Новый губернатор Национального банка Молдовы Анка Драгу дала свое первое интервью молдавским масс-медиа в рамках подкаста «Осмыслить деньги», в котором рассказала об основных задачах регулятора, ситуации, сложившейся на молдавском финансовом рынке, а также о своем отношении к новому назначению.
Анку Драгу изначально восприняли, как «европейского губернатора», и в этом она видит некое преимущество. «Для губернатора, который знает механизмы принятия решений в ЕС, это явный плюс, — считает глава НБМ. — Самое важное преимущество, которое я могу использовать во благо Молдовы и Нацбанка, это содействие переговорному процессу о вступлении в ЕС. Я знаю путь Румынии и других стран до евроинтеграции, и трудности, с которыми они столкнулись сразу после нее. Процесс получения членства сложный, но и отдача несоизмерима: членство в ЕС — это гарантия мира, безопасности, демократии и процветания. Я думаю, что мой личный опыт участия в процессе присоединения, опыт работы в Брюсселе, а также опыт работы в МВФ, делает меня хорошим специалистом для этого назначения».
Какие шаги должен предпринять НБМ для создания более крепкого частного сектора и повышения стабильности финансового рынка в контексте вступления Молдовы в ЕС? В первую очередь, нужно устранить торговый дисбаланс, считает глава НБМ. В странах Евросоюза основная цель Национального банка — контролировать инфляцию, сдерживая рост цен. А в Молдове — это таргетирование инфляции и способ проведения денежно-кредитной политики. Период высокой инфляции отбил у бизнеса инвестиционный аппетит, создав внутренний макроэкономический дисбаланс. Но страна остро нуждается в инвестициях: того, что Молдова производит — недостаточно, а то, что она экспортирует, относится к области низких и средних технологий.
«Я думаю, что именно на это нужно обратить внимание: нам необходимо понять, в каком направлении должна двигаться экономика Молдовы, чтобы привлечь инвестиции в данную сферу. Нацбанк выполняет свой мандат, обеспечивая ценовую стабильность, но он также смотрит на банковский сектор, чтобы тот был готов как можно больше финансировать в реальную экономику».
Оценивая финансово-экономическую ситуацию, Анка Драгу подчеркивает, что для Молдовы 2023 год закончился с меньшим дефицитом бюджета, чем предполагалось. Вместо прогнозируемых 6% ВВП показатель был на уровне 4,2%. В этом плане Румыния, к примеру, немного отстает: против прогноза в 4,4%, конечный результат был ближе к 6%.
Глава Нацбанка подтвердила, что основной причиной снижения инфляции в Молдове послужил отказ от российских энергоносителей. Многолетняя зависимость от российского газа создавала неопределенность, неуверенность, сформировав инфляционное поведение. Предпринятые правительством меры, которые переориентировались на импорт румынских энергоносителей, сделали реакцию на инфляцию и на рост цен умеренной. Помимо этого, поспособствовали и такие факторы, как хороший сельскохозяйственный год и ряд мер, предпринятых Нацбанком по ограничению кредитования, введение некоторых правил по задолженности, сократившие кредитование населения.
За последний год регулятор не раз отмечал, что главная цель Нацбанка — удержать инфляцию в коридоре 5% в год, плюс-минус 1,5 процентных пункта (т. е. от 3,5 до 6,5 % в год). Однако дефляция, как и инфляция, наносит не меньший ущерб экономическому развитию и ценовой стабильности. В период 2022-2023 гг. НБМ применял жесткие меры денежно-кредитной политики для предотвращения чрезмерной инфляции, и уже в декабре она опустилась ниже 5%, оставаясь в коридоре и составив 4,2% годовых. Возникают опасения, что ускорив процесс борьбы с высокой инфляцией с помощью доступных регулятору инструментов, Нацбанк не сможет вовремя остановить эти процессы, и в Молдове может быть зафиксирована дефляция.
