На этой неделе Национальное бюро статистики опубликовало оценку роста ВВП в первом квартале. Годовая прибавка – почти 2% в реальном выражении (1,9%). Хочется думать, что молдавская экономика, следуя мировому тренду, стабилизировалась после шоков. Хотя экономисты видят много противоречий и нестыковок в расчетах внутреннего продукта. Июньский прогноз Всемирного банка (ВБ) по Молдове остался без изменений – плюс 2,2% ВВП в 2024 г. В минэкономразвития мечтают о целых 8%.
Вместе с первой оценкой ВВП статбюро опубликовало и данные о его производстве и использовании. С «мертвой точки» экономику сдвинул зафиксированный статистами спрос. Причем, как внутренний, так и внешний. Знаковым драйвером оживления стал рост конечного потребления домохозяйств и накопление запасов. В качестве основного (а заодно — и внешнеполитического) фактора выступила электроэнергия, производство которой сыграло решающую роль в увеличении валовой добавленной стоимости (ВДС) при формировании ВВП (+40,1%). Благодаря этому, а также обрабатывающей промышленности и вкладу IT-сектора, ВДС первого квартала в целом увеличилась в реальном выражении на 3,4%, обеспечив рост ВВП и нивелирование негативных факторов.
Экономист Владимир Головатюк не уверен, что год будет удачным. «Есть определенные неясности и нестыковки, причину которых еще надо определить и понять их природу — говорит он. — Например, по данным отраслевой статистики, в перерабатывающей промышленности за 3 месяца спад на 0,6%, а в структуре ВВП — рост на 13%. Объемы строительства сократились на 6.3%, а в валовом внутреннем продукте отражен рост в отрасли на 1,5%. Инвестиции — минус 3%, в ВВП – плюс 4,8%. Много нестыковок!».
Другие сигналы не менее тревожны и не добавляют оптимизма относительно роста ВВП по итогам года. Продолжается спад экспорта, в том числе в страны ЕС, растет государственный долг и бюджетный дефицит. Капитальные расходы сокращаются. Минфин уже объявил об ожидаемом сокращении в первом полугодии налоговых сборов и ректификации бюджета-2024 в пользу увеличения бюджетного дефицита на 1187,8 млн леев — до 16,78 млрд леев. «Реализация макроэкономического прогноза на 2024 г. (+2,5% ВВП) может оказаться более пессимистичной, чем планируется. Он характеризуется крайне высокой степенью неопределенности, с высокими рисками дополнительных потрясений для экономики, социальной и политической жизни», — прогнозирует министерство финансов.
Статистика подтверждает негативный бюджетный импульс первого квартала. На динамику ВВП по видам использования очень плохо повлияло сокращение конечного потребления государственного управления (-1,4%). Сокращение потребления государства компенсировали, с точки зрения использования, чистый экспорт товаров и услуг (+3,1%), конечное потребление домохозяйств (+1,4%), и валовое накопление основного капитала (+0,9%).
Последний фактор прироста ВВП, надо полагать, состоит в накоплении экономикой запасов. (Валовое накопление состоит из накопления капитала (инвестиций) и запасов.) По данным НБС, они характеризуются увеличением объема на 4,8%. Иными словами, поскольку с инвестициями туго, вклад накопления в прирост ВВП обеспечил в основном рост запасов (разница между предложением товаров и услуг, т.е. их выпуска и импорта — и их использованием).
Главный же значимый фактор роста ВВП — оживление частного потребления на фоне роста дефицита труда и повышения зарплат — продолжает немало беспокоить экспертов. Действующая модель экономического роста страны чрезвычайно проста, но исчерпаема. Растущие бюджетные траты приводят к тому, что компании повышают зарплаты, люди становятся более состоятельными и идут в банки, несмотря на все ограничения НБМ, и получают кредиты. Средства бюджета и банков направлены на потребительский рынок, однако товаров при этом не становится больше, растут цены и снижается производительность труда.
В январе, по данным НБМ, вес вновь выданных кредитов несколько уменьшился (на 32%), по сравнению с предыдущим месяцем, но уже весной, в связи со смягчением монетарной политики, введением новых финансовых инструментов и инфляционной стабилизацией, банкиры заговорили о росте спроса. Если рост частного спроса будет сбалансирован с предложением товаров и услуг – полбеды. Но оживление рынка труда, бюджетного вклада в рост экономики просматриваются с трудом, и поощрительная политика центробанка будет похожа на нагнетание нереализуемых возможностей. Годовой уровень инфляции в мае 2024 г. составил 3,28%.
Обновленный в июне прогноз ВБ (Global Economic Prospects) фактически предполагает стабилизацию роста глобальной экономики на фоне общей адаптации к последствиям кризисов, вызванных COVID-19, а также военными конфликтами на Украине и Ближнем Востоке. В 2025–2026 гг. рост мировой экономики может незначительно ускориться — до 2,7%, что все еще ниже 3,1% — среднего уровня, фиксировавшегося в десятилетие до пандемии.
Несмотря на сохраняющиеся риски фрагментации мировой экономики, глобальная торговля, полагают аналитики ВБ, будет расти: в 2024 году ее объем увеличится на 2,5%, в следующие два года — на 3,4%. Из июньского прогноза следует, что глобальная инфляция в 2024 году составит 3,5%, в 2025-м — 2,9%. Некоторое ухудшение по сравнению с предыдущими оценками в ВБ объясняют тем, что базовая инфляция остается по-прежнему высокой: быстрее снижаются не учитывающиеся в ней цены на продовольствие и энергоносители.
Основными факторами роста в большинстве стран станут, во-первых, частное потребление и инвестиции, стимулируемые смягчением денежно-кредитной политики и снижением инфляции, а во-вторых — восстановление экспорта, особенно по мере оживления активности в зоне евро.
В разбивке по странам ВБ для многих улучшил свой прогноз, в том числе для ведущих мировых держав. Для Молдовы он остался неизменным — экономика вырастет в 2024 г. на 2,2%, в 2025 г. — на 3,9%, а в 2026 г. — на 4,5%, «с вероятностью сохранения негативных последствий конфликта и риском его эскалации, ограничением экспорта». Уровень инфляции в 2024 г. достигнет 4,9%, в 2025 г. — 5,2%, а в 2026 г. — 5%.
