Эксклюзивное интервью директора Единого центрального депозитария Александру САВВА
«ЛП»: - Г-н Савва, в октябре исполнилось 5 лет с момента вступления в силу Закона РМ №234 «О Едином центральном депозитарии ценных бумаг». Три года назад ЕЦД приступил к практической деятельности, постепенно расширяя профильное обслуживание сегментов финансового рынка страны. Пожалуйста, напомните нашим читателям об этапах пройденного пути, ведь Вы прошли его с самого начала в качестве организатора и затем директора.
- Мы вместе с партнерами по развитию ясно понимали – без такого структурного образования, как Единый центральный депозитарий, финансовый рынок страны не мог поступательно развиваться. За три года с начала практической деятельности удалось немало сделать.
Прежде всего, мы внедрили передовую IT-систему для осуществления расчетов по ценным бумагам и подключили к ней банки. Это позволило, меньше чем за полгода, начать осуществлять в новом формате операции с государственными ценными бумагами и инструментами центрального банка. За первый год нам удалось наладить соединения с межбанковской платежной системой и платформой Bloomberg Auction для размещения ценных бумаг. Как следствие, были полностью автоматизированы переводы и платежи по операциям с разнообразными финансовыми инструментами.
В течение второго года мы инициировали операции с корпоративными ценными бумагами, акциями молдавских компаний. Привлекли небанковские финансовые структуры в ЕЦД и подключили к нашей системе Фондовую биржу Молдовы (Bursa de Valori a Moldovei). В этот же период мы начали получать реестры акционерных обществ и работать с ними. Пока что в ЕЦД переведено порядка 200 реестров акционеров. А именно реестры банков, страховых компаний, акционерных обществ, в которых государство владеет долями, и некоторых других. Сделки с акциями этих АO осуществляются исключительно через ЕЦД.
В текущем году мы усиленно работаем над улучшением внутренних технологических процессов и специфических процессов ведения нашего бизнеса. Это касается систем внутреннего контроля и аудита, соответствия, риск-менеджмента и других связанных с ними аспектов деятельности. Это необходимо, во-первых, для повышения качества и стабильности нашей работы и услуг. И, во-вторых, надо ясно понимать, что только соответствуя определенным стандартам, мы можем взаимодействовать с депозитариями других, в том числе экономически более развитых, стран.
За трехлетний период, довольно короткий для таких масштабных преобразований, удалось создать в нашей стране действительно отвечающий передовым современным требованиям единый депозитарный центр. Наши клиенты, зарубежные эксперты и участники рынка называют достигнутые результаты хорошими и очень хорошими. Мы с коллегами также, в целом, удовлетворены, имея ввиду, что процесс был начат с нуля, и существовало немало препятствий.
«ЛП»: - Таким образом мы можем с уверенностью утверждать, что сейчас в нашей стране функционирует действительно центральный депозитарий ЦБ? Какие выгоды от этого получили участники рынка, и какие возможности для них открыты?
- Созданием ЕЦД мы внедрили в нашей стране нормальную и полностью функциональную инфраструктуру для финансовых инструментов. С этой точки зрения, ЕЦД ничем не отличается от центральных депозитариев других стран. Какие преимущества дает ЕЦД участникам рынка? Во-первых, сохранность и безопасность данных о владельцах ценных бумаг и сделках с ценными бумагами. До создания ЕЦД были случаи исчезновения реестров или непонятные операции с некоторыми акциями. Сейчас, в рамках ЕЦД, такие манипуляции абсолютно исключены.
Во-вторых, мы внедрили классический механизм осуществления расчетов для всех видов ЦБ. Не стану углубляться в технические детали, но подчеркну - он дает существенные преимущества и эмитентам, и профессиональным посредникам. Уверен, что со временем участники рынка будут использовать новый механизм все шире и шире для корпоративных ЦБ. И не только для сделок на вторичном рынке, но и при размещении, выплате купонов, выплате дивидендов, выкупе ценных бумаг.
