В понедельник, 7 октября, была официально запущена подписка на вторую эмиссию ценных бумаг для муниципия Чадыр-Лунга. Срок обращения облигаций — три года, сумма составит 5 млн леев. Срок подписки — 30 дней. Средства пойдут на восстановление дорожной инфраструктуры.
Облигации выпускаются по номинальной стоимости в 1 тыс. леев с плавающей процентной ставкой, которая соотносится со средней ставкой на четырех последовательных аукционах по продаже государственных ценных бумаг в течение одного года плюс постоянная маржа. Первоначальная составит 6,58%. Напомним, доход, полученный физлицами-резидентами от инвестиций в ГЦБ, в т.ч. в муниципальные облигации, с 15 августа 2024 г. не облагается налогом.
Как ранее сообщал «ЛП» (ст. «Новый инструмент финансирования проектов», №27 от 19 июля 2024 г.) в ходе первой эмиссии в г. Чадыр-Лунга за счет заемных средств за три года были отремонтированы дороги и тротуары на 11 улицах. Сумма эмиссии тогда составила 3 млн леев.
«У муниципия Чадыр-Лунга солидная бюджетная база, — объяснил в ходе презентации проекта Адриан Лупушор, исполнительный директор центра «Expert-Grup». – Бюджет его растет, и в этом году, по уточненным после ректификации данным, запланированная сумма доходов составит 104 млн леев. При этом его собственные доходы достигают около 50 млн леев, что усиливает доверие инвесторов в возможности властей завершить проект успешно».
Молдавское законодательство прописывает инструмент муниципальных ценных бумаг давно, но местные власти до недавних пор его не использовали. Не было опыта, а также экспертной и технической поддержки, которая важна при нововведениях. С 2021 г. ее оказывает «Expert-Grup» в рамках проектов, продвигающих муниципальные облигации в качестве инструмента по повышению местной автономии. Финансовую поддержку осуществляет Посольство Королевства Нидерландов в РМ — страны, которая внедрила его у себя более трехсот лет назад и считается одним из архитекторов рынка капитала в мире.
«Преимущество муниципальных облигаций в том, что игроками в процессе являются минфин, который дает разрешение на эмиссию, исходя из финансового состояния муниципия, и Национальная комиссия по финансовому рынку, которая производит ее в соответствии с четким регламентом, — говорит Валентин Кара, вице-примар муниципия Чадыр-Лунга. – Это инвестиционный инструмент с нулевым риском. При этом процентная ставка по ним сегодня выше, чем в банках, которые выдают кредиты на два года под 4,5%, на три – под 5%, ГЦБ продаются под 5,1% — на два года и под 5,4% — на три года. А при их покупке на электронной платформе для физлиц — под 6% на два года».
Кроме того, при использовании кредита в банке выплата процентов производится ежемесячно, а по муниципальным облигациям — раз в полгода, поэтому удобнее планировать расходование средств. А при досрочном погашении обязательств используется беспроцентный механизм. Важны также личная заинтересованность жителей, которые, по сути, инвестируют в свой дом, и умеющий договариваться работоспособный совет.
Валентин Кара сообщил, что в 2021 г., в ходе первой эмиссии, облигации в муниципии Чадыр-Лунга были реализованы в течение нескольких дней. Большую часть бумаг приобрели физлица (70%), при этом один из них выкупил 45%, остальные 30% — юрлица. Руководству муниципия помогли специалисты Victoriabank — финансового посредника проекта. Большую часть инвесторов привлекли они.
«Муниципальные облигации – не только привлекательная возможность для инвесторов, благодаря возможности торговли на фондовой бирже и плавающей ставке, которая обеспечивает защиту от колебаний. Мы рассматриваем эту инициативу как долгосрочную инвестицию, способствующую развитию рынка капитала», — отметил Виталие Корничук, вице-президент Victoriabank.
