Кто выиграет от ускорения экономики благодаря искусственному интеллекту

Фото DC Studio/magnific

Рост не станет результатом постепенных улучшений. Это будет фундаментальный сдвиг в траектории роста экономики. Опираясь на массу данных, мы проанализировали текущий потенциал искусственного интеллекта (ИИ), сравнили эту технологию с прежними революционными технологиями, и в итоге прогнозируем тектонические сдвиги в экономике.

Более того, ИИ уже ускоряет экономическую деятельность, хотя, возможно, понадобится ещё год или два, прежде чем мы точно узнаем, станет ли он такой же преображающей экономической силой, как персональный компьютер.

Чтобы наш прогноз сбылся, ИИ надо пройти нынешнюю фазу автоматизации, когда он просто заменяет человека в выполнении задач, через фазу дополнения, когда он помогает людям лучше выполнять свою работу, к такому уровню, когда он сделает возможными появление продукции, услуг и отраслей, о которых мы пока даже не догадываемся.

Сегодня акцент делается на автоматизации, но именно две последние фазы определят, станет ли ИИ технологией общего назначения.

Пока электричество не стало экономически рентабельным, мало кто мог себе представить электрические трамваи, кинотеатры или бытовую технику. Аналогичные ожидания, что ИИ созреет до уровня технологии общего назначения, позволяют нам оптимистично оценивать перспективы на рынке труда.

Опасения по поводу исчезновения рабочих мест вполне понятны, но пессимисты, предсказывающие антиутопичное вытеснение работников в расцвете лет, как правило, не задумываются о тех рабочих местах, которые ещё пока не созданы.

И они не уделяют достаточного внимания росту доходов (и расходов) благодаря десятикратному росту производительности работников. Просто спросите у бухгалтеров, как изменилась их жизнь после того, когда компьютерные программы преобразовали их сферу деятельности. Резко выросла производительность.

Радикальные перемены не всегда означают лишь автоматизацию. Кроме того, полноценное внедрение ИИ позволит так сильно повысить производительность, что это компенсирует (и, видимо, с лихвой) проблемы старения населения, снижения рождаемости и сокращения иммиграции.

Выгоды от ИИ достанутся не разработчикам, а пользователям

Впрочем, путь от инвестиций в ИИ к повсеместному росту производительности займёт годы, а не кварталы. (В качестве исторической параллели можно вспомнить 1997 год – период строительства интернета). Нынешняя инвестиционная фаза продлится ещё как минимум год или два, несмотря на её уже потрясающие масштабы. Богатые ИИ-гиперскейлеры, похоже, способны выполнить свои рекордные обещания капиталовложений, при этом компании уже рьяно внедряют инструменты ИИ.

Но ралли на рынках опережает экономические реалии. В цене акций (особенно американских технокомпаний с большой капитализацией) уже учтена значительная часть потенциальных выгод ИИ.

В ближайший год или два уверенный рост доходов благодаря ИИ-инвестициям, наверное, будет оправдывать эти оценки и даже может толкнуть рынки ещё выше.

Но это краткосрочный феномен. В долгосрочной перспективе математика инвестиций обычно меняются, особенно в периоды быстрых технических перемен.

Урок истории здесь очевиден. Компании, которые создают революционные технологии, редко получают наибольшие долгосрочные выгоды. Нет, они достаются пользователям. Электричество принесло больше богатства не энергокомпаниям, а промышленникам, у которых сборочные линии теперь могли работать круглосуточно. Автомобили обогатили застройщиков пригородов и ритейлеров больше, чем собственно автопроизводителей.

ИИ вполне может следовать этой тенденции. На смену текущей фазе строительства (когда доминируют гиперскейлеры, производители чипов и разработчики базовых моделей) придёт фаза потребления, когда наибольшие выгоды достанутся конечным пользователям в самых разных отраслях.

Сейчас эти компании торгуются на основе мультипликаторов стоимости, а многие из них расположены не в США, а в странах с экономикой, ориентированной на услуги, со стареющим населением и для которых рост производительности рабочей силы станет огромным благом.

Следите за «намеками» рынка

Какие типы компаний могут выиграть? Поставщики медицинских услуг получат колоссальные возможности автоматизировать административные задачи и повысить точность диагностики.

Фирмы финансовых услуг смогут предоставлять ещё более персонализированные советы по ещё более низким ценам.

Компании бизнес-услуг смогут дополнять экспертные знания людей аналитикой с использованием ИИ. Такие компании уже изучают, где они могли бы автоматизировать задачи, и они серьёзно выиграют, если со временем ИИ научится дополнять навыки работников и оправдает надежды.

Да, мы не можем с уверенностью сказать, что ИИ преобразит экономику позитивно. Но надо будет следить за намёками: молодые работники начнут выходить на рынок труда с дополненными ИИ навыками; ускорится создание стартапов за пределами техносектора; участятся подлинные открытия (включая прорывы в медицине) благодаря исследованиям при помощи ИИ.

Когда появятся эти тенденции, мы, скорее всего, будет наблюдать младенчество экономической ИИ-трансформации. Во многом она будет похожа на путь, пройденный электричеством и персональными компьютерами.

Сейчас появился шанс понять, что рынки, видимо, верно оценивают экономический потенциал ИИ, но неверно подсчитали, где именно будут сосредоточены выгоды этого потенциала в течение всего цикла.

Привлекательное соотношение рисков и доходности (обеспечивается защита, если ИИ подведёт, но открываются возможности, если преуспеет) в предстоящие пять-десять лет предлагают американские акции, ориентированные на стоимость; акции развитых стран; высококачественные инструменты с фиксированным доходом.

Идея не в том, чтобы отвернуться от техносектора или попытаться угадать рыночный момент. Идея в том, чтобы признать: в мире, преображаемом ИИ, мы должны будем перейти от нынешней фазы, в которой доминируют строители ИИ, к фазе, когда больше внимания будут привлекать ИИ-пользователи.

Так происходит каждый раз, когда великая технология преобразует мир. Для долгосрочных инвесторов этот будущий переход создаёт как риски, которыми надо управлять в портфелях с акциями роста, так и возможности, которыми надо воспользоваться до начала новой фазы ИИ-революции.