Политика и экономика
Еуджен Гилецки, экономист Expert grup № 36 (1298) 04 Окт. 2019 Альтернатива банковским депозитам

Для более активного развития рынка капитала в Молдове необходимо ввести единые правила налогообложения всех существующих финансовых инструментов. Этот тезис был озвучен в ходе международной конференции, организованной на прошлой неделе НБМ и ассоциацией сертифицированных финансовых аналитиков Румынии CFA Society Romania.

 

Специалисты финансового сектора, представители партнеров Молдовы по развитию, эксперты и предприниматели обсуждали перспективы развития рынка капитала и внедрение лучших мировых практик в этой области, а также причины, по которым он до сих пор не смог стать одним из локомотивов экономики. Последнее законодательное нововведение в этой сфере – возможность органов местной власти эмитировать муниципальные ценные бумаги - не получило какой-либо реальной поддержки.

Гражданам сегодня выгоднее положить свои накопления на депозит, чем приобрести ценные бумаги предприятия, даже если оно прибыльное, отметила в своем выступлении Нина Доска, вице-председатель Национальной комиссии по финансовому рынку (НКФР). Проценты по банковским депозитам не облагаются подоходным налогом, а доходы по акциям предприятий подлежат налогообложению. И пока существует подобная ситуация, рынок корпоративных ценных бумаг будет менее привлекателен, чем банковский депозит.

У нас действительно наблюдается определенное несоответствие по отношению к банковским депозитам и акциям предприятий. Но это не настолько большая проблема, как ее обозначают представители НКФР, которые давно предлагают минфину ввести единый фискальный подход к этим двум инструментам, считает экономист Expert grup Еуджен Гилецки. При хорошо развитом рынке ценных бумаг разница в размере налога на банковские депозиты и ценные бумаги может быть нивелирована за счет более высокой доходности инструментов рынка капитала. Если рынок эффективен, то он сам отрегулирует ставки таким образом, чтобы окончательный доход по этим двум инструментам был примерно одинаковым.

Сегодня на банковских
депозитах предприятий 6млрд леев.

«Можно аннулировать налог на дивиденды или капитальный рост акций, но это не решит проблемы рынка, - комментирует Гилецки. – Нам необходимо развитие, с одной стороны, инфраструктуры рынка ценных бумаг, с другой, финансовой культуры населения. Но не только. Сегодня финансовые директора держат на банковских депозитных счетах предприятий 6 млрд леев, при этом доход по ним в 3-4 раза меньше, чем доходность на рынке ценных бумаг. Но им приходится использовать банковские депозиты, потому что, если им понадобится ликвидность, они не смогут продать свои акции – в Молдове не развит вторичный рынок ценных бумаг».

Поэтому государство должно работать над его созданием совместно с банками и инвестфондами. Мы не можем позволить себе роскошь освободить дивиденды или капитальный рост акций от налогообложения, тем более, что после 2020 года проценты по банковским депозитам также будут облагаться подоходным налогом, подчеркивает эксперт. В то же время информация о выплачиваемых инвестиционными фондами дивидендах должна быть открытой.

Более широкое распространение среди населения должны получить государственные ценные бумаги. Сегодня проценты по ним также не облагаются подоходным налогом, и их могут приобретать физические лица. Но сложившаяся в Молдове практика показывает, что доступ к ним затруднен, и процедура приобретения крайне усложнена. Поэтому минфин готовит программу, которая предоставит возможность физлицам покупать ГЦБ не через банки, а напрямую, и на срок свыше пяти лет, сообщил в ходе конференции госсекретарь минфина Серджиу Лука.

Для развития молдавского рынка капитала необходимо не просто освобождение от налога на доход акций, а единый подход к институциональным инвесторам, считает Еуджен Гилецки. «Мы хотим, чтобы у нас появились частные пенсионные фонды, при этом поступления в такие фонды сегодня облагаются налогами. В то время как взносы в фонд государственного социального страхования - не облагаются. Если мы хотим создавать в Молдове частные пенсионные фонды, то должны, хотя бы частично, скорректировать налоговую нагрузку на них», - говорит он.

Автор: Татьяна ШИКИРЛИЙСКАЯ