Хотя недавнее падение цены является «неприятным и резким», оно не является чем-то необычным в истории биткоина, отмечает Бод в своих публикациях в сети X.
«Просадки на 80-90% — это обычное явление. Те, кто были готовы выдержать всегда временную волатильность, были щедро вознаграждены невероятной долгосрочной доходностью», цитирует его coindesk.com.
Причины турбулентности
Многое из недавней турбулентности, по словам эксперта, можно объяснить реакцией рынка на выдвижение Кевина Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы США вместо Джерома Пауэлла.
Инвесторы восприняли этот шаг как сигнал к возможному ужесточению политики ФРС, повышению процентных ставок и снижению привлекательности активов с нулевой доходностью, таких как биткоин, золото и серебро. Маржин-коллы по заемным позициям усилили спад, вызвав цепную реакцию принудительных распродаж.
Тем не менее, Гэри Бод опровергает интерпретацию рынка. Он указал на публичные заявления Уорша в поддержку снижения ставок и заметки президента Трампа, предполагающие, что Уорш обещал понизить ставку по федеральным фондам.
Другие часто упоминаемые объяснения, по его словам, также не раскрывают полной картины. Согласно одной из теорий, «киты» — ранние держатели биткоина, которые майнили или покупали монеты, когда цены были близки к нулю — сливают свои активы. Гэри Бод признает, что крупные кошельки были активны и появились некоторые большие продавцы. Но он рассматривает эти действия скорее как фиксацию прибыли, чем как признак долгосрочной слабости.
«Технические навыки ранних пользователей и майнеров заслуживают уважения, — сказал он. — Однако это не значит, что их продажи (полные или частичные) многое говорят нам о будущем биткоина».
«Естественное следствие» конструкции биткоина
Ветеран хедж-фондов Гэри Бод также отметил действия Strategy ($MSTR) как потенциальный источник краткосрочного давления на курс биткоина.
Акции компании упали после того, как биткоин опустился ниже цен, по которым Strategy приобрела большую часть своих активов. Это вызвало опасения начала крупных продаж компанией.
Бод охарактеризовал этот риск как реальный, но ограниченный И сравнил это с ситуацией, когда Уоррен Баффет покупает крупный пакет акций компании: инвесторы воспринимают это как поддержку, но беспокоятся о возможных последующих продажах. Он подчеркнул, что сам биткоин переживёт такие события, хотя цены могут временно снизиться.
Еще одним фактором является рост «бумажного» биткоина — финансовых инструментов, таких как биржевые фонды (ETF) и производные инструменты, которые отслеживают цену криптоактива без необходимости владения базовыми монетами.
Хотя эти инструменты увеличивают эффективное предложение, доступное для торговли, они не изменяют жесткий лимит биткоина в 21 миллион монет, который, по словам Бода, остается важным якорем для долгосрочной стоимости. Он провел параллели с рынком серебра, где сначала рост бумажной торговли сдерживает цены, пока физический спрос не поднимает их выше.
Некоторые аналитики предположили, что рост цен на энергию может негативно сказаться на майнинге биткоинов и понизить долгосрочные цены. Бод считает эту теорию преувеличенной.
Он также указал на новые энергетические технологии — включая малые модульные ядерные реакторы и солнечные AI-центры обработки данных — которые в будущем могут обеспечить майнинг недорогой энергией.
Бод также обратился к критике, что биткоин не является «хранителем стоимости». Хотя некоторые утверждают, что его волатильность исключает его из этой роли, Бод указывает, что почти каждый актив несет риск — включая фиатные валюты, обеспеченные сильно обременёнными долгами правительств.
«Золото требует энергии для обеспечения безопасности, если только вы не готовы оставить его у себя на веранде, — сказал он. — Бумажный биткоин может влиять на краткосрочную цену, но в долгосрочной перспективе будет выпущено 21 миллион монет. И если вы хотите владеть биткоином, это и есть настоящий актив. Биткоин не требует разрешений и не зависит от доверия к контрагенту».
В конечном счёте, оценка Гэри Бода рассматривает недавнее падение как естественное следствие конструкции биткоина. Волатильность является частью игры, и те, кто готов её выдержать, в конечном итоге могут получить вознаграждение. Для инвесторов ключевой вывод заключается в том, что ценовые колебания, каким бы драматичными они ни были, не обязательно свидетельствуют о системных рисках.
