Уолл-стрит стремительно движется в сторону токенизированных акционерных капиталовложений и круглосуточной торговли, но многие институциональные инвесторы относятся с осторожностью к модели мгновенного расчёта, пишет coindesk.com.
Токенизация означает представление традиционных активов, таких как акции, в виде токенов на блокчейн-сетях. В теории этот подход может модернизировать рыночную инфраструктуру, существующую уже десятилетиями, позволяя ценным бумагам перемещаться и рассчитываться мгновенно, а также потенциально обеспечивая круглосуточную торговлю.
Это видение приобрело импульс в последние месяцы. Оба ICE, владелец Нью-Йоркской фондовой биржи, и Nasdaq, недавно объявили о крупных партнёрствах с нативными криптобиржами, направленных на вывод токенизированных акций на рынок.
Но для многих институциональных трейдеров этот переход вызывает практические вопросы относительно ликвидности, финансирования и того, как рынки функционируют в повседневной торговле.
«Институциональные инвесторы, как правило, не любят моментальное расчет», — заявил Рейд Ноч, вице-президент по структуре рынка акций США в TD Securities. Хотя технология может оптимизировать бэк-офис рынков, по его словам, принуждение к немедленному расчету сделок создаст новые трения для профессиональных инвесторов.
Текущая система в США осуществляет расчёты по сделкам с акциями на следующий рабочий день после их исполнения, что известно как расчёты по схеме T+1. Такая задержка позволяет брокерам и торговым компаниям сводить позиции и управлять финансированием в течение дня. Мгновенные расчёты, напротив, требуют полной оплаты сделок до их совершения.
«На самом деле никто не хочет работать с предоплатой», — сказал Нох. Если мгновенный расчет станет стандартом на рынке, торговым компаниям придется обеспечивать финансирование в течение дня, что может привести к росту издержек и снижению ликвидности в ключевые моменты.
Влияние может быть особенно заметным в периоды высокой активности, такие как закрытие рынка, когда одновременно выполняется большое количество сделок. Ограничения по балансовому отчету могут сделать эти периоды более затратными для инвесторов, распределяя ликвидность более неравномерно в течение торгового дня.
Розничные трейдеры, однако, могут быстрее принять токенизированные рынки. Многие из предлагаемых преимуществ — такие как хранение акций непосредственно в цифровых кошельках или торговля вне традиционных рыночных часов — ориентированы на частных инвесторов, а не на крупные институциональные организации.
Розничные инвесторы уже обеспечивают примерно 20% объема торгов акциями в США, хотя в случае некоторых акций эта доля может превышать половину суточной активности. В высокоспекулятивных «мемных акциях» участие розничных инвесторов иногда превышало 90%.
Токенизированные торговые площадки могут особенно заинтересовать международных розничных инвесторов, стремящихся получить доступ к акциям США в то время, когда американские рынки закрыты, заявил Ноч. Для таких инвесторов открытие счетов на криптовалютных платформах может быть проще, чем соответствие требованиям традиционных брокеров.
