De ce se vorbește despre o bulă și care sunt riscurile
Argumentul fundamental al susținătorilor teoriei bulei este discrepanța aparentă dintre capitalizarea companiilor din domeniul IA și performanțele lor financiare reale.
Aceștia observă că piețele globale au evaluat cele 17 societăți legate de IA la o creștere suplimentară a capitalizării de 4 900 de miliarde USD pentru întregul indice S&P 500 – adică aproape două treimi din creșterea totală de 7 500 de miliarde USD. Potrivit analiștilor, o astfel de concentrare și o reevaluare puternică a activelor sunt semne clasice ale unei bule speculative.
Legendarul finanțist Michael Burry, celebru pentru că a prezis criza din 2008, avertizează, de asemenea, cu privire la riscurile supraevaluării activelor IA și la o posibilă cădere puternică a piețelor în cazul prăbușirii unei bule.
Piața prezintă, de asemenea, semne de supraîncălzire a capitalului, companii precum Amazon, Microsoft și Meta fiind nevoite să anunțe cheltuieli masive pentru a sprijini proiectele de inteligență artificială, ceea ce se reflectă deja în acțiunile lor – unele au intrat pe o piață descendentă, cu o scădere de peste 20 % față de vârfurile lor.
Mecanismele financiare de umflare a bulei sunt exacerbate de creșterea activă a datoriilor. Analiștii subliniază faptul că giganții din domeniul tehnologiei ar putea lansa emisiuni de obligațiuni corporative în valoare de trilioane de dolari în 2026 pentru a finanța planuri ambițioase în domeniul inteligenței artificiale, punând și mai multă presiune pe puterea financiară a piețelor, scrie Axios.
Punctul de vedere opus: investițiilepe termen lung
Cu toate acestea, nu toți experții susțin teza unei bule inevitabile și a prăbușirii bruște. Unii dintre cei mai mari directori din industrie subliniază că actuala creștere a investițiilor în IA este un pariu strategic pe infrastructura pe termen lung, similar cu epoca construirii căilor ferate sau a internetului.
De exemplu, directorul general al Alphabet, Sundar Pichai, a remarcat la summitul AI din New Delhi că actuala schimbare tehnologică „ar putea fi de 10 ori mai rapidă și de 10 ori mai mare decât orice revoluție anterioară” și a făcut apel la o viziune pe termen lung a investițiilor, mai degrabă decât la panică.
Susținătorii acestei poziții subliniază faptul că capitalizarea ridicată a întreprinderilor din domeniul IA reflectă nu doar speculațiile, ci și cererea fundamentală de produse și servicii cloud din domeniul IA, precum și perspectivele de îmbunătățire radicală a productivității în următorii ani.
În plus, analiștii de la Yardeni Research, de exemplu, observă că metricile de evaluare pentru acțiunile tehnologice (P/E) au scăzut de la niveluri record la sfârșitul anului trecut, indicând începutul unei „reechilibrări reale a piețelor”, mai degrabă decât o fază accelerată a bulei.
Implicații pentru piețe și investitori
Dacă temerile legate de bule se confirmă, consecințele ar putea fi semnificative:
– O corecție a acțiunilor din sectorul tehnologic: o scădere accentuată a evaluărilor societăților bogate în inteligență artificială pe piețele din SUA și UE;
– riscuri sistemice: deteriorarea sentimentului pieței s-ar putea extinde la sectoarele conexe (finanțe, comunicații, semiconductori);
– modificarea strategiei investitorilor: trecerea la active mai conservatoare, creșterea ponderii instrumentelor cache și de protecție.
Pe de altă parte, dacă tehnologiile încep să demonstreze profitabilitate durabilă și venituri reale din soluțiile AI, structura pieței ar putea trece la o eră de creștere mai echilibrată.
Din toate acestea, putem concluziona că dezbaterea privind bula inteligenței artificiale merge dincolo de speculații: ea reflectă contradicțiile fundamentale dintre acumularea rapidă de capital și performanțele financiare actuale modeste ale industriei. Indiferent de scenariu, este important ca investitorii și liderii de companii să ia în considerare ambele seturi de semnale – atât riscurile de supraîncălzire, cât și perspectivele de proliferare tehnologică.
