Раду Мируца
Запуск биржи запланирован на лето 2026 года. Новая фондовая биржа будет организована в форме акционерного общества с румынскими партнерами. Первоначальный уставный капитал биржи составит 3 млн евро, инвестированный двумя равными траншами, при участии правительства Молдовы, Бухарестской фондовой биржи и финансовых учреждений и компаний — MAIB, Donaris Vienna Insurance Group, OTP Bank, Moldindconbank, MK Kapital, Moldcell, которые подписали соглашение о партнерстве. Впереди — организационные мероприятия по созданию совместного предприятия, определению долей участия, в которые румынская сторона вкладывается своей инфраструктурой и технологиями.
Инициатива по привлечению альтернативного игрока еще несколько лет назад приобрела политический оттенок, перейдя из сугубо отраслевой темы в вопрос дееспособности государства иметь рынок капитала как таковой. Переговоры с румынской стороной и пути сотрудничества длились не один год. Хотя мысли обойтись своими силами, принимая правильные решения, звучат и поныне. Принятый программный документ развития рынка капитала возведен на государственный уровень, став еще одним вызовом в идейном споре сторонников и противников аутентичного сценария дальнейшего экономического развития.
Председатель Национальной комиссии по финансовому рынку Думитру Будянский подчеркнул, что «новая фондовая биржа будет служить шлюзом для интеграции в региональные и международные рынки». И напомнил о Национальной стратегии развития рынка капитала на период 2025-2030 гг., где подробно изложены пути «перелицовки» рынка, его участников и финансовой архитектуры экономики в целом.
Как автор документа, глава НКФР не сомневается в успехе, осознавая, какую большую «домашнюю работу» предстоит выполнить для этого. Возможностями и передовыми технологиями тоже надо уметь воспользоваться. Румынская сторона окажет поддержку, но мяч — на стороне местных игроков. В таком духе высказываются и причастные к сделке бухарестские чиновники, и руководитель Бухарестской фондовой биржи.
Раду Мируца, министр экономики, цифровизации, предпринимательства и туризма Румынии: «Запуск Кишинёвской фондовой биржи означает доверие, прозрачность и конкретный шаг к экономической интеграции Молдовы в ЕС. Мы рады быть партнёрами и предоставить 30-летний опыт румынского рынка капитала, чтобы этот путь стал необратимым. Новая биржа предоставит доступ к широкому спектру финансовых инструментов: акциям, облигациям, государственным и корпоративным ценным бумагам, и будет использовать современные технологии, включая платформу Arena Trading».
Желание молдавских властей «встряхнуть» рынок капитала понять можно. По данным «Trading Economics», в первом квартале 2025 года Молдова столкнулась с рекордным дефицитом счета текущих операций и финансового счета, который составил $888,33 млн. Эта цифра отражает отток капитала из страны в этот период. Дефицит является существенным для экономики и может свидетельствовать о бегстве или недостаточном притоке капитала в страну, несмотря на внешнюю помощь.
Панацеей мог бы стать энтузиазм торговых сделок на рынке ценных бумаг. Но и его нет — вторичный рынок капитала в первой половине 2025 г. регистрирует снижение объема сделок на 22,43%, по данным НКФР, с общим объемом 812,38 млн леев. Приоритет отдавался внебиржевому сектору, на который пришлось 76,3% от общего объема и 95,1% от общего количества сделок вторичного рынка.
Хотя объем регулируемого рынка превосходит площадку MTF, объем сделок на регулируемом рынке снизился на 22%, в то время как объем сделок на платформе MTF увеличился в 22 раза (8,19 млн леев против 0,37 млн леев). При этом доля в 73% Фондовой биржи пришлась на сделку, зарегистрированную с акциями Moldasig S.A. на сумму более 137 млн леев.
Оценка с точки зрения спроса, преобладающего на регулируемом рынке, свидетельствует, что банковский сектор продолжает оставаться наиболее привлекательным и представительным с точки зрения ликвидности на рынке. Поэтому первое место в рейтинге наиболее ликвидных компаний, акции которых торговались на регулируемом рынке, по объему торгов занимает maib (18 сделок на сумму свыше 39 млн леев). За ним следуют FinComBank (14 сделок на 4 млн леев) и Victoriabank (22 сделки на 2 млн леев).
«Потенциал роста у молдавского рынка капитала есть, но две фондовые биржи стране не нужны», — считает председатель Фондовой биржи Молдовы Андриан Ястремски. По его словам, решение о дальнейшей судьбе биржи должны будут принять акционеры предприятия, учредителями которой в середине 90-х стали 34 участника рынка ценных бумаг: «Не исключаю, что некоторое время мы будем работать параллельно. Все зависит от эмитентов и других игроков рынка, доходности фондовой биржи Молдовы в условиях конкуренции с другим оператором».
Если считать, что с приходом нового оператора судьба старожила рынка капитала предрешена, то создаваемое совместное предприятие не скоро «встанет на ноги». Нужны подготовленные брокеры, владеющие современными технологиями, умеющие привлекать местных и иностранных игроков, считает вице-председатель НКФР Владимир Руснак.
«Сейчас дан хороший толчок для развития рынка капитала. Но дальше все будет зависеть от нас. Новый оператор предоставляет инструменты и опыт, которыми мы должны будем воспользоваться, — говорит Владимир Руснак. — Чтобы стать доходной, новой фондовой бирже понадобится не менее 3-5 лет. А выход на европейские площадки будет зависеть от привлекательности молдавских ценных бумаг, что могут обеспечить только эффективные инвестиционные проекты, объемы капитальных вложений и безопасность инвестиционной деятельности».
Переговоры о формате прихода Бухарестской биржи шли с 2022 года. Спорным моментом долгое время оставался контроль над Единым депозитарием, на котором настаивала румынская сторона. В частности, шла речь о подключении Единого центрального депозитария Молдовы к румынской инфраструктуре. Власть также договаривалась о возможности двойного листинга молдавских компаний на фондовой бирже Молдовы и зарубежных площадок, о механизмах торговли акциями и другими финансовыми инструментами.
Пока не говорится, чем закончились «торги», но своё долевое участие в новой Кишиневской фондовой бирже молдавская сторона согласовала.
В 2024 году Бухарестская фондовая биржа (BVB) показала значительный рост объемов торгов, достигнув 3,5 млрд леев, а количество заявок на подписку превысило исторический максимум, составив 44 169 заявок. Биржа зарегистрировала более 5000 заказов на покупку, размещенных инвесторами, и разместила 5726 заказов на общую сумму 537 млн леев по годовой процентной ставке в 7,95%.
