Всемирный банк понизил прогноз по росту молдавской экономики на 2019 год. Он снижен с 3,6% до 3,4%. В этом году не будет политической и финансовой стабильности, щедрой благосклонности внешних партнеров, а рост реальных доходов населения остается под большим вопросом, отмечают эксперты ВБ.
Снижение ВБ прогноза по росту ВВП в 2019 году вполне оправдано. «И это еще оптимистичный прогноз», — поясняет старший экономист местного представительства ВБ Марчел Китруга. В этом году возможен разгон инфляции во второй половине года, считают в ВБ.
С учетом ослабевающего внутреннего и внешнего спроса экономический рост останется весьма скромным. И будет в среднесрочной перспективе колебаться в пределах среднего исторического значения, что никак не будет способствовать развитию. Обозначенный в стратегическом документе «Молдова-2020» средний плановый рост ВВП на уровне 6% страной не выдерживается. В среднесрочной перспективе банк не видит даже полновесных 4% прироста ВВП.
При этом в организации ожидают, что экономические события, которые произошли в 2018 году, будут способствовать замедлению темпов роста экономики в 2019 году.
В прошлом году снижение инфляционного давления и налогового пресса, благоприятные процентные ставки способствовали росту государственных и частных инвестиций, особенно в строительство инфраструктурных объектов. Сокращение налогов и действия властей, направленные на увеличение реального дохода населения, поддержали частное потребление. Торговля и промышленность также прибавили скорость. Вклад удачного на протяжении последних трех лет аграрного производства оставался, однако, весьма скромным. И будет таковым в последующем.
Монетарная политика, нацеленная на сильный лей и внутренний спрос, благоприятствовала опережающему росту импорта (+ 8,9%). Все это привело к отрицательному вкладу чистого экспорта (-3,4 п.п.). Если в 2017 году реальный рост экспортных поставок составил 10,9%, то в 2018 году – лишь 4,8%. Дефицит текущего счета практически удвоился (10,5% ВВП). Но остается все еще ниже исторических значений, так что нам есть, куда «расти». По прогнозам, в условиях экономического роста дефицит счета текущих операций будет неуклонно увеличиваться, однако, учитывая замедление роста, он останется ниже исторических значений.
Учитывая, что прямые иностранные инвестиции составляют всего 2,1% ВВП, внешний долг остается основным источником финансирования дефицита текущего счета. На конец апреля 2019 года валютные резервы составили $2,9 млрд после рекордно высокого уровня в $3,1 млрд в ноябре 2018 года. В 2018 году высокого роста экономики и приличной картинки с уровнем внешнего долга удалось достичь с помощью статистических уловок. Пересчет ВВП по новой методике сократил уровень внешнего долга на 10,7 п.п.. И сейчас он фигурирует в размере 62,1% ВВП. Повышение расчетной базы ВВП по итогам 2018 года также повлияет на замедление темпов роста экономики в 2019 году.
Все сложнее складывается ситуация с балансировкой бюджета в отсутствие его внешней поддержки. Прошлогодняя налоговая политика по «стимуляции избирателей» увеличила общие бюджетные расходы первого квартала нынешнего года на 19,1%. Дефицит бюджета составил 0,7% от ВВП. Но если пережить аттракцион неслыханной щедрости властей в прошлом году еще как-то удалось, то в нынешнем эксперты ВБ прогнозируют обратный эффект от «мер новой налоговой политики» и раздутого спроса. Собираемость налогов в отсутствие внешнего финансирования не покрывает заложенные бюджетные расходы. Дефицит бюджета «подпрыгнет» до отметки выше исторического максимума и составит 2,7% от ВВП (0,9% — в 2018 г.).
Экономист местного представительства ВБ Марчел Киструга отмечает, что финансирование бюджетного дефицита станет главным вызовом для молдавской экономики на следующие три года. Тенденция заметно обострилась. Избыточная ликвидность присутствует в системе, а инфляционное давление растет. Регулятор действует административными методами, создавая подушку безопасности для внутренних заимствований. Коэффициент резервирования остался на уровне рекордных 42,5%, в то время как базовая ставка — на уровне 6,5% с конца 2017.
Стимулирующие меры денежно-кредитной политики исчерпаны, так же, как и бюджетные. Во второй половине года инфляция выйдет за пределы целевого коридора. Учитывая более высокий прогноз инфляции, правительство может столкнуться с дополнительными трудностями и расходами, с риском уклонения от инвестиций в экономику. Институциональная слабость финансового сектора наряду с проблемами финансирования бюджетного дефицита в отсутствие внешней подпитки – основные риски для экономического роста, считают во Всемирном банке.
В долгосрочной перспективе эксперты ВБ видят опасность для экономического роста в старении населения страны, высоких миграционных потоках и потребительской модели экономики, основанной на внешних поступлениях и низкой производительности. Молдова остается чрезвычайно уязвимой для потрясений. Политическая неопределенность и индивидуальные интересы подрывают проводимые страной реформы и инвестиционный процесс. Высокая доля государства в экономике вместе со слабыми институтами и проблемами, связанными с управлением, создают дополнительные риски.
