Внутренний долг в мае увеличился до 48,8 млрд леев против 48,1 млрд леев в апреле и 41,7 млрд леев в мае. За месяц он вырос на 691 млн леев. При этом внутренний заём правительства составил в мае более одного млрд леев.
По словам экономиста Владимира Головатюка, разница связана с тем, что минфин выкупил часть гособлигаций, эмитированных в 90-ые годы в результате конвертации в госбумаги прямого долга правительства по кредитам, полученным от НБМ.
По состоянию на 31 мая 2025 года, по данным минфина, внутренний государственный долг, по сравнению с ситуацией на начало года, увеличился на 4 817,7 млн леев и составил 48 778,9 млн леев.
Изменение внутреннего госдолга произошло за счет увеличения выпуска государственных ценных бумаг (VMS) на первичном рынке на 4 902,1 млн леев по номинальной стоимости, а также — выпуска VMS через электронную платформу eVMS.md на 360,3 млн леев и погашения конвертированных VMS на сумму 443,4 млн леев, сообщает министерство финансов.
Конъюнктура рынка ГЦБ в мае осталась благоприятной. При максимальном за последние 15 мес. объеме предлагаемой эмиссии, спрос превысил предложение на 40%. При этом продажи были ниже предложения минфина.
«Минфин не испытывает трудности с размещением госбумаг. Спрос на ГЦБ остается высоким, благодаря долгосрочным бумагам. Поэтому полагаю, что и в будущем спрос на ГЦБ останется высоким, а плановые показатели внутренних заимствований будут по итогам года превышены», — считает экономист Владимир Головатюк.
При этом эксперт считает, что спрос на ГЦБ охлаждают, урезая аппетиты инвесторов по доходным госбумагам. Заемщики играют на понижение и отсекают спрос с относительно высокой испрашиваемой доходностью. В результате минфин не продал весь заявленный объем (230 млн леев из 4,350 млрд), зато не допустил увеличения доходности по госбумагам.
«Всё это сохраняет для правительства возможность и дальше брать в долг на внутреннем рынке по относительно низким ставкам. Уже 2 месяца средняя ставка колеблется в районе 9,8%, а во 2 полугодии 2022 г. была в районе 20%.
По расчетам минфина, за 5 месяцев 2025 года средневзвешенная процентная ставка по обращающимся на аукционах VMS составила 8,86% (по видам: 91 день — 3,02%, 182 дня — 8,44%, 364 дня — 9,47%, 1 год — 8,00%, 2 года — 7,82%, 3 года — 7,67%, 5 лет — 8,50% и 7 лет — 8,96%), что, по сравнению с 2024 годом, выше на 3,9 п.п.
Запланированные госбюджетом темпы роста внутреннего госдолга в этом году опережают темпы роста общего госдолга. Общий госдолг увеличится на 12,4%, а внутренний — на 21%. Правительство запланировало кредитоваться на первичном рынке в объеме 45 771,2 млн леев. А также — путем прямого размещения среди физических лиц в объеме 600 млн леев.
Чистое внутреннее финансирование при этом выйдет в размере всего 8 130,0 млн леев, учитывая, что разница в источниках финансирования используется для погашения задолженности в течение года. При этом средняя ставка составит 5,5% годовых, со структурой погашения около 90% — по краткосрочным ГЦБ, и 10% — по долгосрочным. Приемлемыми будут считаться ГО с фиксированной процентной ставкой, зависящей от спроса и колебаний рынка.
