Согласно данным Бюро трудовой статистики США (BLS), опубликованным 12 августа, индекс потребительских цен в июле вырос на 0,1% после снижения на 0,4% в июне. В годовом выражении инфляция составила 3,4% против 3,5% месяцем ранее.
Показатель базовой инфляции, исключающий цены на продукты питания и энергоносители, увеличился на 0,2% за месяц после нулевой динамики в июне. В годовом выражении он снизился с 2,6% до 2,5%.
Именно динамика базовой инфляции представляет особый интерес для денежно-кредитной политики, поскольку позволяет лучше оценивать устойчивость ценового давления без учета наиболее волатильных компонентов.
При этом структура июльского показателя была неоднородной. Цены на жилье выросли на 0,1% и обеспечили около двух третей общего месячного прироста CPI. Индекс продуктов питания также увеличился на 0,1%, тогда как цены на энергоносители снизились на 1,5%.
На годовом горизонте ситуация остается менее комфортной для американского регулятора. Энергия в июле была на 14,7% дороже, чем годом ранее, в том числе бензин — на 24,6%. Продукты питания подорожали на 3%, а стоимость жилья — на 3,2%.
Что это означает для ФРС
Июльские данные несколько ослабляют аргументы в пользу повышения процентной ставки на сентябрьском заседании ФРС, однако не снимают вопрос о дальнейшей траектории денежно-кредитной политики.
Как отмечает Reuters, фьючерсный рынок после публикации статистики оценивал вероятность сохранения ставки в диапазоне 3,50–3,75% на заседании 15–16 сентября примерно в 55%. До публикации данных ожидания были близкими к этому уровню.
Рынок воспринял отчет умеренно позитивно: доходность двухлетних казначейских облигаций США снизилась, а американские фондовые индексы открылись ростом. Это отражает снижение опасений относительно того, что ФРС получит дополнительные основания для ужесточения политики уже в сентябре.
При этом рассчитывать на быстрый переход ФРС к смягчению политики пока также преждевременно. Годовая инфляция в 3,4% остается заметно выше целевого уровня американского центробанка, а отдельные компоненты потребительских цен сохраняют повышенную динамику.
Кроме того, июльский отчет является только одной частью картины перед сентябрьским заседанием. Как отмечают экономисты, ФРС предстоит оценить и новые данные по инфляции, и состояние рынка труда.
Таким образом, нынешняя статистика скорее уменьшает вероятность дополнительного ужесточения денежной политики, чем создает основания для ее скорого смягчения.
Для мировых рынков это имеет непосредственное значение. Снижение инфляционного давления в США уменьшает вероятность более высоких ставок, что поддерживает спрос на акции и облигации и одновременно может снижать привлекательность доллара. После публикации CPI доходность американских гособлигаций снизилась, а доллар немного ослаб, подчеркивает Reuters.
Для глобальной экономики важен и другой аспект: дальнейшее замедление инфляции в США будет одним из ключевых факторов, определяющих стоимость долларового финансирования и движение капитала на развивающиеся рынки.
Пока июльские данные дают ФРС возможность занять выжидательную позицию. Но окончательное решение о ставке в сентябре будет зависеть не только от одного показателя CPI, а от совокупности данных по инфляции, занятости и экономической активности.
Подписывайтесь на наши обновления
