МВФ приветствовал оперативные меры НБМ в ответ на энергетические шоки, что позволило вернуть инфляцию в целевой диапазон 5% ± 1,5%. Банковская система Молдовы остается устойчивой, несмотря на внешние потрясения. При этом фонд подчеркивает важность дальнейшего укрепления макропруденциального надзора, говоря, что нормы обязательных банковских резервов остается все еще высокими. Эксперты рекомендуют их постепенное снижение по мере ослабления инфляционных рисков.
Валютные резервы
Фонд считает текущий уровень валютных резервов Национального банка адекватным и достаточным для защиты экономики от внешних шоков.
Несмотря на небольшое снижение в начале 2026 года, объем резервов остается на высоком уровне. Резервы находятся вблизи своих исторических максимумов, достигнутых в конце 2024 года (около 5,4 млрд долларов). За январь 2026 года резервы незначительно снизились (примерно на 23,6 млн евро) из-за выплат по внешнему долгу и валютных интервенций.
Несмотря на это, текущих резервов (около 5,09 млрд евро, или более 5,1 млрд долларов США) достаточно для покрытия критического импорта на протяжении нескольких месяцев, что крайне важно для стабильности цен на энергоресурсы, которые закупаются за валюту.
Кроме того, объем резервов НБМ поддерживает доверие внешних инвесторов и кредиторов, отмечает МВФ. Наличие значительных активов подтверждает платежеспособность Молдовы по внешним долгам, что привлекает иностранную помощь и кредиты, дополнительно подпитывая предложение валюты на внутреннем рынке.
Рекомендации МВФ
МВФ подчеркивает, что поддержание адекватного уровня резервов имеет решающее значение для противостояния потенциальным потрясениям, связанным с энергетическими рисками на фоне напряженной международной обстановки, вооруженных конфликтов и волатильностью цен на энергоресурсы.
Фонд рекомендует сохранять гибкость обменного курса лей, используя резервы только для сглаживания чрезмерной волатильности, а не для искусственного удержания курса.
В начале 2026 года наблюдается тренд на укрепление национальной валюты (курс доллара к середине февраля составил около 16,92 MDL). Резервы позволяют регулятору мягко управлять этим процессом, не допуская избыточного укрепления, которое могло бы навредить экспортерам.
