Национальный банк Молдовы снизил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, еще на 4 п. п. — с 10% до 6% годовых.
Кроме того, также на 4 п. п. были снижены процентные ставки по кредитам и депозитам овернайт — с 12% до 8% и с 8% до 4% годовых, соответственно. В то же время, норма обязательных резервов за счет средств, привлеченных в молдавских леях и неконвертируемой валюте, сохранена на текущем уровне — 34% от расчетной базы, а норма обязательных резервов за счет средств, привлеченных в свободно конвертируемой валюте, также сохранена на текущем уровне — 45% от расчетной базы.
Как отмечают в НБМ, нынешнее решение направлено на создание необходимых денежных условий для возврата инфляции в диапазон колебаний ±1,5 п. п. от целевого уровня инфляции 5%, сохранения ее на этом уровне в среднесрочной перспективе.
Решение НБМ направлено на поддержание сбалансированности национальной экономики путем создания монетарных условий для оживления кредитования в контексте сокращения сопутствующих расходов и оживления потребления.
В НБМ подчеркнули, что годовой уровень инфляции в мае 2023 года продолжил снижаться, составив 16,3% и превысив ожидаемый уровень на 0,6 п. п. Отклонение фактической инфляции от прогноза в основном было обусловлено положительным влиянием регулируемых цен и цен на продовольствие, которые выросли на 46,1% и 14%, соответственно в годовом выражении, что на 2,3 п. п. и 0,9 п. п. выше уровней показателей прогноза в рамках Обзора инфляции в мае 2023 г. Динамика регулируемых цен была обусловлена ростом цен на авиапассажирские перевозки, связанные с международными рейсами, и отражением частичного эффекта корректировки тарифов на электроэнергию с апреля 2023 года. Рост цен на продовольственные товары был вызван более выраженной динамикой волатильных цен.
По мнению регулятора, постепенное исчезновение вторичных эффектов, связанных с тарифами на газ и электроэнергию из предыдущих периодов, наряду с сохранением дезинфляционного совокупного спроса и повышением обменного курса смягчили давление базовой инфляции. При этом базовая инфляция и цены на топливо в мае 2023 г. оказались ниже прогноза на 0,1 п. п. и 0,6 п. п., составив, соответственно, 10,5% и -3,4% в годовом исчислении. Цены на топливо были поддержаны более низкой, чем ожидалось, динамикой цен на нефть и более высоким обменным курсом.
В НБМ подчеркивают, что глобальные экономические условия остаются под давлением сдержанного спроса, наряду с надвигающимися рисками и неопределенностями, связанными с войной на Украине. С точки зрения умеренного мирового спроса наблюдается снижение международных котировок, связанных с нефтью, продовольственными товарами и сырьем. На этом фоне глобальная инфляция замедляется, оставаясь на уровне, значительно превышающем допандемический уровень.
Касаясь экономической деятельности, в Нацбанке отметили, что экономика Молдовы продолжала демонстрировать отрицательные темпы роста в I квартале 2023 г., но более замедленные, по сравнению с двумя последними кварталами предыдущего года. Таким образом, ВВП сократился на 2,4% в реальном выражении в I квартале 2023 г., по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, что привело к дезинфляционному давлению со стороны совокупного спроса в этот период. Эволюция темпов роста экономической активности была поддержана динамикой потребления домашних хозяйств, которое изменило тенденцию к снижению, сократившись на 2,6% на фоне сокращения в реальном выражении располагаемых доходов населения при сохранении ограничительных условий кредитования. Валовое накопление основного капитала (-0,4%), наряду с чистым экспортом товаров и услуг оказало негативное влияние на динамику ВВП. В то же время сокращение экономической активности было обусловлено негативными явлениями, зафиксированными в промышленности, торговле и строительстве. Валовая добавленная стоимость в сельском хозяйстве снизилась на 4% в I квартале 2023 года.
С точки зрения источников финансирования потребления в НБМ отмечают, что фонд оплаты труда в реальном выражении сократился примерно на 3,9% в I квартале 2023 года, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. С другой стороны, денежные переводы в марте 2023 г. сохранили положительную динамику, по сравнению с первыми 2-мя месяцами текущего года, увеличившись на 15,3%.
В Нацбанке указывают на то, что постепенное стимулирующее проведение денежно-кредитной политики через канал процентной ставки, начатое с конца прошлого года, в совокупности с ситуацией на денежном рынке обусловили снижение процентных ставок по новым выдаваемым кредитам и новым депозитам, привлекаемым в национальной валюте в феврале-мае 2023-го. Так, средневзвешенная процентная ставка по новым кредитам, выданным в молдавских леях, снизилась в мае на 0,27 п. п., до 13,36% годовых, а по новым срочным депозитам, привлеченным в молдавских леях, зафиксировала уровень 8,36%, что на 0,19 п. п. ниже значения апреля. Динамика ставок благоприятствовала динамике объема новых кредитов, выданных в молдавских леях, который увеличился на 9,3% в мае, по сравнению с предыдущим месяцем.
В НБМ говорят, что выявив и оценив риски отклонения от разработанного в апреле 2023 года прогноза инфляции, можно отметить тенденцию более сильного укрепления лея, более низкий внутренний спрос, а также более низкие цены на импорт природного газа и нефти на международном рынке.
Следующее заседание Исполнительного комитета НБМ по вопросам продвижения денежной политики состоится 9 августа с. г.
Как ранее сообщал «ЛП», на своем последнем майском заседании по денежной политике НБМ снизил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, также на 4 п. п — с 14% до 10% годовых. Ранее, 20 марта, НБМ уменьшил базовую ставку на 3 п. п — с 17% до 14% годовых. В феврале НБМ сократил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, также на 3 п. п. — с 20% до 17% годовых. Примечательно, что до этого НБМ уменьшал базовую ставку только 5 декабря 2022 года, снизив ее на 1,5 п. п. — с 21,5% до 20% годовых.
