Ирина Рошка
Финансовым посредником по проекту выступил Victoria-bank. Экспертную и организационную помощь местным властям при выпуске облигаций предоставил независимый центр Expert-Grup. А дополнительные расходы по подготовке проекта взяло на себя посольство Королевства Нидерландов в Кишиневе.
Как отметила вице-примар коммуны Ирина Рошка при представлении в столице проекта 3 сентября т.г., за счет заемных средств будут отремонтированы дороги протяженностью 2,4 км на 11 улицах. Сумма эмиссии составит 3 млн леев.
Это четвертый инфраструктурный проект, реализуемый в Молдове с применением подобного финансового инструмента. Ранее он был успешно применен в городах Сынжера, Чадыр-Лунга и Кишинев. Муниципальные облигации или долговые ценные бумаги примэрии используют с целью финансирования капитальных инвестиций (дорожная инфраструктура, водоснабжение и канализация, ремонт общественных зданий или покупка оборудования с длительным сроком эксплуатации) либо для рефинансирования долга, образовавшегося при их реализации.
Выпуск осуществляется только в национальной валюте. В процессе эмиссии участвуют госорганы, отвечающие за финансы и рынок капитала, — министерство финансов и Национальная комиссия по финансовому рынку, что заметно снижает риски подобных проектов.
Облигации выпускаются по номинальной стоимости, с фиксированной или плавающей процентной ставкой и со сроком погашения в несколько лет. В случае коммуны Сирець это два и три года с использованием фиксированных ставок в 8,75% и 9%, соответственно. Они рассматриваются местными властями как дополнительный инструмент для инвестиций. В то же время он дешевле, чем банковские кредиты и ГЦБ. При этом инвесторы также не теряют из-за действующих на данный момент более низких ставок по банковским депозитам и ценных бумаг государства.
По словам Иона Гумене, госсекретаря министерства финансов, муниципальные облигации -инструмент не только и не столько рынка капитала, сколько развития местной финансовой автономии, особенно в контексте почти полной зависимости местных бюджетов от трансфертов из госбюджета. С помощью него как местные органы власти, так и граждане финансируют проекты, которые они считают приоритетными.
Для выпуска облигаций важны публичность и транспарентность процесса, а также поддержание уровня задолженности перед национальным публичным бюджетом ниже норм, установленных минфином. В Сирець долги отсутствуют, а уровень собственных доходов на сегодняшний день составляет 10,4% от доходов местного бюджета.
Как сообщила для Logos Press вице-примар Ирина Рошка, в коммуне, одной из самых крупных в республике, которая по количеству жителей больше, чем некоторые райцентры, действуют около сорока хозяйствующих субъектов. Несколько компаний экспортируют сельхозпродукцию как в свежем, так и в переработанном виде. Выращивают фрукты (персики, яблоки, вишню и черешню), перерабатывают сливу и орех, занимаются производством саженцев.
В итоге трансферты из госбюджета в Сирець зафиксированы на уровне 79,5%. Это хороший результат по сравнению со многими другими населенными пунктами страны. Остальные доходы бюджета коммуны составляют гранты и кредиты, предоставляемые местным властям в рамках проектов. В примэрии создано управление по привлечению инвестиций, в котором трудятся четыре специалиста.
В настоящий момент в коммуне внедряют 22 проекта на национальном и международном уровне. Благодаря этому отмечается постоянный рост местного бюджета. Сегодня он составляет 56,8 млн леев.
В Молдове в соответствии с действующим законодательством сегодня выпускаются муниципальные облигации общего типа, т. е., погашаемые за счет средств местных бюджетов, хотя на рынке капитала существуют и другие их виды. НКФР совместно с минфином готовит правовые рамки для расширения сферы применения этого инструмента.
Представители сообщества примаров также проявляют в этом заинтересованность, отмечая, что он требует большей публичности, рекламы и финансовой подготовки. Все зависит от нужд и готовности примэрий. Муниципальные облигации на сегодняшний день — удачный вариант для финансирования небольших проектов. Они дешевле, чем банковские кредиты, а если сравнивать их с проектами, то при наличии гранта проекты могут быть выгоднее. В то же время гранты не покрывают все расходы по проекту, и если примэрия должна найти средства для софинансирования, то она может эмитировать для этих целей облигации.
Сегодня многие примэрии, включительно, и Сирець, используют средства жителей на реализацию небольших проектов, внося свою долю. Это тоже решение, но ценные бумаги — менее рискованный инструмент. В таких проектах процесс финансирования более ясен и контролируем. При этом примары подчеркивают, что государство также могло бы стимулировать местные власти обращаться к этому инструменту, покрывая хотя бы небольшую часть необходимых средств.
Как отмечалось в ходе презентации, рост инвестиций в инфраструктуру, наряду с близостью коммуны к столице, стали причиной того, что недвижимость в Сирець выросла в цене вдвое.
Отметим также, что с 2025 г. в Молдове действует освобождение от налога на доходы физлиц-резидентов, полученных в виде процентов по ГЦБ и/или по облигациям, выпущенным местными органами управления. А с 2026 года эта льгота распространится и на нерезидентов. Что однозначно повышает привлекательность этих инструментов.
