Бюджет тает, внутренний долг растет, экспорт сокращается, и даже банковская система недобирает прибыли с начала года. Текущий финансовый обзор развития экономики не утешителен.
Власти Молдовы объявили о сокращении внешней валовой задолженности страны в первом квартале года на 1,4%. Причем, как государственной, так и частной, а также — как долгосрочного внешнего долга (70,8% в общем объеме), так и краткосрочного. В целом это отразилось на отношении внешнего долга к ВВП в сторону снижения на несколько пунктов. «К концу года задолженность молдавского государства составит около 38% по отношению к ВВП. Это не должно вызывать беспокойства, мы находимся примерно в середине допустимого предела», — уверяет министр финансов Петру Ротару.
В НБМ также уточняют, что ситуация с отсрочкой выплат по внешней задолженности сейчас благоприятнее, чем на конец прошлого года, но с сожалением подтверждают замедление скорости поступления новых кредитов. Другими словами, форсирование выплат по долгам не компенсируется возобновляемым объемом внешних поступлений.
К тому же в минфине подчеркнули, что 30,3% госдолга должны быть погашены в течение одного года, а долг с плавающей ставкой представляет собой 50,7% общего государственного долга на конец января 2024 года. Следует отметить, что в 2023 году общие объемы заимствований Молдовы увеличились на 9,3 млрд леев, достигнув рекордного уровня в 104 млрд леев.
По мнению экономиста Владимира Головатюка, экономика уже переживает кризис перекредитования. Это подтверждается данными платежного баланса за 1-й квартал, когда произошло резкое сокращение объема внешнего кредитования правительства: получено лишь $51,7 млн против $184,4 млн год назад. При этом возврат ранее полученных кредитов составил $54,2 млн против $26,4 млн в первом квартале прошлого года. «Интересный менеджмент публичных финансов! Получили в 3,5 раза меньше, а вернули в 2 раза больше!», — пишет Владимир Головатюк.
Тенденция сокращения внешнего финансирования сохраняется и сейчас. «По данным исполнения госбюджета за 5 месяцев в структуре источников финансирования дефицита бюджета мы видим, что правительство получило внешних займов на сумму 1,3 млрд леев, а вернуло 2,3 млрд леев. Другими словами, из источника финансирования внешние вливания сами стали статьей расходов, ведь для возврата кредитов используются и без того скудные бюджетные доходы!», — считает эксперт.
Если посчитать вливания в КБ и другие сектора экономики, включая коммерческие кредиты, то РМ в нынешнем году в целом получила внешних займов в размере $186,7 млн против $316 млн в 1 квартале 2023 года, а вернула, соответственно, $113 млн против $99 млн. Кроме этого, в страну поступили гранты в размере $101 млн, в т.ч. правительству — $47 млн, против $117 млн и $48 млн, соответственно, годом ранее.
В 2024 г. запланировано получение правительством грантов на сумму 2 млрд леев, в 2023 г. получено 5 млрд леев, большая часть которых пополнила Фонд снижения энергетической уязвимости для предоставления компенсаций в холодный период. Соответственно, «уязвимость» следующей зимой возрастет.
С другой стороны, в первом квартале года, по данным минфина, внутренний государственный долг увеличился на 2444,3 млн леев по сравнению с ситуацией в начале года. Таким образом, на 31 марта 2024 года внутренний госдолг составил 42,11 млрд леев. Изменение внутреннего госдолга произошло в основном за счет увеличения эмиссии государственных ценных бумаг (ГЦБ) на первичном рынке — на 2444,3 млн леев по номинальной стоимости. Рассказывать, кто на этом «наварился», нет необходимости.
После трехлетнего моратория НБМ разрешил выплату дивидендов акционерам молдавских КБ, зарабатывающих, в том числе, на кредитовании правительства. В итоге чистая прибыль КБ Молдовы в январе-мае 2024 г. составила 1426,8 млн леев, сократившись на 29,9%. У зарубежных владельцев молдавской банковской системы, к тому же, «кредитная позиция» лучше, чем у международных партнеров-кредиторов. Выплаченные РМ проценты по внешним долгам за первые пять месяцев 2024 г. составили 781 млн леев, по внутренним — 1,21 млрд.
Как сообщают в НБМ, процентные доходы КБ за счет кредитования правительства увеличились, а за счет активов, размещенных в НБМ (обязательные резервы), наоборот, снизились. С начала года, заметил Владимир Головатюк, за исключением марта, отток валютных резервов всегда превышал их пополнение. В целом за 5 месяцев поступления в валютные резервы составили $217 млн, но израсходовано было $316 млн. В результате резервы сократились.
«И это было ожидаемо, — говорит эксперт, — поскольку, по данным НБМ, в официальные валютные резервы за 5 месяцев поступило кредитов и грантов на сумму около $60 млн, а на обслуживание внешнего долга из резервов «ушло» $175 млн, в т.ч. в мае – поступило $7,3 млн, а «ушло» $72 млн. Это и послужило основной причиной сокращения валютных резервов. Кстати, на бюджетную поддержку правительству в это время не поступило ни цента, а НБМ практически прекратил операции по покупке/продаже валюты при ее явном излишке на рынке. При этом молдавский лей укрепился к доллару США на 4% и к Евро – на 3.9%».
Отвлекать внимание населения сильной национальной валютой, не обеспеченной внутренним производством и ростом экспорта, достаточной ликвидностью для кредитования экономики и снижением базовой ставки для прихода капитала можно бесконечно долго. Экономическая эвтаназия проходит успешно. С согласия «пациента» и при поддержке «медбратьев». И с соблюдением всех процедур «обезболивания» …
«Инвесторы не только не приходят, но и те, кто ранее пришел, – сворачивают дела в нашей стране», — говорит Владимир Головатюк и приводит доказательства бегства капитала.
«В целом по 2023 году приток прямых иностранных инвестиций сократился и в капитал, и в виде реинвестированной прибыли, и от материнских компаний — в целом на 30%. В первом квартале 2024 г. также снижение, но уже на 42% – со $183 млн до $107 млн. Однако, если в целом по 2023 году инвестиции в капитал сократились на 50%, что тоже много, так сейчас по сравнению с 1 кв. 2023 г. – аж в 6,5 раз (с $41,4 млн до $6,4 млн)», — говорит эксперт.
— Замечу, что приток прямых иностранных инвестиций в 1 квартале 2024 г. к ВВП самый низкий в годовом выражении, начиная с 2009 года. Но если раньше отток капитала тоже становился меньше, то сейчас – увы – он растет. Приток уменьшился на 42%, а отток вырос на 19%», — констатировал Владимир Головатюк.
