Deși recenta scădere a prețului este „neplăcută și abruptă”, ea nu este neobișnuită în istoria bitcoin, notează Bod în postările sale de pe rețeaua X.
„Scăderi de 80-90% sunt comune. Cei care au fost dispuși să îndure volatilitatea întotdeauna temporară au fost recompensați generos cu randamente incredibile pe termen lung”, îl citează coindesk.com.
Cauzele turbulențelor
Potrivit expertului, o mare parte din turbulențele recente pot fi atribuite reacției pieței la nominalizarea lui Kevin Warsh pentru a-l înlocui pe Jerome Powell în funcția de președinte al Rezervei Federale a SUA.
Investitorii au luat această mișcare ca pe un semnal al unei posibile înăspriri a politicii Fed, crescând ratele dobânzilor și reducând atractivitatea activelor cu randament zero, precum bitcoin, aurul și argintul. Apelurile în marjă pe pozițiile cu efect de levier au intensificat declinul, declanșând o reacție în lanț de vânzări forțate.
Cu toate acestea, Gary Baude respinge interpretarea pieței. El a subliniat declarațiile publice ale lui Worsh în sprijinul scăderii ratelor și comentariile președintelui Trump care sugerează că Worsh a promis să reducă rata fondurilor federale.
Alte explicații citate frecvent, a spus el, de asemenea, nu reușesc să dezvăluie imaginea completă. O teorie sugerează că „balenele” – primii deținători de bitcoin care au minat sau au cumpărat monede atunci când prețurile erau aproape de zero – își golesc activele. Gary Baude recunoaște că portofelele mari au fost active și au apărut unii vânzători mari. Dar el consideră că aceste acțiuni reprezintă mai degrabă profituri decât un semn de slăbiciune pe termen lung.
„Abilitățile tehnice ale primilor utilizatori și mineri merită respect”, a declarat el. – Cu toate acestea, asta nu înseamnă că vânzările lor (complete sau parțiale) ne spun prea multe despre viitorul bitcoin.”
„Consecința naturală” a designului bitcoin
Veteranul fondurilor de hedging Gary Baude a indicat, de asemenea, acțiunile Strategy ($MSTR) ca o sursă potențială de presiune pe termen scurt asupra cursului de schimb al bitcoin.
Acțiunile companiei au scăzut după ce bitcoin a scăzut sub prețurile la care Strategy a achiziționat majoritatea activelor sale. Acest lucru a stârnit temeri cu privire la începerea unor vânzări majore de către companie.
Baude a caracterizat acest risc ca fiind real, dar limitat, și l-a comparat cu situația în care Warren Buffett cumpără o participație mare într-o companie: investitorii văd acest lucru ca pe un sprijin, dar sunt îngrijorați de eventualele vânzări ulterioare. El a subliniat că bitcoin în sine va supraviețui unor astfel de evenimente, deși prețurile ar putea scădea temporar.
Un alt factor este creșterea bitcoin „pe hârtie” – instrumente financiare precum fondurile tranzacționate la bursă (ETF) și instrumentele derivate care urmăresc prețul unui criptoactiv fără a fi nevoie să dețină monedele subiacente.
În timp ce aceste instrumente cresc oferta efectivă disponibilă pentru tranzacționare, ele nu modifică plafonul dur al bitcoin de 21 de milioane de monede, care, potrivit lui Bode, rămâne o ancoră importantă pentru valoarea pe termen lung. El a făcut o paralelă cu piața argintului, unde, inițial, creșterea tranzacțiilor pe hârtie menține prețurile scăzute până când cererea fizică le face să crească.
Unii analiști au sugerat că creșterea prețurilor la energie ar putea avea un impact negativ asupra mineritului Bitcoin și ar putea reduce prețurile pe termen lung. Bode crede că această teorie este exagerată.
El a subliniat, de asemenea, noile tehnologii energetice – inclusiv reactoarele nucleare modulare mici și centrele de date solare AI – care ar putea furniza energie low-cost pentru minerit în viitor.
Baude a abordat, de asemenea, criticile potrivit cărora bitcoin nu este un „depozit de valoare”. În timp ce unii susțin că volatilitatea sa o exclude din acest rol, Baude subliniază că aproape orice activ prezintă riscuri – inclusiv monedele fiat susținute de guverne puternic îndatorate.
„Aurul are nevoie de energie pentru a fi sigur, cu excepția cazului în care ești pregătit să-l lași pe verandă”, a spus el. – Un bitcoin de hârtie poate afecta prețul pe termen scurt, dar pe termen lung vor exista 21 de milioane de monede. Iar dacă vrei să deții bitcoin, acesta este adevăratul activ. Bitcoin nu necesită aprobări și nu depinde de încrederea în contraparte.”
În cele din urmă, evaluarea lui Gary Boda vede recenta scădere ca o consecință naturală a designului bitcoin. Volatilitatea face parte din joc, iar cei dispuși să o suporte pot fi recompensați în cele din urmă. Pentru investitori, principala concluzie este că fluctuațiile de preț, oricât de dramatice, nu sunt neapărat un indiciu al riscului sistemic.
