Чем опасна эта «спираль смерти» для экономической стабильности, а главное — как ее избежать? Этим вопросом задается украинский экономист Алексей Кущ в своем анализе для украинского издания «Зеркало недели».
«Спиралью смерти» экономисты называют стагфляцию, то есть сочетание высокой галопирующей инфляции и падения ВВП, приводящее к своеобразному цугцвангу решений, когда результат каждого хода — это «потеря фигуры», — разъясняет автор.
И уточняет, что с инфляцией нужно бороться жесткой монетарной политикой, сжатием денежной массы и высокими процентными ставками. А с рецессией надо бороться мягкой монетарной политикой, расширением денежного предложения и низкими кредитными ставками. Как видим, стагфляция блокирует эти решения: придется пожертвовать или борьбой с инфляцией, или ростом ВВП.
В подтверждение своего тезиса экономист приводит такие данные: в 2024 году ВВП Украины вырос на 2,9% после восстановления в 5% в 2023 и обвала на 28% в 2022 году. То есть, эффект роста на основе низкой статистической базы 2022 года уже иссяк, произошло замедление темпов роста валового продукта.
Этот вывод подтверждают и данные последних кварталов. В четвертом квартале 2024 года ВВП Украины упал на 0,1%. Отмечено падение объемов промышленного производства.
В начале этого года тенденция продолжилась, отмечается в статье. Согласно Инфляционному отчету НБУ за апрель 2025 года, в первом квартале 2025-го реальный ВВП вырос на 0,5% г/г. «Это фактически околонулевой рост экономики с риском перехода к нулевой и даже отрицательной динамике во втором квартале текущего года», — констатирует автор.
В то же время, индекс потребительских цен на товары и услуги в 2025 году в апреле составил 14% к соответствующему периоду прошлого года.
В этих условиях от сползания к стагфляции украинскую экономику пока спасает внешняя помощь. Но торговые войны последнего времени и угроза рецессии в ЕС (особенно в Германии) переводят этот фактор поддержки украинской экономики в разряд крайней неопределенности. «Во время глобального кризиса каждый спасает прежде всего себя, а не помогает другим», — делает ремарку экономист.
Он утверждает, что настоящим приговором для экономической модели правительства стали уровень безработицы в 15% (в условиях войны она не должна быть выше 2-3%, считает автор) и загрузка экономического потенциала страны всего на 70%.
Вывод в статье делается очень пессимистичный: если не принять экстренных мер, то к лету украинская экономика перейдет к охлаждению. А дальнейшее развитие мировой торговой войны может привести к серьезному кризису.
Если «спираль смерти» все же охватит экономику Украины, то ее придется лечить «шоковой терапией» — обвалом реальных доходов населения и резким повышением цен и тарифов.
