С начала года экономика фиксирует ускорение чуть ли не по всем основным макроэкономическим показателям. По итогам первого квартала 2019 года официальная статистика сообщает о росте ВВП в реальном выражении на 4,4%, что выше среднего значения за квартал в прошлом году. Обычно «начало сезона» не бывает таким многообещающим, говорят эксперты, и связывают ускорение с остаточными явлениями, разогнавшими спрос, который уже начинает затухать.
Во втором полугодии эксперты прогнозируют резкое замедление. Хотя оно может «оказаться несколько ниже ожиданий». Все будет зависеть от умения правительства и НБМ поддержать внутренний спрос, обуздать инфляцию и сократить бюджетные расходы, считает экономист аналитического центра Expert-grup Александру Фала.
«В контексте избирательной кампании правительство увеличило бюджетные расходы с определенным положительным воздействием, но временным, на потребление и экономический рост, - считает Александру Фала. — Это повысило частный спрос, наряду с кредитованием. Мы прогнозируем, что такой эффект будет сказываться и во втором квартале, когда экономический рост может перешагнуть отметку в 5% роста ВВП».
Основная причина будущего торможения известна — это ослабление внутреннего потребительского и инвестиционного спроса, поддержанное повышением дефицита и скачком инфляции. «Инфляционное давление - а к концу года инфляция может достичь двузначной отметки - и другие факторы приведут к падению спроса торможению экономики», - отмечает эксперт.
С августа 2018 года переводы из-за рубежа сокращаются. Снижение притока валюты, наряду с высоким дефицитом торгового баланса и обесцениванием национальной валюты, поддержит тенденцию к замедлению. Аналитики обращают внимание на невысокий показатель прироста объема конечного потребления домашних хозяйств в первом квартале (+1,7%). По сравнению с реальной зарплатой по экономике, рост которой с начала года статистика оценила в 14%, диссонанс налицо.
«Сокращение трансфертов лишь частично было компенсировано повышением заработков, - говорит эксперт. - Зарплаты росли быстрыми темпами до конца года, хотя этот рост скорее был конъюнктурным, чем устойчивым. По итогам прошлого года рост реальных доходов населения составил всего около 3%. С начала нынешнего года мы, скорее всего, не увидим и этого роста. Видимое статистикой разночтение может свидетельствовать о неравномерном вкладе источников дохода в рост потребительского спроса».
Между тем экономисты продолжают обсуждать нюансы процесса. Дополнительное понижательное давление на внутренний спрос оказывает сохранение низких темпов роста корпоративного кредитного портфеля и ужесточением монетарной политики. Хотя спрос экономики на кредиты увеличился, его объем не покрывает возможности банковской системы.
Сальдо кредитов в экономике увеличилось на 10% по сравнению с уровнем по состоянию на конец марта 2018 года – 40,4 млрд леев. Сальдо кредитов в иностранной валюте увеличилось на 2,5%, а в национальной – на 15,9%. Лидером кредитного спроса остается торговля. Общая слабость спроса подтверждается и «осторожностью» инфляционного процесса. Разгон инфляции неминуемо снизит покупательскую способность и повысит деловую активность. И здесь важно соблюдать «баланс интересов», — комментируют специалисты.
Обращает на себя внимание увеличение на 11,3% объема валового накопления основного капитала. По словам Александру Фала, на фоне проведенной налоговой реформы, снижения ставок социальных взносов и высвобождения оборотных средств, с начала года наблюдается бум инвестиционной активности в освоении бюджетных средств, размер которых в годовом выражении вырос в 2 раза – причем, как из госбюджета, так и из местных бюджетов по запущенным инвестпрограммам капиталовложений.
Инвестиции за счет собственных средств предприятий подскочили в среднем на 15%. Бизнес вкладывался в основном в транспортные средства, строительство недвижимости, оборудование. Доля корпоративных инвестиций в долгосрочные активы выросла до 97% в общем объеме капиталовложений. В январе-марте 2019 года стоимость инвестиций в долгосрочные активы в целом по экономике составила 3257,5 млн леев, увеличившись на 25,1% (в сопоставимых ценах) по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года.