В-третьих, мы предоставили финансовым посредникам онлайн доступ к нашей централизованной системе. Это сделало возможным прямые переводы ценных бумаг между банками и брокерами, а также между их клиентами. В то же время, исключило многочисленные хождения к регистратору, брокеру, депозитарию для осуществления даже одной единственной сделки. Сейчас акционер взаимодействует только с брокером, все другие процедуры осуществляются онлайн между брокером и ЕЦБ.
Можно также отметить услуги, связанные со списками акционеров. ЕЦБ предоставляет эмитентам возможность получать списки и выписки в электронном виде и в удобных форматах. Причем как с целью регулярного мониторинга и учета, так и для корректного именного оповещения акционеров о проведении собраний. Такая форма и надежнее, и экономнее.
«ЛП»: - Для операций с сертификатами НБМ и госбумагами ЕЦД стал надежной опорой. Однако появление централизованного депозитария пока малозаметно влияет на развитие фондового рынка в нашей стране. Каковы причины, с Вашей точки зрения?
- Вы совершенно правы. На сегодняшний день ЕЦД, в основном, осуществляет сделки с госбумагами и инструментами центрального банка. Эти сегменты хорошо развиты, благодаря четкой политике и эффективным регулирующим нормам, которые Национальный банк и Министерство финансов внедряли в течение многих лет. С другой стороны, объем операций с корпоративными бумагами настолько мал, что приходится констатировать, что в нашей стране фондового рынка, в настоящем смысле этого слова, не существует. К сожалению. При этом надо понимать, что ЕЦД не является ответом на все вопросы, связанные с состоянием фондового рынка. Создание ЕЦБ имело конкретную задачу – сформировать мощную, безопасную и современную финансовую инфраструктуру – и с моей точки зрения, Национальный банк Молдовы, как ответственный госорган, отлично справился с этой задачей.
«ЛП»: -- Получается, если воспользоваться сравнением, проложено современное шоссе со всеми необходимыми составляющими для безопасности и обслуживания, а участников движения на нем немного?
- Депозитарий является важным элементом рынка, но далеко не единственным. Подход и меры, которые мы применили при создании депозитария, должны быть применены к другим компонентам рынка: к торговым площадкам, к институтам коллективных инвестиций, к подходам по привлечению и взаимодействию с инвесторами и эмитентами, к способам предоставления инвестиционных услуг, к механизмам регистрации, выпуска и обращения корпоративных бумаг. Все эти элементы должны быть переосмыслены и существенно оптимизированы. Это первоочередная задача, которую должен решить уполномоченный регулятор рынка корпоративных бумаг, то есть НКФР.
Говоря о необходимости реформ в этой сфере, я имею в виду не только и, возможно, не столько формальное изменение законодательства, сколько такой подход, который позволит активировать фондовый рынок. То есть заинтересует компании эмитировать ценные бумаги, инвесторов – инвестировать через фондовый рынок, а финансовых посредников – активно продвигать и предоставлять инвестиционные услуги.
«ЛП»: - Совсем недавно, в июле, ЕЦД стал полноправным членом Европейской ассоциации центральных депозитариев (ECSDA). Какие перспективы открывает вступление в эту авторитетную и престижную международную организацию? Какие практические возможности, в связи с этим, появились и еще появятся у участников финансового рынка нашей страны? Есть ли какие-то способы повлиять на повышения привлекательности финансового рынка РМ для иностранных инвесторов? Ранее анонсировалось, что ЕЦД нацелен на установление прямых взаимосвязей с депозитариями европейских стран. Готов ли ЕЦД оказать услуги тем молдавским компаниям, которые в поиске капитала рассчитывают выйти на внешние фондовые рынки?
- Членство в ECSDA дает ЕЦД, да и рынку в целом, много возможностей. Для нас это возможность не только заимствовать опыт развитых депозитариев, но и перенять технические стандарты и процедуры, которые позволят интегрировать наши системы с системами зарубежных депозитариев. В свою очередь, это даст возможность иностранным лицам инвестировать напрямую в молдавские ценные бумаги, а нашим инвесторам – иметь доступ к ценным бумагам других стран.
