Александр Муравский
По предварительным данным НБМ, в первом квартале 2025 года дефицит текущего счета платежного баланса РМ увеличился за год в 2,3 раза, что по отношению к ВВП составляет 25,8%. Это более $1 млрд, тогда как год назад было $447,72 млн. Таким образом, внешнеторговый баланс теряет устойчивость, считает экономист Владимир Головатюк.
«Данные платежного баланса полностью подтверждают вывод об усиливающейся стагнации нашей экономики. Катастрофическая нехватка производимого внутри страны продукта означает, что экономика все больше живет за счет остального мира, — говорит экономист. — Основная причина такой ситуации в рекордном росте внешнеторгового дефицита по товарам — на 50%. Импорт превысил экспорт опять же на рекордную величину – в 3,4 раза. Год назад – в 2,4 раза. Любого воздействия будет достаточно, чтобы наступил коллапс».
По словам эксперта, это означает возможность внезапного кризиса финансовой системы, неконтролируемой инфляции, резкого падения курса национальной валюты, турбулентности на рынке ценных бумаг, валютном рынке и т.п.
«По всем критериям дефицит текущего счета на уровне 25.8% ВВП — это уже далеко за пределами устойчивости. Считается, что страна с дефицитом текущего счета более 7% ВВП является потенциально неустойчивой. В нашей ситуации достаточно любого внешнего или внутреннего шока, чтобы расшатать баланс активов и обязательств страны. Как это было при кризисе 1998 года, когда риски финансовой нестабильности материализовались», – говорит эксперт.
Масштабный сдвиг сопровождается ослаблением международной инвестиционной позиции Молдовы. По состоянию на 31.03.2025 г. она составила -$6 037,33 млн (или 33,0% ВВП), увеличившись на 8,0%. На снижение позиции внешних финансовых активов повлияло уменьшение коммерческих кредитов и авансов — на 8,3%, резервных активов — на 0,8% и кредитов на 5,5%. В то же время портфельные инвестиции зафиксировали рост на 25,2% (+$23,05 млн), что отражено в динамике позиции ценных бумаг нерезидентов в портфеле лицензированных банков Молдовы.
Это расхождение сопровождается сокращением продаж валюты экспортерами, которые уже страдают от снижения обменного курса. Поддержка курса лея со стороны экспортеров и переводов из-за рубежа ослабевает. Накопленные за прошлые годы валютные резервы, пока еще сопоставимые с 5-месячной выручкой от экспорта, небезграничны: эффект от использования этого резерва для стабилизации валютного курса нацвалюты может продлиться не долго, считают аналитики. После чего лей искусственно уже ничего не удержит.
Экс-министр экономики Александр Муравский считает, что «мы пока не ощущаем этого — валютный курс стабильный, внутренний рынок наполнен товаром, падение собственного производства компенсируется ростом импорта, который всё больше превышает экспорт». Но для импорта нужна валюта, напоминает эксперт, а в связи с падением экспорта и сокращением поступления от наших граждан, работающих за рубежом, этой валюты становится все меньше.
«Что же нас держит? А держит пока значительный валютный резерв, накопленный предыдущими правительствами. Несмотря на огромные суммы внешних заимствований, валютные резервы планомерно снижаются, обеспечивая стабильность национальной валюты для возможности дешевле расплачиваться по долгам. И такими темпами страна вскоре окажется в глубочайшей яме финансового кризиса», – говорит Александр Муравский.
ТОВАРЫ: В первом квартале 2025 года отрицательное сальдо внешней торговли товарами, по данным платежного баланса, составило $1 625,72 млн и увеличилось год на 50%. Разрыв обусловлен увеличением импорта на 23,1% (до $2 316,75 млн), тогда как экспорт товаров сократился на 13,3% (до $691,03 млн).
УСЛУГИ: Положительное сальдо внешней торговли услугами в первом квартале 2025 года составило $200,20 млн и снизилось за год на 4,8% в результате роста импорта (+$67,66 млн), на 18,9% превысившего рост экспорта (+$57,51 млн). Экспорт услуг составил $626,05 млн и увеличился на 10,1%. Основной вклад принадлежит сфере ИТ, которая увеличилась на 19,6%, до $181,61 млн, или 29% от общего объема. Далее следует экспорт туристических услуг, который увеличился на 7,5%, до $162,59 млн.
ГЕОГРАФИЯ: В географическом разрезе снижение экспорта обусловлено снижением на 19,4% (-$95,23 млн) экспорта в ЕС и на 24,5% (-$16,67 млн) экспорта в СНГ. Экспорт в другие страны увеличился на 2,4% (+$5,81 млн). Наибольший отрицательный вклад в динамику общего объема экспорта внес экспорт агропродовольственной продукции, который сократился на 15,2% (-$68,69 млн). Это произошло из-за снижения экспорта жиров и масел животного или растительного происхождения в 3,1 раза (-$41,70 млн), продукции пищевой промышленности – на 17,5% (-$22,24 млн), продукции растительного происхождения – на 3,1% (-$7,85 млн). Экспорт живых животных и продуктов животного происхождения увеличился на 49,3% (+$3,10 млн).
ИМПОРТ: В первом квартале 2025 года рост импорта был обусловлен ростом поставок из стран ЕС – на 22,5% (+$277,85 млн), из других стран – на 28,9% (+$165,40 млн), тогда как поставки из СНГ сократились на 11,1% (-$8,41 млн). В структуре импорта наибольший положительный вклад – 12,7 п. п. – внесли поставки минеральных продуктов (+$238,56 млн), увеличившись за год на 85,2%. Далее следуют агропродовольственные товары, импорт которых увеличился на 13,3% (+$47,50 млн), недрагоценные металлы и изделия из них, импорт которых увеличился на 48,9% (+$42,91 млн), транспортные средства и транспортное оборудование — рост 14,7% процента (+$37,69 млн), машины, аппараты и оборудование — на 12,3 процента (+$37,15 млн).
источник: НБМ
