года. На данный момент этот показатель уже чуть более 39%, и по прогнозам на ближайшие годы, будет продолжать расти.
Госдолг как фактор вступления в ЕС
Молдова имеет относительно низкий уровень госдолга по сравнению со средним показателем по ЕС. Это может рассматриваться как преимущество в процессе евроинтеграции. Однако стоит учитывать несколько важных аспектов:
- Критерии конвергенции: для вступления в еврозону (единую валютную зону), страны-кандидаты должны соответствовать Маастрихтским критериям. Один из них гласит, что госдолг не должен превышать 60% ВВП. С этой точки зрения, Молдова уже соответствует этому требованию.
- Экономическая динамика: Низкий уровень долга Молдовы частично объясняется её меньшей экономикой и ограниченными возможностями заимствований. В то же время, многие страны ЕС с высоким долгом имеют более развитую и диверсифицированную экономику, что позволяет им обслуживать эти долги.
- Тенденции роста: на пути к членству в ЕС Молдова, вероятно, столкнется с необходимостью увеличить государственные расходы на модернизацию инфраструктуры, адаптацию законодательства и повышение социальных стандартов до уровня ЕС. Это может привести к росту госдолга.
Скрытые угрозы для экономики
Дефицит бюджета, то есть ситуация, когда государственные расходы превышают доходы, является серьезным вызовом для экономики Молдовы. Хотя в краткосрочной перспективе он мог бы стимулировать экономический рост за счет увеличения государственных инвестиций и социальных расходов, в долгосрочной перспективе его неконтролируемый рост несет в себе серьезные риски.
- Риск инфляции: для покрытия дефицита правительство может прибегать к эмиссии денег, что ведет к росту инфляции. Это снижает покупательную способность населения и подрывает макроэкономическую стабильность. В 2022 году Молдова столкнулась с рекордно высокой инфляцией (более 30%), частично вызванной в том числе и этим фактором.
- Сокращение частных инвестиций: чтобы финансировать дефицит, правительство выпускает государственные ценные бумаги (облигации), которые конкурируют с частными компаниями за доступный капитал. Это может привести к «эффекту вытеснения», когда частный сектор получает меньше средств для инвестиций, и вынужден прибегать к более дорогостоящим кредитам из-за роста процентных ставок, что в целом замедляет экономический рост.
- Нестабильность валютного курса: Зависимость от внешнего финансирования для покрытия дефицита делает национальную валюту уязвимой к внешним экономическим шокам и политическим изменениям, что создает неопределенность для бизнеса и инвесторов.
- Рост расходов на обслуживание долга: По мере роста долга увеличиваются и выплаты процентов по нему, что является дополнительной нагрузкой на бюджет. Эти деньги могли бы быть направлены на развитие инфраструктуры, здравоохранения или образования, но вместо этого идут на погашение обязательств.
- Снижение кредитного рейтинга: Увеличение госдолга может привести к снижению кредитного рейтинга страны, что делает привлечение новых займов более дорогим и сложным. Это, в свою очередь, усугубляет проблему дефицита.
Целесообразность вступления в ЕС: преимущества и риски
Вступление в ЕС — это не только экономический, но и геополитический выбор. Вопрос госдолга и дефицита бюджета — лишь один из многих факторов.
Давайте рассмотрим преимущества и недостатки чуть более подробно.
Доступ к фондам: Да, членство в ЕС должно открыть доступ к значительным финансовым фондам и программам помощи, которые могут помочь финансировать развитие инфраструктуры и экономики. Но ни для кого уже не секрет, что Еврокомиссия (ЕК) выдвигает условия, которые необходимо выполнить в ответ, и они далеко не всегда в полном объеме нивелируются выгодой от получаемой помощи.
Инвестиции и торговля: Интеграция в единый рынок ЕС привлекает иностранные инвестиции и способствует росту внешней торговли, что может компенсировать рост госдолга за счет увеличения ВВП. Но, к большому всеобщему сожалению, реальные цифры последних лет (после начала событий в соседней Украине) говорят, если не об упадке, то о стагнации точно. Многие промышленные гиганты Европы терпят колоссальные убытки, а часть из них вообще перевела свое производство в третьи страны, большая часть которых напрямую тесно сотрудничает с Россией, находящейся под санкциями.
Реформы и стабильность: Путь к членству в ЕС требует проведения структурных реформ, которые в долгосрочной перспективе должны укреплять государственные институты и способствовать экономическому росту. Но и тут у нас в Молдове не всё гладко. Несмотря на многие программы, помогающие местным производителям в различных сферах, можно сказать — реформы потерпели фиаско. Торговый баланс нашей республики говорит сам за себя – постоянный рост дефицита (2024 год был рекордным). Соответственно, как говорить о росте экономики не совсем понятно.
Налоговая нагрузка: Адаптация к стандартам ЕС и финансирование реформ могут привести к росту налогов и тарифов, что ляжет дополнительным бременем на население, основная часть которого по своим доходам сегодня находится если не за чертой бедности, то у ее границы.
Снижение инвестиционного потенциала: Нестабильная геополитическая ситуация в регионе, особенно в контексте конфликта в Украине и неурегулированной ситуации с Приднестровьем, снижает инвестиционную привлекательность Молдовы, несмотря на ее усилия по евроинтеграции. Дополнительную негативную роль играет общая экономическая ситуация, связанная с энергетическим кризисом и чрезмерной реальной инфляцией.
Рост госдолга: как уже упоминалось, финансирование реформ и адаптация к стандартам ЕС потребуют значительных средств, что неминуемо приведет к росту госдолга, который в долгосрочной перспективе может стать непосильным бременем для страны. При условии, что в большинстве сфер в республике наблюдается спад, обслуживать госдолг будет всё тяжелее, и страну ждут еще более трудные времена, вплоть до дефолта.
Выход – внеблоковый статус
Низкий госдолг Молдовы является весьма весомым аргументом в пользу её относительной финансовой стабильности на данном этапе. Однако рост дефицита бюджета может говорить об обратном. В процессе интеграции ожидается продолжение увеличение долга, который будет сопряжен с необходимыми инвестициями, в первую очередь для приведения республики к стандартам ЕС. Но вовсе не говорит об уменьшении бюджетного разрыва.
Как упоминалось выше, вся проблема в том, что средства прежде всего будут направляться на различные реформы, реорганизации и погашение обязательств, а не на экономическое развитие. От того, что молдавские стандарты будут соответствовать европейским, экономическая составляющая не поменяется сама собой. И даже при этих условиях, рост несомненно будет, но остаются вопросы — когда, каким быстрым, и сколько это будет стоить жителям страны в виде налогов, повышенных тарифов и пр.
Молдова, имея уникальное в своем роде географическое положение, не просто могла бы, а по мнению многих экспертов, должна получать выгоду от сотрудничества как с Западом, так и с Востоком. Если Россия является своего рода камнем преткновения, можно продолжать и развивать сотрудничество с другими странами востока – Индия, Китай, страны Кавказа и многие другие.
Исходя из всех этих вводных, независимое экспертное сообщество все чаще продвигает идею внеблокового статуса Молдовы, как наиболее выгодный с точки зрения геополитических и геоэкономических интересов страны. Если вхождение в ЕС или ЕАЭС так сильно будоражит и разделяет общество, почему бы не рассмотреть возможности взаимовыгодного сотрудничества вне рамок данных структур — на основе других платформ и договоренностей?
Сергей МАСЛЯНКИН,
экономист