Вы правы, одна из наших целей - установление взаимосвязей с другими депозитариями, и ECSDA, как я упомянул, поможет нам в этом процессе. Прогресс в этом направлении есть, так как мы давно начали общаться с депозитариями других стран по этому вопросу. Правительство и, совсем недавно, один из самых больших банков Молдовы выразили намерение выйти на финансовые рынки других стран. Это повышает интерес иностранных партнеров к фондовому рынку Молдовы и, безусловно, поможет в работе по интегрированию с другими депозитариями.
Кстати говоря – хотя это не касается непосредственно ЕЦД – есть определенные вопросы, в основном регулятивного характера, связанные с осуществлением сделок с акциями молдавских компаний на иностранных биржах. Надеюсь, в этом отношении новое руководство НКФР возьмёт на вооружение опыт других стран и законодательство Европейского Союза. В любом случае, ЕЦД выполнит свою часть работы и установит взаимосвязи с внешним депозитарием. На этот счёт у меня нет сомнений.
«ЛП»: - И все-таки основной сферой деятельности ЕЦД остается внутренний рынок. Можете ли Вы анонсировать какие-либо инновации на ближайшую перспективу?
- Уверяю Вас, мы не стоим на месте. Для меня, как руководителя, важно постоянное улучшение и развитие деятельности ЕЦД. Могу упомянуть некоторые важные проекты, над которыми сейчас работаем. В краткосрочной перспективе планируем внедрить неттинг расчеты для операций с госбумагами – сейчас этот механизм используется только для биржевых сделок. Это очень эффективный механизм для управления ликвидностью и кредитными рисками. Также работаем над соединением нашей системы с платформой Bloomberg E-bond для операций с госбумагами на вторичном рынке.
Другой важный проект – мы разрабатываем и предложим новую модель для регистрации, размещения и расчетов по операциям с муниципальными и корпоративными облигациями, так как сегодняшняя нормативно-правовая база нуждается в серьезном обновлении. В более отдаленной перспективе, мы планируем полностью передать банкам и инвестиционным компаниям функции по взаимодействию с инвесторами. Эти меры потребуют усилий и с нашей, и со стороны других участников рынка, но их внедрение существенно расширит возможности рынка.
«ЛП»: - Весь объем работы ЕЦД осуществляется силами небольшого коллектива сотрудников – благодаря современным технологиям и соответствующему уровню профессиональной подготовки? Где вы находите поддержку в освоении новых компетенций? Какова роль внешних партнеров в создании и становлении/модернизации центрального депозитария в нашей стране?
- Молодой коллектив ЕЦД действительно является главным двигателем и исполнителем проекта. И Вы абсолютно правы, что мы не добились бы результатов без помощи других организаций. ЕЦД был создан при поддержке USAID и МВФ. Огромнейшую поддержку получаем от Национального Банка - техническое оснащение, высококачественные IT-услуги, взаимодействие с межбанковской платежной системой и участие квалифицированных специалистов в Совете депозитария. Одним из наших главных партнеров выступает Проект USAID Financial Sector Transparency Activity (FSTA), который непосредственно участвует во многих наших проектах. При содействии USAID, мы внедряем новые внутренние механизмы по риск-менеджменту и процессы по предотвращению отмывания денег при осуществлении сделок с ЦБ. В настоящее время, совместно с экспертами USAID, рассматриваем возможности и находим оптимальные решения для установления связей с иностранными депозитариями. И здесь хочу отметить помощь экспертов USAID при разработке всеобъемлющей «дорожной карты», которая включала в себя анализ текущей структуры ЕЦД, стратегию доступа на международный рынок ценных бумаг, а также рекомендации по участию в организациях рынка капитала. Также, совместно активно работаем над проектом по развитию рынка госбумаг для ритейл-инвесторов.