Платежный баланс: дефицит растет

Отрицательное сальдо по счету текущих операций платежного баланса (ПБ) за второй квартал составило $311,74 млн. По итогам полугодия разрыв между притоком и оттоком средств по всем отражаемым в статистике внешнеэкономическим операциям превысил $550 млн — это почти на 11% больше, чем за соответствующий период прошлого года. Который до сих пор считался самым «провальным».

Тем не менее, отметим пусть и слабую, но положительную тенденцию. Темп увеличения «красного сальдо» по всем операциям во втором квартале замедлился до 9,7%, тогда как в первом превышал 13%. Торможение, как отмечают специалисты, произошло не за счет сокращения влияния главного «виновника» — дисбаланса внешней торговли товарами, а благодаря росту положительного сальдо по разделу «услуги». В совокупности за два квартала, по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, положительное сальдо оплаты услуг увеличилось на 28,2% (в денежном выражении – дополнительные $43,3 млн).

В этой сфере наибольший положительный вклад вносят три сектора: «услуги по обработке материальных ресурсов, принадлежащих другим сторонам», «компьютерные услуги» и «пассажирский воздушный транспорт».

Положительное сальдо на «сборочно-пошивочном» направлении составило по итогам первого полугодия почти $153 млн. Это на 45% больше, чем за соответствующий период прошлого года. И это при том, что во втором квартале наблюдалось замедление темпов роста в этих секторах.

Продажа за рубеж IT-услуг растет более стабильно. Положительное сальдо по этому сектору за полугодие составило $63 млн, это на 52% больше, чем годом ранее. Такой благоприятный результат сложился не столько за счет роста продаж услуг молдавских программистов за рубеж (+12,5% за полугодие), сколько благодаря «импортозамещению» на этом направлении. Так что полученные льготы по налогообложению этот сектор оправдывает с лихвой. Достаточно сказать, что совокупные продажи «компьютерных услуг» за рубеж уже по итогам прошлого года вплотную приблизились к $150 млн. А по итогам нынешнего, об этом уже можно говорить с уверенностью, заметно превысят отметку в 3 млрд в леевом эквиваленте.

Ближайший по значению для платежного баланса сектор услуг – «пассажирский воздушный транспорт». Положительное сальдо за полугодие – $18,4 млн. В то же время по всему разделу «транспортные услуги» в текущем году баланс близок к нулю. За второй квартал положительный перевес менее миллиона, за полугодие – около полумиллиона. Напомним, что разница между притоком и оттоком средств по этому направлению за шесть месяцев 2018 года составляла $16,8 млн.

Рост дефицита торгового баланса был и остается главным фактором, формирующим отрицательное сальдо счета текущих операций. Положительный баланс по разделу «услуги» (в сумме за полугодие $197 млн) лишь частично покрывает разрыв в торговле товарами. Отрицательное сальдо в этом разделе составило за шесть месяцев $1 582 млн. Это на 5% больше, чем за соответствующий период 2018 года.

Важно отметить, что темпы увеличения разрыва между суммами оплаты экспорта и импорта товаров в Молдову во втором квартале заметно ускорились. Если в первом квартале темп роста, по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, составлял 2,8%, то за апрель-июнь он достиг отметки в 6,8%. Эксперты обращают внимание, что такое ускорение достигнуто на фоне стабилизации курса национальной валюты, после скачка номинальных леевых доходов населения.

В аналитическом комментарии к ПБ специалисты НБМ отмечают, что цены на экспортируемые товары на протяжении всех шести месяцев имели тенденцию к снижению. Вследствие этого в первом квартале молдавские экспортеры недополучили 5,1%, во втором – 4,3%. При том, что «физические объемы» товарных потоков в эти периоды росли – соответственно, на 13,8% и 3,1%.

Определенную роль в этом сыграло и ослабление единой европейской валюты к доллару США, так как статистика ведется именно в долларах.

«Увеличение импорта товаров в январе-июне 2019 года было вызвано увеличением валового накопления основного капитала (+20,3% по сравнению с январем-июнем 2018 года)» — объясняют специалисты НБМ. По их мнению, этот фактор связан с уменьшением фискальной нагрузки, прежде всего, физических лиц. Кроме того, росту импорта способствовало увеличение конечного потребления домашних хозяйств (+ 1,8% в реальном выражении), что определяется как увеличением личных доходов, так и денежных переводов (хотя и скромным). «Масла в огонь» подлило и существенное увеличение объема новых потребительских кредитов, выданных резидентам банками (+ 33,6% по сравнению с первым полугодием 2018 года). И еще более высоким темпом расширения кредитования населения небанковскими кредиторами.

Под влиянием всех этих факторов импорт товаров увеличился в «физическом объеме» на 5,1% в I квартале и 6,0% во втором. В этот период, отмечают специалисты НБМ, но цены на импортные товары упали, соответственно, на 2,1% и 3,4%. «Но поскольку цены на импортируемые товары уменьшились в меньшей степени, чем цены на экспортируемые товары, коэффициент обмена товаров в иностранной валюте продолжил ухудшаться по сравнению с предыдущими периодами. Лишь немногим замедлив негативную тенденцию во втором квартале текущего года».

Совокупным воздействием этих событий стал растущий торговый дефицит, не покрытый денежными переводами или другими внешними доходами, что создало давление на обменный курс лея.