Кроме того, в первом квартале регистрируется опережающий темп роста экспорта товаров. Экспорт товаров вырос на 8,1% за первые четыре месяца 2019 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а импорт вырос на 6,2%. Однако, внешнеторговый дефицит не уменьшается - в январе-апреле 2019 года дефицит торгового баланса в Молдове составил 931,9 млн долларов, что на 39 млн долларов больше в годовом выражении.
Рост экспорта обусловлен в основном повышением производственных мощностей отраслей, работающих на давальческом сырье (в частности, производство автомобильных запчастей), а также импортом агропищевых продуктов (зерновые и масличные) с высокой добавленной стоимостью. Данные НБС также демонстрируют впечатляющий рост молдавского экспорта на турецкий рынок, который увеличился в 2,5 раза, и стал третьим рынком сбыта молдавских товаров после Румынии и Италии. С другой стороны, повышение цен на минеральное горючее привело к росту импорта. Все же, на фоне обесценивания национальной валюты и замедления потребления, охлаждается и рост импорта, говорят эксперты.
Министерство экономики и инфраструктуры прогнозирует увеличение экспорта в 2019 году на 13,1% - до 3,45 млрд долларов и увеличение импорта на 9,4% - до 6,5 млрд долларов. Но на фоне «сдачи позиций» по вкладу в ВВП сельскохозяйственного производства могут обнулиться и темпы роста экспорта. Позитивный вклад в динамику ВВП может проявиться из-за более медленного исполнения бюджета в этом году, считает Александру Фала. Это означает, что правительству будет необходимо максимально свернуть программы капиталовложений и социальной поддержки, подумать о пересмотре расходной части бюджета.
Доходы казны без внешней поддержки растут слабо. Объем налогов на продукты возрос по сравнению с соответствующим периодом прошлого года на 2,3%. Услуги заняли главенствующее место по вкладу в рост ВВП в первом квартале. Оптовая и розничная торговля; техническое обслуживание и ремонт автотранспортных средств и мотоциклов; транспорт и хранение; деятельность по размещению и общественному питанию, валовая добавленная стоимость которых выросла на 6,4%, внесли свой вклад в формирование ВВП на уровне около 20%, заявляют в НБС.
Версию поддерживает резкое ускорение оптовой торговли в первом квартале — оборот увеличился на 21,7%, оборот розницы увеличился на 17,3% (без учета автомобилей). С учетом оборота только торговли автотранспортными средствами (+27,7%) можно говорить о «золотом» начале года для коммерсантов. Оборот рыночных услуг, оказанных населению, увеличился на 17,7% в годовом выражении, предприятиям – на 10,5%.
Росли грузооборот и строительство, но не в таких масштабах, сохранялся динамизм в импорте. Хорошо росли обрабатывающая промышленность и теплоэнергетика, информационные услуги и связь, операции с недвижимостью. Росло даже то, что раньше не подавало никаких надежд на вклад в ВВП – искусство, наука, финансовая деятельность и натуральное хозяйство, утверждает статистика. Тем больнее будет торможение экономики, заявляют эксперты.
Динамика квартального ВВП |
||||||
---|---|---|---|---|---|---|
|
I квартал |
II квартал |
III квартал |
IV квартал |
Год |
|
- в % к соответствующему периоду предыдущего года |
||||||
Исходные данные |
2017 |
102,6 |
102,5 |
105,7 |
107,0 |
104,7 |
2018 |
103,8 |
105,3 |
103,3 |
103,8 |
104,0 |
|
2019 |
104,4 |
- |
- |
- |
- |
|
Сезонно-скорректированные данные |
2017 |
103,8 |
103,6 |
105,6 |
105,9 |
- |
2018 |
104,4 |
105,5 |
103,6 |
103,5 |
- |
|
2019 |
104,1 |
- |
- |
- |
- |
|
- в % к предыдущему кварталу |
||||||
Сезонно-скорректированные данные |
2017 |
101,2 |
100,6 |
102,9 |
101,1 |
- |
2018 |
99,7 |
101,6 |
101,1 |
101,0 |
- |
|
2019 |
100,3 |
- |
- |
- |
- |