Инфляция имеет все причины не сдерживаться. По всей видимости, 2021-й будет годом глобальной инфляции. Она растет повсеместно и грозит мировой экономике серьезными проблемами. Только не Молдове. Так считают эксперты. Они уверены, что с инфляцией будет все в порядке. А вот с ценами – вряд ли.

Хотя по итогам июня помесячная потребительская инфляция впервые с начала года притормозила свой рост, что типично для летнего периода, прирост цен продолжает набирать обороты. В измерении «за год» официальная статистика насчитала рост средних потребительских цен на 3,16%. При этом потребительские цены на продовольственные товары приблизились вплотную к установленному НБМ целевому показателю в 5% годовых, а на непродовольственные товары даже  перешагнули ее. Инфляция по этим группам составила 4,57% и 5,16% соответственно.

«Повышающий тренд» инфляции, и это становится все более очевидным, — побочный эффект восстановления спроса. Регулятор усиленно стимулировал его восстановление весь прошлый ограничительный год и продолжает, хотя и не так рьяно, «стимулировать»  в этом. С характерной для экономики страны импортируемой инфляцией, на которую мало влияет монетарная политика, регулятор предпочитает особо не церемониться, действуя курсовой разницей. При этом издержки в борьбе с этим явлением, видимо, будут всех беспокоить больше, чем сама инфляция. Эта установленная расчетная величина во многом условна и, конечно, зависит от индекса цен. Но мало влияет на них, и уж точно воспринимается иначе, чем цены в базарный день.

Национальный банк успокаивает: до конца 2021 года совокупный спрос не будет инфляционным. Деловая активность восстанавливается медленно. Но надежды на восстановление внешнего спроса в связи с ожиданиями удачного сельскохозяйственного года еще не угасли. И если производственный фактор «поднажмет», то к концу года инфляционные издержки экспортеров разгонят и совокупный внутренний спрос. Тогда у регулятора появится реальная работа. А пока…

Пока Нацбанк чувствует себя очень комфортно, умело руководя уровнем инфляции присущими ему методами, и в этом надо отдать ему должное. По мнению одного из наших постоянных экспертов, регулятор ведет себя в полном соответствии с ситуацией. «Там тоже не дураки сидят. Пока мир готовится к гиперинфляции на фоне постпандемического кризиса, меняет философию подходов к инфляционным явлениям, в Молдове в этом смысле – тишь и благодать. Особых опасений у НБМ всплеск цен не вызывает. Любые отклонения в ту или другую сторону, легко нивелируются. В годовом выражении валютный рынок остается в плюсе»- констатирует он.

И действительно. Проинфляционное влияние немонетарных факторов, действовавших на рынке ряда товаров, несколько ослабло. Формально можно объявлять взятые с начала года темпы тревожными, ужесточать денежно-кредитную политику, но технически для этого нет оснований. Остается так же искусно лавировать валютным курсом, памятуя, что надо помочь и бизнесу в лице молдавского производителя, теряющего на экспорте при низкой инфляции, и не уронить, с другой стороны, «честь мундира», приглядывая за леевой массой. «Инструменты, в том числе политические, для этого есть, конъюнктура хорошая. И на фоне мировых событий в этом плане Молдова выглядит «белой вороной». Этакий, по мнению эксперта, атипичный кризис.

Все происходящее определяется среднесрочными факторами, причем не только в региональном окружении. Всплеск цен с конца 2020 года — не результат действия случайного набора факторов. При детальном рассмотрении цен становится понятным, что инфляционное давление имеет и монетарную природу (и в меньшей степени обеспечивается случайными движениями). Базовая инфляция в расчетах НБМ на среднесрочный период, несмотря на стабилизацию, остается в пределах целевого диапазона.

Кроме этого, многих экспертов беспокоит то, что инфляция июня не является в полном смысле «продовольственной» — высок прирост цен на непродовольственные товары, неустойчива динамика цен на услуги (летний сезон, путешествия, высокий удельный вес услуг). По существу, речь по-прежнему идет о превышении готовности экономики тратить. Эта готовность превосходит и возможности поставщиков (они ниже условной «нормы»), и их оценку платежеспособности покупателей (покупатели считаются более платежеспособными, чем ранее), и их ожидания (нужно поднимать цены, компенсировать потери прошлых месяцев).

Тезис о косвенном импорте инфляции из мировой экономики, где спрос также выше предложения, спорен для нашего потребителя: «Динамика спроса позволяет переносить в цены затраты, возросшие в том числе под влиянием ускоренного повышения мировых цен на металлы, уголь, нефть и продукты ее переработки, строительные материалы», - отмечает наш собеседник. Государство готово «выламывать руки» поставщикам товаров и услуг по регулируемым ценам. Чего только стоит история с ценами на топливо. В то же время «борьба с ростом цен» сейчас может иметь больше негативных последствий, тогда как ответ методами денежно-кредитной политики будет более адекватен.

Как долго продлится увлечение регулятора стимулирующей монетарной политикой? Спровоцировать дезинфляцию может или существенное укрепление лея, или ухудшение потребительского спроса. Но спрос, по оценкам Национального банка, может даже еще улучшиться. Выход на «нормальный» уровень прироста цен эксперты допускают «лишь с существенным затуханием стимулирующей бюджетной политики и/или сокращением потребительского спроса — хотя ни то, ни другое, как мы понимаем, новая власть не предполагает», - говорят эксперты. Но сопровождаются все прогнозы намного более тревожными, чем ранее, инфляционными ожиданиями. Что само по себе может стать немонетарным фактором роста цен.

«В рамках борьбы с экономическими последствиями пандемии COVID-19 правительства приняли меры по стимулированию экономики, которые в большинстве случаев сводились к прямому увеличению доступной денежной массы, что не могло не привести к росту инфляции», - оправдывают свою точку зрения экономисты-реформаторы. «Не умирать же за низкую инфляцию, будем более гибкими и расширим допустимый коридор вариабельности», - призывают они на международных форумах. Только станет ли для всех бедных стран инфляционное давление стимулом к восстановлению и развитию экономики в условиях продолжающейся пандемии – большая загадка для отечественных специалистов.

В течение первой половины 2021 года зарегистрировано существенное увеличение цены: на картофель - на 59,9%, подсолнечное масло - на 27,6%, свежие фрукты - на 13,7%, свинину - 10,2%, свежие овощи - на 10,1%, рыба свежая или охлажденная - на 9,5%, крупы - на 5,1%, птица - на 4,9%, сахар - 3,5%.

Выросли цены на бензин - на 27,7%, дизельное топливо - на 25,9%, сжиженный газ, расфасованный в баллоны - на 18,9%, материалы для обслуживания и ремонта дома - на 10,5%, сигареты - на 5,2%.