Высокоспекулятивный рейтинг

Ответы министерства финансов на вопросы по теме «Кредитный рейтинг Республики Молдова» для еженедельника «Экономическое обозрение».

«ЛП»: — Когда и какой компанией был в последний раз определен кредитный рейтинг Молдовы?

— На данный момент РМ заключила соглашение о сотрудничестве по рейтингу только с Moody's Investor Service, которая входит в тройку крупнейших компаний, специализирующихся на предоставлении рейтинговых услуг на международном рынке.

Мы извлекаем выгоду из ежегодного обновления Moody's Investor Service рейтинга страны. Последний рейтинг был предоставлен в ноябре 2018 года – «B3, стабильные перспективы».

В то же время, долгосрочные облигации в иностранной валюте и долгосрочные депозиты Молдовы остались неизменными на уровне B2 и Caa1, соответственно. Облигации и депозиты в национальной валюте остаются неизменными на уровне B2.

«ЛП»: — Какие факторы в наибольшей мере сказались на выводах специалистов, работавших над рейтингом РМ?

— Рейтинг Moody's основан на анализе четырех ключевых столпов: экономической, институциональной и фискальной основ, а также подверженности определенным типам рисков.

На последнее решение утвердить рейтинг страны и сохранить перспективу стабильного развития положительно повлияли следующие ключевые факторы: a) прогресс в реформировании банковского сектора; b) Умеренная нагрузка на госдолг и относительно низкие затраты на его обслуживание по сравнению с общими доходами государственного бюджета (около 4% на тот период); с) желание и возможность использовать техническую помощь и финансовую поддержку со стороны международного сообщества для улучшения институциональной основы.

Решение также было основано на некоторых проблемах, таких как: a) низкий уровень доходов на душу населения, ограниченная диверсификация экономической активности и наличие явления трудовой миграции; b) волатильность политической системы в результате выборов, назначенных на начало 2019 года, а также геополитический риск, связанный с приднестровским конфликтом.

«ЛП»: — Обращалось ли когда-либо правительство за рекомендациями к иностранным специалистам с целью выработки конкретных мер для поднятия рейтинга страны на более высокую ступень? Возможно, в рамках технической помощи международных финансовых организаций или других внешних доноров? Если «да», то хотелось бы узнать об этом подробнее.

— Этот вопрос уже включает в себя ответ, потому что обычно миссии технической помощи международных организаций стремятся модернизировать институциональную структуру, повысить уровень прозрачности, сделать государственные службы более эффективными, бороться с коррупцией, оказать содействие по всем проблемам, на которые когда-либо указывали властям. И это должно положительно влиять на повышение рейтинга Республика Молдова.

«ЛП»: — На какой максимальный уровень поднимался рейтинг РМ? В какой период ее истории, как долго он продержался?

— С момента возобновления соглашения о сотрудничестве с Moody's Investor Service (2009 год), страновой рейтинг Молдовы остался на уровне B3, изменилась только оценка перспективы развития.

На официальном сайте компании (https://www.moodys.com/credit-ratings/Moldova-Go Government-of-credit-rating-600022260) можно получить доступ к истории рейтингов, присвоенных РМ компанией, начиная с 1997 года.

Если проанализировать эти данные, легко заметить, что в начале 1997 года был присвоен самый высокий рейтинг для Молдовы: «Ba2 SOVEREIGN CEILING TO MOLDOVA AND TO EURONOTE».

На решение повлияли результаты, зарегистрированные в процессе стабилизации экономики, несмотря на экономический и политический шок, вызванный распадом Советского Союза. Снижение инфляции, стабильность валютного курса, подписание соглашения о предоставлении расширенного кредитования с МВФ. Рейтинг сохранялся до июля 1998 года, после чего он был снижен до уровня B2.

«ЛП»: — Ваш прогноз на перспективу изменения оценки (надеюсь, в лучшую сторону) РМ? Что для этого должно улучшиться с точки зрения рейтингового агентства?

— Эволюция рейтинга полностью зависит от прогресса, который будет по-прежнему достигнут властями в четырех основных областях: экономическая, институциональная, подверженность риску и фискальная. Согласно последнему докладу Moody's, на рейтинг может повлиять повышение, если РМ продолжит реформу банковского сектора, решит структурные экономические проблемы, такие как неразвитый деловой климат и нехватка рабочей силы, и получит результаты в борьбе с коррупцией.

P.S. По нашим сведениям, минфин инициировало переговоры с целью привлечения к составлению странового рейтинга еще одного из трех ведущих мировых агентств.