Предположение о том, что инфляцию можно вернуть в заданный коридор путем ослабления национальной валюты, тем самым положив конец дефляционным процессам, Анка Драгу не поддержала: «Режим обменного курса — это управляемое плавание. Регулятор вмешивается только для смягчения внезапных шоков на рынке, но не для того, чтобы зафиксировать обменный курс. Это невозможно, потому что рынок нас победит. У Нацбанка нет кнопки, чтобы установить желаемый валютный курс: это результат экономических действий, и он должен соответствовать законам экономики. Если на рынок поступает огромное количество валюты, покупается значительный актив, то, конечно, нам нужно смягчить внезапные, нежелательные потрясения. А использование курсовой политики для повышения конкурентоспособности — не выход, этот инструмент исчерпает себя очень быстро и с довольно серьезными последствиями для экономики».
Самих рисков дефляции новый губернатор не видит. Согласно прогнозам регулятора, в 2024 году темпы роста цен останутся на прежнем уровне и не превысят 4%.
«Однако мы должны рассмотреть и другие явления, которые могут иметь место, — сообщила глава Нацбанка. — Например, стагфляцию, являющуюся еще одним крайне опасным явлением. К примеру, цены растут, есть инфляция, но экономический рост стремится к нулю, т. е. возникает полный дисбаланс. Это крайне сложная ситуация, но мы еще не достигли ее, и я не вижу для Молдовы такой опасности».
В 2023 году валютные резервы дошли до максимального уровня, составив $5,4 млрд (плюс $1 млрд за год). Регулятор отметил, что это — неприкосновенный запас и не может быть использован ни для каких других целей. Данный резерв принадлежит государству, а задача НБМ — следить за тем, чтобы он был правильно рассчитан как на импорт, так и на внешний долг с оставшимся сроком погашения в один год. Такая оценка должна проводиться очень осторожно, равно как и управление самим резервом.
Первое заметное действие Анки Драгу в качестве президента НБМ – это подписание заявки на присоединение к Единой зоне европлатежей (SEPA). Этот проект был разработан специалистами Нацбанка в партнерстве с коллегами из Национального банка Румынии. И на него у регулятора большие надежды.
«Присоединение Молдовы к SEPA, прежде всего означает, что платежи в евро из нашей республики в страны ЕС будут быстрыми, безопасными и прозрачными с точки зрения банков. Во-вторых, такие транзакции будут дешевле. По сравнению с нынешними тарифами, составляющими от 10 до 40 евро за перевод, в зависимости от банка, страны и суммы, цены снизятся до 1-3 евро максимум. Это создаст динамику торговли и активизирует поток денежных поступлений от граждан, работающих за рубежом. Оценка досье займет около года, еще несколько месяцев уйдет на внедрение технического решения. Но первый шаг уже сделан, и это важный этап. Мы должны понять значение этой заявки на членство в SEPA: оно заключается в том, что Молдова всеми способами движется в сторону Евросоюза. Мы хотим быть в европейской платежной системе, и мы имеем все шансы быть там».
Банковский сектор не против такого решения. Заявление подписала и Ассоциация банков: в своих комментариях банкиры подтверждали, что простота платежей увеличит банковские услуги. Сегодня часть граждан не имеет банковского счета и практически не пользуется услугами банков. А через упрощение системы платежей население приближается к данной финансовой отрасли, причем естественным способом. Именно поэтому банкиры поддержали проект, несмотря на то, что потеряют часть дохода от комиссионных.
Это обнадеживает. Молдавская банковская система является более прибыльной, чем банки соседних стран, однако коммерческие банки Молдовы почти не участвуют в инвестиционной деятельности и не очень активно кредитуют национальную экономику. В такой ситуации регулятору придется более активно стимулировать банковский сектор, чтобы как-то его расшевелить.
«Мы понимаем, что прибыльность и эффективность в целом, также связаны со степенью риска. Тот факт, что мы находимся вне зоны ЕС, уже означает, что риски у нас выше. Рейтинг стран также показывает степень риска и более высокую доходность, на которую претендует инвестор, независимо от характера капитала или его происхождения. Как говорится, танго танцуют двое. Мы должны смотреть на обе стороны — и на спрос, и на предложение, и быть уверенными, что такие компании находятся с банками на одной волне. Да, меры по стимулированию могут быть приняты: это и секьюризация банковского портфеля, и снижение резервных требований по некоторым видам кредитной деятельности. Но все это должно и будет подвергнуто анализу. В данный момент мы обсуждаем практику, применяемую в разных странах мира, чтобы убедиться: то, что происходит в банковской сфере, стимулирует финансовое посредничество».
