Правительство 18 апреля утвердило вторую в этом году корректировку бюджета. Изменения внесены в связи с пересмотром первоначальных макроэкономических параметров, конфликтом в Украине и ситуацией в энергетическом секторе.

Новая версия бюджета сверстана на базе показателей экономического роста в 0,3%, уровня инфляции - 15,7%, увеличения экспорта на 4,5%, импорта - на 6,9%, а также средней зарплаты по экономике - на 15,1%.

Согласно поправкам, доходы госбюджета увеличены на 2,6 млрд леев, расходы – на 6,9 млрд леев. Создавшийся разрыв в 4,3 млрд леев будет покрыт за счет увеличения дефицита, который достигнет 19,38 млрд леев. Это на 28,1% выше запланированного первоначально. По отношению к ВВП сумма составит 7,1%.

Напомним: первоначально бюджет был утвержден с дефицитом более 15 млрд леев (5,9% ВВП). Изменена и структура источников покрытия дефицита. Он больше не будет финансироваться в этом году за счет выпуска государственных ценных бумаг (ГЦБ). Как отмечается в информационной записке к проекту, высокий уровень инфляции привел к росту процентных ставок на рынке ГЦБ. Поэтому утвержденная в госбюджете сумма в 4,9 млрд леев для финансирования дефицита бюджета за счет эмиссии ГЦБ будет аннулирована. Выпуск ценных бумаг на первичном рынке будет осуществляться только в целях рефинансирования внутреннего долга.

Соответственно, увеличивается доля внешних средств в финансировании бюджетного дефицита. Их сумма увеличивается на 5,4 млрд леев. Правительство рассчитывает привлечь $125 млн за счет увеличения поддержки со стороны МВФ и $100 млн - Всемирного банка, а также дополнительных кредитов от разных стран.

Как отметил министр финансов Дмитрий Будиянский, представляя проект, новая версия бюджета - это ответ ведомства на многочисленные вызовы. На 2,45 млрд леев вырастут расходы на повышение пенсий и социальных выплат с 1 апреля. На 111,8 млн леев больше направят на питание детей в учебных заведениях. Предусмотрен рост отчислений на оплату отопления бюджетных учреждений - дополнительно выделено около 1 млрд леев для больниц, школ и детсадов. А также повышены суммы компенсаций на тепло и электроэнергию. На программы поддержки предпринимателей и сельского хозяйства власти направят 700 млн леев. Из них на 250 млн леев увеличен Национальный фонд развития сельского хозяйства и сельской местности, в том числе, для частичной компенсации акцизов на дизтопливо. Еще по 200 млн леев пойдут на финансирование программ для малых и средних предприятий, а также проектов по энергоэффективности. Для поддержки перевозчиков в бюджете предусмотрено 50 млн леев.

Для обеспечения экономического роста будут повышены расходы на капитальные инвестиции (рост на 1,1 млрд леев (+16,8%), в том числе, на ремонт дорог. Повышение доходов обусловлено в равной степени ростом поступлений по налогам и грантам. В частности, сумму грантов намечено повысить в 1,9 раза (+1 млрд 135,8 млн леев). На поддержку бюджета направят 1 млрд 465,4 млн леев вместо запланированных ранее 440 млн леев. Кроме того, в этом году намечено получить в бюджет гранты на финансирование проектов из внешних источников в сумме 988,3 млн леев вместо прогнозировавшихся 877,9 млн леев.

Нестандартный подход минфина к финансированию бюджетного дефицита проанализировал экс-председатель парламентской комиссии по экономике, бюджету и финансам Владимир Головатюк. Он отмечает, что в последние годы соотношение внутренних и внешних заимствований поддерживалось в пределах 40 : 60. В утвержденном бюджете на т.г. оно приобрело обратную направленность - примерно 35 на 65. Если ранее предусматривалось получить кредитов на 11,9 млрд леев, то теперь сумма выросла до 20,5 млрд леев или $1,1 млрд.

«С одной стороны, можно понять министра финансов, который хочет заменить дорогие ресурсы с внутреннего рынка на относительно дешевые внешние, - комментирует Владимир Головатюк. - Известно, что на аукционе 5 апреля средневзвешенная ставка доходности ГЦБ превысила 16%, а до октября прошлого года была менее 5%. Кроме того, из ГЦБ на сумму 20 млрд леев, эмитированных на первичном рынке и находящихся в обращении, лишь менее 3% выпущено на срок более года, т.е., значительную часть бумаг надо будет выкупать постоянно в течение года».

Но это взгляд с позиций текущего момента. Сегодня трудно представить финансовый рынок Молдовы без ГЦБ. Его ёмкость и важность чрезвычайно высока, продолжает он. Еженедельно минфин предлагает к размещению ГЦБ на сумму более 1 млрд леев. Месячные инвестиции со стороны банков в ценные бумаги правительства сопоставимы по объемам с выдачей новых кредитов экономике. Для банков это чрезвычайно важный инструмент, прежде всего, получения дохода, причем, с минимальным риском. Средний процент по кредитам в леях - менее 10%, а вложения в ГЦБ обеспечивают банкам в последние месяцы минимум 13% без риска невозврата. По результатам 2021 года расходы бюджета на выплату процентов по ГЦБ превысили 1,5 млрд леев, а это практически 70% прибыли всей банковской системы.

«Да, в этом году правительство облегчит себе задачу, – резюмирует экс-депутат. - Вместо дорогих займов на внутреннем рынке, которые к тому же надо в этом году возвращать, оно привлечет относительно дешевые и более длинные ресурсы из-за рубежа. Компенсируя «закрытие» первичного рынка ГЦБ, минфин в общей сложности привлечет более $1 млрд внешних кредитов. Что увеличит внешний долг правительства, который вырос за последние 12 лет почти в 3 раза. А это не отремонтированные детсады, школы, больницы, не увеличенные пенсии и т.д.».

Внешние займы допустимы как единственный оставшийся вариант, считает Головатюк. «К сожалению, действий правительства по оживлению экономической активности в форме широкой гаммы мер поддержки и стимулирования местного производства мы не наблюдаем, - говорит он. - Во-вторых, внешние кредиты должны направляться исключительно на развитие, а не на латание дыр в текущих расходах. В этих непростых условиях можно и нужно мобилизовать внутренний потенциал молдавской экономики. А он есть».

«Я понимаю позицию минфина, - говорит экономист Expert grup Александр Фала. - В сегодняшней ситуации это не самое плохое решение. Во-первых, положительное для бюджета. Сокращение использования внутренних ресурсов снизит выплаты по обслуживанию госдолга. Даже с учетом возможности ослабления национальной валюты правительство в любом случае израсходует меньше средств. Должно произойти очень серьезное ослабление лея, чтобы бюджет понес убытки от изменения структуры кредитования в пользу внешних ресурсов».

Второй момент касается поддержки макроэкономической стабильности. «Если мы занимаем средства за границей, то, по крайней мере, поначалу укрепляем позиции лея, - продолжает эксперт. - Т. е., с одной стороны, внешние займы - это инструмент, благодаря которому мы пополняем валютные резервы, с другой, укрепляя национальную валюту, мы защищаем экономику от риска инфляции. Тем более, что минфин не полностью в этом году отказывается от эмиссии ГЦБ. Внешние кредиты сложнее привлекать, поэтому рынок ГЦБ будет продолжать развиваться».