В этом контексте председатель НКФР Думитру Будянски подчеркнул, что комиссия будет продолжать развивать и совершенствовать финансовые инструменты для муниципиев, поскольку они обеспечивают большую гибкость для местных властей, позволяя им напрямую финансировать свои проекты и меньше зависеть от госбюджета. А местные власти видят выгоду, в т.ч., в скорости их реализации. «Жители не могут ждать, когда государство выделит средства, — говорит Александру Йорга, вице-примар села Сирець района Стрэшень. — В 2020 г. бетон стоил 1200 леев за кубометр, его цена выросла до 1600, и не исключено, что через год-два она дойдет до 1800. В нашем селе несколько участков дороги нуждаются в ремонте. Часть их обновлена за средства, собранные жителями, при этом расходы на стройматериалы взяла на себя примэрия. Но их не хватает, поэтому мы постараемся включиться в следующий проект».
Как отметил для «ЛП» Адриан Лупушор, в ближайшее время еще 3-4 примэрии получат возможность участвовать в проекте, который продлится до следующего года. «Процесс эмиссии занимает три месяца, но, надеюсь, что мы продолжим эту деятельность, — говорит он. – Кроме того, в процессе внедрения проекта представители местных властей накапливают опыт и документацию. В муниципии Чадыр-Лунга в этом году гораздо меньше времени ушло на подготовку, чем три года назад. Сейчас мы анализируем возможность произвести выпуск облигаций для госпредприятия. Если эту идею одобрят, будет выбрано предприятие со стабильной финансовой ситуацией, и мы поможем им в процессе эмиссии».
Государство на протяжении многих лет пытается активизировать рынок капитала. В настоящий момент НКФР разрабатывает очередную стратегию, а минфин запустил электронную платформу для прямой продажи физлицам ГЦБ (e-vms), которая, надеются в ведомстве, в будущем будет включать и модуль для приобретения гражданами муниципальных облигаций.
Подводя на прошлой неделе итоги первой эмиссии ГЦБ на платформе для физлиц, госсекретарь министерства финансов Ион Гумене назвал ее «революцией на рынке капитала», если учесть, сколь осторожны наши граждане в выборе финансовых инструментов. В минфине удовлетворены количеством зарегистрировавшихся на платформе граждан и реализованных ГЦБ. За десять дней — с 15 по 25 сентября – было произведено 815 транзакций на сумму 78 млн 712 тыс. 900 леев. Это превысило на 60% ожидания минфина, который заложил в госбюджете на 2024 г. доходы от эмиссии посредством платформы сумму в 50 млн леев. Участвовало в ней 612 граждан, а самая маленькая сумма приобретения составила 100 леев. «Мы понимаем, что это был своеобразный тест платформы, — отметил Ион Гумене. — В то же время, самая крупная сделка физлица составила 7 млн леев, а средняя сумма подавляющего количества транзакций составила 60-100 тыс. леев».
Зарегистрироваться на платформе могут граждане от 18 лет и выше, которые отвечают требованиям Закона об отмывании денег. Использовать для приобретения ГЦБ можно лишь средства с банковского счета. Напомним, госбумаги продавались сроком на два года по ставке 6% годовых. Проценты будут выплачены покупателям в 4 транша (раз в полгода). Средства направят на инвестиции в приоритетные национальные проекты и на покрытие бюджетного дефицита. Госсекретарь минфина подчеркнул, что в странах ЕС этими средствами нередко покрывают дефицит бюджета. Высок процент в Венгрии и в Румынии.
Как правило, подобные эмиссии осуществляются раз в три месяца, но, возможно, следующая будет объявлена раньше. Привлеченная сумма включена в бюджет нынешнего года. Хотя она небольшая, но в целях продвижения нового финансового инструмента важна. Всего в бюджете 2024 г. предусмотрена реализация ценных бумаг государства на сумму в 6 млрд леев через банковскую систему.
Так как это новый проект, в настоящий момент министерство проводит опрос зарегистрировавшихся и интересующихся платформой о том, каковы их ожидания в отношении процентной ставки и периода возврата средств.
И последнее. В среду, 9 октября, в ходе встречи, организованной минфином с представителями бизнеса, прозвучало предложение разрешить юрлицам использовать ГЦБ в качестве банковской гарантии. По мнению экспертов, предложение заслуживает внимания, но сегодня его круг ограничен, т.к. потребителями этих продуктов в основном являются банки. Хотя это менее рискованное вложение, потому что у юрлица есть возможность получить гарантированный доход, и в то же время использовать эти денежные средства в других целях.
