Может ли валюта БРИКС бросить вызов доллару?

Согласно стандартным критериям исторического развития основных резервных валют, одним из требований является полностью конвертируемый счет капитала, чтобы инвесторы как внутри страны, так и за рубежом могли свободно инвестировать в страну-эмитента и выводить средства из нее в любое время. А когда речь идет об общей, совместной валюте, такой как евро, необходимо создать новый центральный банк, что означает, что центральные банки каждой участвующей страны утратят свою независимость, в том числе возможность проводить денежно-кредитную политику в соответствии с внутренними условиями и приоритетами.

Учитывая эти требования, трудно поверить, что десять членов БРИКС+ смогут пойти на необходимые жертвы, чтобы поддержать настоящего конкурента доллара. Можете ли вы представить, что Индия откажется от независимости центрального банка, чтобы продвигать новый валютный блок, в который также входит ее давний соперник, Китай? И можете ли вы представить, что Индия или Китай откажутся от контроля над капиталом? Китайский юань не широко используется на международном уровне, потому что китайские власти всегда сознательно не позволяли капиталу свободно входить и выходить из Китая.

США подталкивают к альтернативе доллару

Это действительно серьезные препятствия. Тем не менее, в последние месяцы я начал подвергать сомнению собственное мнение по нескольким причинам.

Во-первых, сам президент Китая Си Цзиньпин выразил заинтересованность в том, чтобы юань играл более важную роль в качестве глобальной резервной валюты.

Во-вторых, лидеры нескольких стран БРИКС+ ясно выразили свое несогласие с постоянным доминированием доллара, а их экономические советники, безусловно, знают о денежной истории и теории не меньше, чем я.

В-третьих, есть эффект Трампа. Нынешний президент США ведет войну против тех самых институтов, которые лежат в основе доминирования доллара, в том числе путем проведения политически мотивированных уголовных расследований в отношении членов совета Федеральной резервной системы США.

Администрация Трампа также открыто отказалась от роли Америки как хранителя и поставщика глобальных общественных благ. Во имя «Америка прежде всего» Дональд Трамп полностью потакает своей одержимости тарифами, в результате чего доллар США значительно ослаб.

Остальной мир не собирается мириться с агрессией США. Большинство других стран, в том числе многие давние союзники США, заключают между собой новые торговые соглашения. Только за последние несколько недель были объявлены крупные сделки: между Канадой и Китаем, Европейским союзом и МЕРКОСУР (Аргентина, Бразилия, Парагвай и Уругвай), ЕС и Индией и т. д. Соединенные Штаты по-прежнему могут быть крупнейшей экономикой мира, на долю которой приходится 25% мирового ВВП. Но это оставляет 75% мирового ВВП все еще на столе переговоров.

В-четвертых, эти недавние события заставили меня усомниться в том, действительно ли основные мировые резервные валюты требуют свободного движения капитала. В широком историческом контексте это было верно только после краха Бреттон-Вудской системы в 1971-73 годах.

Кроме того, евро успешно используется в качестве валюты обмена между странами-участницами. Если он и не стал полностью интернационализированным, то отчасти потому, что его крупнейший член, Германия, никогда не хотела напрямую бросать вызов доллару и долгое время не хотела допускать создания подлинно общеевропейского рынка облигаций.

Цифровые валюты облегчают задачу

Учитывая успех евро, возможно, члены БРИКС+ — особенно крупные из них — могли бы рассмотреть возможность введения общей валюты для расчетов между собой, даже если они сопротивляются либерализации своих счетов капитала.

Вначале этот процесс, безусловно, будет сложным и, вероятно, потребует создания корзины валют стран-участниц, взвешенной по их ВВП. Но если это будет частью более широкого процесса по обеспечению более свободной и объемной торговли внутри БРИКС+, то это может стоить затраченных усилий.

Это подводит меня к заключительной мысли. Сторонники стабильных монет, номинированных в долларах, и других цифровых валют утверждают, что они расширят и углубят доминирование доллара. Но в этом аргументе есть большая проблема: те же технологии также облегчат BRICS+ разработку альтернативных платежных систем для расчетов между собой.

Является ли валюта БРИКС реальностью или все еще фантазией? Мы узнаем это достаточно скоро.