ВВП, похожий на сон

Поведенческая модель населения за полугодие изменилась с потребительской на сберегательную. Эту осторожную тенденцию зафиксировала официальная статистика при расчете факторов роста ВВП во втором квартале 2019 года. Впрочем, объяснение уже готово — мы показали более высокие темпы роста, чем ожидали, благодаря этому.

Данные Национального бюро статистики (НБС), обнародованные на этой неделе, свидетельствуют, что в Молдове в апреле-июне зарегистрирован наибольший ежеквартальный рост ВВП за последние шесть кварталов — 5,8% (+5,2% по итогам полугодия) в годовом реальном выражении. (см. таблицу.) Это несколько выше всех прогнозных ожиданий.

Между тем ускорение молдавской экономики, вопреки прогнозам, качественно ситуации не меняет. Риски инфляции, как и затухания экономической активности к концу года, растут, считает Александру Фала из независимого аналитического центра Expert-Grup.

«В целом динамика прироста ВВП в первом полугодии соответствует экспертным ожиданиям, – комментирует Александру Фала. – Единственное, чего мы не ожидали, так это превышение более чем в 2,5 раза прогнозных темпов роста накопления основного капитала. Во многом это результат низкой сравнительной базы прошлого года, когда не действовала налоговая реформа. Капитальные инвестиции государства и освободившиеся от налоговой нагрузки частные средства направляются на накопление. В этом же русле движется оживившееся кредитование юридических лиц. К большому сожалению, к обновлению средств производства пока это мало имеет отношение».

Во втором квартале 2019 года рост ВВП с точки зрения использования был обусловлен в основном за счет валового накопления основного капитала (+6,9%), объем которого увеличился на 26,1%, а удельный вес в ВВП повысился и составил 30,5%. С учетом первых двух кварталов, объем валового накопления основного капитала в целом увеличился на 20,3% (+4,8%), а удельный вес в ВВП составил 26%.

НБС регистрирует по итогам первого полугодия существенное годовое увеличение стоимости инвестиций в долгосрочные активы (+26,8%), которые составили более 9 млрд леев. Из них в материальные активы было инвестировано более 8,9 млрд леев (+26%). Активизировался процесс вложений в нематериальные активы – в годовом выражении увеличение составило 55% (232 млн леев).

Официальная статистика также констатирует, что инвестиционная активность в январе-июне 2019 года осуществлялась преимущественно за счет собственных средств (5912,1 млн леев, или на 17,2% больше в годовом выражении). И хотя основными направлениями остаются инвестиции в машины (33,5% общего объема), наблюдается всплеск вложений в инженерные сооружения (+41%), в нежилые здания (+31%). Увеличение инвестиционных потоков в транспортные средства (+25%), в жилые сооружения (+20%), в автомобили, машины, системы электропередачи (+20%) также показало существенную надбавку.

И еще один сюрприз преподнесла молдавская экономика. Оказывается, потребительский рост может быть не таким, извините за каламбур, потребительским. Рост конечного потребления домашних хозяйств составил, не в пример прежнему, всего 1,6%, его объем увеличился на 1,8%, а удельный вес в ВВП снизился и составил 83%.

Речь вовсе не о том, что мы становимся свидетелями смены модели экономического роста. «Можно сказать, что это незаметное пока снижение, но тем не менее мы прервали тенденцию ускорения темпов роста конечного потребления и немного обозначили замедление, – считает ведущий специалист НБС Валентина Гыдилика. – Пока рано говорить о тенденции, но уменьшение удельного веса конечного потребления позволяет нам хоть как-то прилично смотреться на фоне статистических показателей стран постсоветского пространства. Не все ж заработанное проедать! Население стало инвестировать».

По поводу сберегательных и инвестиционных настроений населения Александру Фала не столь оптимистичен. «Экспертное сообщество очень озабочено существенным замедлением темпов роста экспорта. И еще в большем недоумении – небольшим приростом конечного потребления, что не характерно, поскольку алгоритм экономической модели исходит из этих двух составляющих. Скорее, это эпизодическое явление, не имеющее отношение к накоплению в целях обновления производительного потенциала роста. Сберегательная модель поведения может свидетельствовать и об обратном. Население разуверилось в реализации средств внутри страны и демонстрирует накопление в миграционных, образовательных и иных целях, не связанных с развитием отечественной экономики», — считает эксперт.

Аналитики также считают парадоксальной ситуацию замедления конечного потребления на фоне инфляционных ожиданий и номинального роста доходов населения. Особенно на фоне ближайших пересчетов исходя из нового официального показателя народонаселения. Что-то тут не так. Хотя месячная инфляция с поправкой на сезонность и разовые факторы по-прежнему соответствует цели НБМ, базовый индекс потребительских цен продолжает расти. В среднесрочном прогнозе проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными, высокие темпы потребительского кредитования сохраняются. А показатели текущего уровня потребления не соответствуют наращиванию импорта. Или речь пойдет об естественном охлаждении рынка розничных кредитов, или – еще о большем охлаждении потребительского спроса на внутреннем рынке, строят догадки эксперты.

По данным НБС, в I полугодии 2019 года валовая добавленная стоимость (ВДС) в целом по экономике возросла на 5,9% по сравнению с I полугодием 2018 года, повлияв на рост ВВП на 5,1% и составив в ВВП 86,3%.

Наиболее положительное влияние на рост ВВП в I полугодии 2019 года по сравнению с I полугодием 2018 года оказали следующие виды экономической деятельности:

• Строительство (+2,2%), ВДС которого возросла на 26,7%, а вклад в формирование ВВП составил 9,8%;
• Оптовая и розничная торговля; техническое обслуживание и ремонт автотранспортных средств и мотоциклов; транспорт и хранение; деятельность по размещению и общественному питанию (+1,1%), ВДС которых возросла на 5,7%, а вклад в формирование ВВП составил 19,5%;
• Добыча полезных ископаемых; обрабатывающая промышленность; производство и обеспечение электро- и теплоэнергией, газом, горячей водой; кондиционирование воздуха; водоснабжение; очистка и обработка отходов и восстановительные работы (+0,6%), ВДС которых возросла на 3,6%, а вклад в формирование ВВП составил 15,3%;
• Информационные услуги и связь (+0,5%), ВДС которых возросла на 10,0%, а вклад в формирование ВВП составил 5,5%.

Налоги на продукты превысили поступления соответствующего периода прошлого года на 2,8%, повлияв на рост ВВП на 0,4% и составив в ВВП 14,1%.

Отрицательное влияние на индекс физического объема ВВП оказал чистый экспорт ( 0,6%), как результат значительного превышения доли импорта товаров и услуг (60,2%) над долей экспорта товаров и услуг (33,3%).